企业政治关联指数模型构建研究

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1、企业政治关联指数模型构建研究　　收稿日期：20121020　　作者简介：张多蕾（1982-），男，安徽寿县人，博士研究生，主要从事财务会计和内部控制方面的研究。Email：zhangduolei@126com　　张盛勇（1970-），男，山东莒县人，博士研究生，主要从事财务会计和内部控制方面的研究。　　摘要：企业政治关联日益引起学者们的研究兴趣，但其度量却是一个难题。本文在分析国内外常用的政治关联度量方法的基础上，指出其不足之处，并认为政治关联具有层级性、规模性和时效性等本质特征，进而建立指标体系，并利用层次分析法构建政治关联指数模型。最后选择2009年

2、深圳中小板的10家民营上市公司，应用指数模型计算政治关联指数。结果显示，政治关联指数模型较好地度量了政治关联的强度差异。同时，本文也指出由于指标体系的构建和层次分析法具有一定的主观性，因此政治关联指数模型也具有一定的主观性。　　关键词：政治关联；本质特征；指标体系；指数模型　　中图分类号：F2765文献标识码：A　　文章编号：1000176X（2013）01010408　　一、引言　　由于政府与企业目标存在差异，引致政企之间的博弈。在博弈的过程中，实力的过分悬殊导致企业（尤其是民营企业）通常处于劣势地位。为了改变这种不利局面，企业寻求各种路径来保护和壮大自

3、己，以期在与政府的博弈中得以生存和发展。而实践证明，与政府建立政治关联是一种有效的路径，越来越多的企业认识到政治关联对于其生存与发展的重要性，并试图通过各种途径以达到建立政治关联的目的。研究表明，企业政治关联已经成为世界范围内的普遍现象[1]。政治关联可以给企业带来融资上的便利[1]-[5]、更低的税率[6-7-8]、更多的政府援助[1-9-10]、更多的政府采购合同[11]和市场份额[7]，因此政治关联可以增加企业价值[12]-[15]。但也有研究表明，政治关联对企业价值有负面影响[16]-[19]，政治家会抽取一部分政治关联所产生的租金，只有当政治关联

4、的边际收益大于边际成本时公司价值才会得到提升[20]。　　何谓政治关联？Faccio认为，如果公司至少有一位大股东或高管是国会议员、政府部长，或者与某位高官或政党有密切联系，则该公司具有政治关联[1]。Goldman等认为，董事会成员如果曾经担任过参议员、众议员、行政机关工作人员，或者担任过类似于中央情报局等机构的负责人，则被定义为具有政治关联[13]。Fan等以中国公司为研究对象，认为CEO现在或者曾经在中央政府、地方政府或者军队任职，则视为具有政治关联[21]。Chen等认为，如果公司的董事长或者总经理是现任或前任的政府官员、现任或前任的人大代表、现任

5、或前任的政协委员，则该公司具有政治关联[22]。我们综合考虑上述学者的观点并结合我国实际，将政治关联定义为：若公司董事会、监事会或者管理层至少有一人满足以下条件，则公司具有政治关联：①现任或前任的政府官员；②现任或前任的中共党代会代表；③现任或前任的人大代表；④现任或前任的政协委员。　　如何度量政治关联？国外对于政治关联的度量主要使用虚拟变量法[1-21-23]，即如果公司的高管曾有或现有政治经历，则虚拟变量取值1，否则取值0。虚拟变量法的优点是简单明了，可操作性强，因此国内很多学者在研究中也借鉴了这一方法[5-24-25]。但是，虚拟变量法的缺点在于其“

6、非此即彼”的度量结果过于绝对，无法度量不同企业政治关联的强度差异，而强度差异能否得到有效度量，又将直接影响到与政治关联相关领域的研究进展和效果。在论文的第二部分，我们将进一步揭示虚拟变量法和其他方法的缺点，此处不再赘述。　　基于以上问题，我们认为专门进行政治关联度量研究具有重要的现实意义。本文将深入研究政治关联的本质特征，在此基础上构建政治关联指标体系，并借助层次分析法和yaahpV053软件构建政治关联指数模型，然后选择2009年深圳中小板的10家民营上市公司，应用指数模型计算政治关联指数，最后得出研究结论。　　二、企业政治关联的本质特征　　本质特征是一

7、个事物区别于其他事物的关键所在，能否抓住本质特征决定了对事物认识的深度和广度。因此，我们认为，研究政治关联首先应立足于分析其本质特征。我们在已有研究的基础上，分析发现政治关联具有层级性、规模性和时效性等本质特征，这不仅加深了我们对于政治关联的理解，而且为政治关联指数模型的构建提供了依据。具体分析如下：　　1政治关联具有层级性　　假设A企业的董事长是DL市人大代表，而B企业的董事长是全国人大代表，按照虚拟变量法，这两个企业都具有政治关联，且均赋值为1，但其强度并无差异。这显然是不合适的，我们认为政治关联强度具有“政治身份层级性”，一般而言，公司董事会、监事会

8、和经理层中具有的政治身份的级别越高，其政治影响力也就越大，企业的政