低碳经济的国际融资方式研究

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1、低碳经济的国际融资方式研究　　摘要：随着中国加速城市化和工业化的发展，中国CO2排放量逐年上升，受到了全世界的关注，中国承担了巨大的CO2减排压力。面对国内资本市场发展不成熟，中国如何在国际市场上融入资金，发展低碳经济已经成为一个亟待解决的问题。　　关键词：低碳；国际；融资方式　　中图分类号：F832.6文献标识码：A文章编号：1001-828X（2013）09-0-01　　随着中国经济的不断发展，中国从2010年超越美国成为世界CO2排放的最大国，到2012年中国的CO2排放量占了全球总排放量316亿吨的四分

2、之一，可见中国面临着巨大的全球性减排压力。作为全球经济发展新支柱的低碳经济，面临着巨大的资金需求，只有保证资金充足，才能使其繁荣发展。为打破国内资本市场发展不成熟的限制，打开我国低碳经济在国际资本市场上的融资渠道将是低碳经济发展的一大突破口。本文先从企业的一般融资方式介绍开始，之后重点介绍其中的国际融资。　　一、企业融资方式　　在解决资金短缺的问题上，企业融资的方式按照资金来源不同可划分为内源融资和外源融资。外源融资在资金的性质上可分为权益融资和债务融资，从地域上则分为国内和国际融资。内源融资来自于两部分，一个

3、为企业的初始投资形成的自有资金，另一部分来自日常的生产经营过程中积累下来的留存收益等。由于本文接下来主要讨论企业在低碳经济中的国际融资渠道问题，因此省略对国内融资渠道的介绍。国际融资又可近一步细分为国际权益融资和国际债务融资两种。由于外源融资能够克服内源融资的低效率，满足企业生产资金的急切需求，因此企业通过外源融资找到适合自身的融资渠道对企业的发展至关重要。　　二、低碳经济的国际融资方式　　政府财政拨款和国际机构的资助是低碳经济在中国发展初期的主要资金来源。然而当全球越来越多的国家加入到发展低碳经济的活动中，单

4、靠这两种方式已经不能支撑低碳项目的大范围开展。因此，要使低碳经济持续发展，在基于传统的政府拨款和银行信贷融资外，还需要寻求其他的融资出口，不能单纯依靠直接融资方式，还要重视间接融资方式的发展，如低碳企业的股权性融资。可是由于中国资本市场的发展还不完善，低碳企业上市发债的条件不成熟，债券风险大，我国可从国内转向国际资本市场进行融资，扩大资金来源。低碳经济的国际融资渠道主要包括：国际债务融资、国际权益融资、碳排放交易、国际援助资金。　　1.国际债务融资　　国际债务融资是指融资公司需向借出资金的外国机构还本付息的一种

5、融资手段，主要由国际债券融资、国际信贷融资、国际租赁融资三部分构成。国际债券融资作为未来低碳外源融资的重要渠道，主要是进行碳相关类的债券交易，筹资来源多样化，但是发债的申请条件要求严格，审批手续复杂，受到外国专门的金融机构的管理。国际信贷融资包含外国政府贷款、国际金融机构贷款，有利于解决建设项目对长期资金的需求，利息低，但是这种贷款通常有须购买该国的设备等附加条款。国际融资租赁是把CDM项目与融资租赁方式相结合，投资方拥有项目设备的产权。这种方式即降低了投资者的风险，又可以使投资者享受到低碳项目带来的资本免税。

6、但是企业资金运用会受到融资租赁期限长和不可撤销性的限制。　　（1）国际绿色信贷　　国际机构的绿色信贷在发展中国家的低碳融资中使用得比较普遍，国际机构通过发展中国家的发展银行和商业银行来进行资金转贷，向国内的低碳项目提供资金和技术的帮助。同时，合作银行在绿色信贷提供方的帮助下制定自己的气候策略和气候金融资产组合，有利于降低银行的信贷风险，进而促进私人绿色投资的融资发展，比较成功的项目有中德财政合作项目下中间信贷项目以及中国节能减排融资项目（CHUEE）。　　（2）国际融资租赁　　融资租赁是以融物的方式为承租人来融

7、资，以解决承租企业融资困难的问题，而所融之物大量和主要的是机械设备。对大型企业来说，利用融资租赁租入部分节能技改设备，不仅不用增加固定资产的总量，改变资产结构，还可以实现费用逐步支付，降低风险。　　2010年新华联合冶金旗下沧州中铁节能项目是建设转炉低温发电机，利用钢铁冶炼余热进行发电，预计全年发电8000万度，沧州中铁两年内就可收回投资。该项目通过安吉租赁大举降低投资压力，获得了长期贷款，相对于传统银行融资，融资租赁还款周期长，短则3年，而长则5-8年，从而改善债务结构。另外，融资租赁相可在税务上获得优惠。　

8、　2.国际权益融资　　国际权益融资指融资者通过发行有价证券等，将低碳项目的收益与风险捆绑在一起的融资手段，可分为国际投资基金、外国直接投资等。　　（1）国际投资基金　　国际投资基金，主要从事CDM项目投资的国际碳基金，投资的对象除了各种减排项目，还通过私募市场的集资来资助公共项目。　　2010年7月5日欧洲委员会通过全球能源效率和可再生能源基金（GEEREF）向中国绿星节能减排私募基金