基于eva的经营者激励机制在物流企业的应用研究综述

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1、基于EVA的经营者激励机制在物流企业的应用研究综述　　摘要：本文在大量查阅基于EVA的经营者激励机制在物流企业的应用相关文献的基础上，总结、归纳了基于EVA的经营者激励机制在物流企业的应用研究涉及的综述，最后指出了现在研究中存在的问题。　　关键词：物流企业；经营者；薪酬激励；EVA；综述　　基于EVA的经营者激励机制在物流企业的应用研究涉及的综述主要有两部分：EVA研究综述与经营者薪酬激励研究综述。　　一、EVA研究综述　　1982年，一家名叫斯特恩—斯图尔特（STERN-STEWART）的管理咨询公司注册了一个叫做

2、“economicvalueadded”的业绩评价指标，简称EVA.　　George对EVA和企业价值关系进行了大量的实证研究。基本方法是选取企业样本，进行统计分析，来考察了EVA或者EVA变动同股价变动的联系。用演绎方式推导出来EVA和价值存在数量关系。　　Ohlson研究的基本结论是：在满足“净盈余会计（cleansurplusaccounting）”的前提下，企业价值可以表示成EVA、期初账面价值和资本成本率的函数，并试图揭示单期间EVA和价值的基本关系。　　Egginton、Bromwich和Walker、J

3、effery、Grinyer等，他们分别从期间EVA与投资项目NPV关系[7]及从股东增加值如何度量入手，探讨了EVA在业绩评价中的应用。　　Duta以委托代理理论为基础，借鉴代理理论的基本分析框架，通过构筑经理人和股东效用函数，分析EVA作为经理人考核指标情况下的代理问题。在一系列复杂的假设下，研究的一个结论是：EVA作为绩效考核指标时，可以使代理成本最小。　　2001年9月，STERN-STEWART中国分公司在国内《财经》杂志上发布了基于EVA评价的中国上市公司价值创造排行榜，引起了相当的轰动。　　其后，青岛啤

4、酒、中化国际、上海宝钢等一些知名企业先后成为STERN-STEWART公司的客户，东风汽车则在无“外脑”的情况下启动了EVA管理。国内学术界和企业界也一直在自发地进行EVA理论和实践的探索，在中国人民大学商学院黄卫教授的帮助下，许继集团和TCL集团基于EVA的考核模式分别于2001年和2003年启动。　　朱正萱、朱寒松阐述了EVA概念的两个特点：以“经济利润”取代“会计利润”及突出增值。说明了EVA计算方法、EVA管理评价体系建立的步骤以及它的应用的有效性，认为我国引进EVA评价体系对国有企业深化改革、转变经营理念有

5、重大意义。　　李相国认为利用EVA评价企业的经营业绩，可以在一定程度上促进企业的经营者树立现代企业理财的成本观，充分重视企业各种资本的使用所必须付出的代价，强调资本的运营效率。唯有引入EVA，才能作出正确的长、短期决策，才能避免各种资本被长期低效占用或冻结，才能加速资本的合理流动，从而进一步盘活资产和优化企业的资本结构，提高企业的经济效益。　　邵绛霞认为与传统会计核算的利润相比，经济增加值考虑了公司占用的全部资本成本或资本费用，更能反映企业的目标—股东价值最大化。通过对EVA本质的分析并结合中国实际市场环境、公司运作

6、机制提出了EVA在中国实际应用中应该关注的问题以及相应的对策。　　王燕妮认为我国上市公司创造价值的能力在逐年提高，传统会计指标如平均净会计利润、税后净营业利润、平均销售额等为上市公司市值的不断增长提供了强有力的支持，而EVA则与其出现了较大的背离。MVA的增长没有给予EVA强有力的支撑，上市公司的价值被普遍高估。　　王化成、程小可、佟岩通过实证分析对比了经济增加值、盈余、现金流量之间的价值相关性。其研究分为两个部分：相对关联研究与增量关联研究。基于水平与变化模型的实证检验结果显示：在相对信息含量方面，EVA没有表现出

7、明显的优于传统收益指标（净利润）的特性；在增量信息含量方面，尽管EVA的独特构成部分（资金成本和EVA调整事项）显示了一定的增量价值相关性，但是与传统收益的构成部分（现金流量和应计款项）相比，这种增量效应不是十分显著。　　李卓认为尽管EVA业绩评价理论还存在着这样或那样的不足，但对比传统的利润指标，EVA仍具有巨大的优越性。但在使用时要把EVA理论与中国国情以及中国企业自身的状况结合　　起来。　　郭庆云认为没有一种管理体系是十全十美的，EVA也不例外，它还需要不断改进和完善。不能忽视国际上许多著名公司引入EVA后带来

8、的业绩的提升，更不能否认它作为一种新型管理体系的诸多优势。学习和借鉴EVA的成功之处，对我国企业和公司更有效地实施科学管理无疑是大有裨益的。　　聂丽洁认为股票期权的激励作用受到股市有效性的很大影响，股市的弱式有效性削弱了期权的激励作用[18]。同时其引入业绩评价指标EVA，将经理人的激励报酬和业绩贡献的变动联系在一起，提出用虚拟股票期权代替股票