云南白药与片仔癀的财务分析

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1、财务分析案例云南白药与片仔癀的财务绩效、财务政策和财务战略分析2012年6月指导老师：吴世农郭彦曦17920101150703蔡臻臻17920101150611张灿河17920101151003管永斌17920101150697王晟17920101150903范志刚17920101150681李峰17920101150763高健17920101150689参与人员中成药是以中草药为原料，经制剂加工制成各种不同剂型的中药制品，包括丸、散、膏、丹各种剂型。改革开放以来，我国医药工业发展迅速，产值年均递增16.6%，高于GDP增速，是国民经济

2、中发展最快的行业之一，而中成药在医药行业中增长又最为强劲。第一部分中成药行业现状和发展趋势中药材资源文化理论人才企业规模产品质量国际市场份额贸易壁垒降低市场前景广阔体制洋中药SWOT第一部分中成药行业现状和发展趋势2011年，国内中成药累计销售收入3378.67亿元，占医药制药业比重为23.27%，同比增长34.76%；第一部分中成药行业现状和发展趋势2011年，国内中成药累计利润总额372.44亿元，占比24.92%，同比增长40.42%。2011年中成药毛利率为31.57%，仍处于历史较低水平；税前利润率为11.02%，处于中成药税

3、前利润率的历史较高水平。第一部分中成药行业现状和发展趋势销售渠道成本压力行业门槛多元化垂直一体化第一部分中成药行业现状和发展趋势第二部分云南白药和片仔癀概况1、云南白药1902年，云南民间名医曲焕章根据明、清以来流传于云南民间的中草药物,创制出一种伤科圣药,取名“曲焕章百宝丹”,俗称“云南白药”。1971年，云南白药厂成立。1993年12月15日云南白药实业股份有限公司在深圳证券交易所挂牌上市。公司现生产经营是以云南白药系列产品和天然植物药系列产品为主，云南白药系列产品为独家经营。2、片仔癀1555年，片仔癀前身“八宝丹”成方。民国时期

4、，漳州一间名为“馨范”的茶庄得到了片仔癀的秘方，并开始生产“僧帽牌”片仔癀。1956年，“僧帽牌”片仔癀被纳入漳州制药厂。1986年创质量管理奖，并被列为国家一级保密产品。2003年6月16日，公司股票在上海证券交易所上市。公司独家生产的传统名贵中成药片仔癀，其处方、工艺均被中国中医药管理局和国家保密局列为国家绝密，为中国中药一级保护品种。片仔癀是唯一价格不受政府限制的药品。第二部分云南白药和片仔癀概况20072008200920102011单位：亿元云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀云南白药片仔癀营业收入41.2

5、5.957.26.571.76.9100.88.7113.110.2税后利润3.41.04.61.46.11.39.31.912.12.6总资产25.38.539.010.254.711.868.213.783.615.1总负债12.41.615.92.720.63.728.04.033.83.7有息负债0.40.40.41.20.32.00.21.80.21.5所有者权益12.96.923.17.634.18.040.29.749.811.4投入资本13.27.323.58.834.410.140.411.550.112.9经营净现金

6、0.60.68.10.14.61.34.32.1-4.52.3年末现金余额6.42.123.41.622.82.419.92.211.43.5第二部分云南白药和片仔癀概况第三部分三维分析一、资产负债的结构分析云南白药2008年公司向平安保险定向增发13.51亿元，使平安成为持有云南白药9.36%的股东。片仔癀的可供出售的金融资产较多，2011年占总资产比重达21%。2008~2009年短期借债增加，是由于为满足生产经营需要增加战略储备物资而向银行举债；云南白药更善于利用供应商的资金，OPM能力比较强。二、损益表的结构分析云南白药的营业收

7、入呈较快增长，而管销费用的增长则维持在较慢的速度，说明费用被营业规模摊薄，盈利能力增加。财务费用都维持在较低水平甚至为负，说明该公司不缺现金。片仔癀的营业收入呈较快的增长，但营业成本的增长较慢，主要是得益于产品的多次提价，说明片仔癀的产品定价能力较强。第三部分三维分析第三部分三维分析三、现金流量表的结构分析2008年，云南白药经营净现金的大幅增加，主要是相应的利润增长及大量应收票据的贴现；筹资净现金流的增加是定向增发。2008~2011年，经营现金流大幅减少，并变为负，主要是由于存货和应收账款的增加；投资活动的现金流保持在负水平，主要是

8、固定资产和股权投资的增加；筹资活动现金的保持在流出水平，主要是用于支付每年的股息。2007~2008年片仔癀较大的投资性净现金流出，是用于收购集团公司固定资产和其它股权收购。2009年之后筹资净现金流保持在