“信用评级”：解决中小企业融资

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1、“信用评级”：解决中小企业融资FORUMI财经论坛●专论信用评级中国经济目前正处于一个转型发展的关键时刻，中小企业发展在这一过程中所处的重要地位日益凸现。而由于中小企业规模小、抗风险能力弱、经营不规范、公司治理机制不完善以及信息不透明等等，融资困难成为制约其发展的主要瓶颈。本文作者系中国人民大学教授及博士生，该文将从一个全新的角度出发，指出传统解决策略的误区，提出大力发展信用评级，以资信评级促进资本市场发展，以特殊的资信评估技术促使银行业转向中小企业客户，从而解决这一金融难题Ca咖g：MagsMEsa一“信用评级’’：解决中小企业融资2420067国际融资在过去的十多年时间里，中国的中小企业已

2、经成为中国经济增长和发展的主要动力。全国近6000万的中小企业和个体工商户对GDP的贡献率达到60％以上，它们提供了50％左右的出口收入和财政税收。然而，一个不容忽视的问题是，中小企业发展仍面临严重困难，其中最大的困难之一是融资难。融资问题已经成为制约中小企业发展的重要瓶颈，如果长期得不到解决，势必影响我国改革发展稳定的大局，不利于实现城乡、区域统筹发展，不利于实现我国经济社会的全面、协调和可持续发展。传统方法解决中小企业融资难题的误区误区之一：适得其反的财政补贴20年前，为了加大对中小企业的扶持力度，世界银行提出了以财政补贴形式向中小企业贷款的传统战略，这种战略也就一直为我国政府所采用。但是

3、，多年来的实践证明，这种提供低利率贷款的传统战略，并没有解决银■吴晶妹李诗洋行对小企业“‘贷”的问题，反而抑制了金融机构的可持续发展，扭曲了金融市场，无法从根本上解决金融市场效率低下的问题。银行对中小企业放贷面临的高交易成本和高风险却无法用低利率去覆盖，而一个国家的财政资金总是有限的。因此，希望依靠补贴来满足大多数中小企业的融资需求是不现实的。误区之二：过于依赖信用担保机制中小企业客观上确实存在规模小、抗风险能力弱、公司治理结构不完善以及信息不透明等问题，难于从经营批发性业务的国有商业银行得到贷款。通常情况下，人们使用信用担保机制来解决中小企业因信用度低而融资难的问题。在美国、日本、加拿大、中

4、国台湾地区都建立了由政府参与的中小企业信用担保体系。美国、加拿大担保体系的担保净损失由政府财政补贴。信用担保有风险，因此也有条件限制，一般仅对通过正常渠道不能获得贷款和融资，但信用较好、认真经营、有发展前途的中小企业提供融资担保，并维普资讯//.cqvip4>>且还通过各种控制机制、风险补偿机制和风险转移机制来防范、控制与化解风险。一般情况下，信用担保机构都与银行建立了良好的协作关系。以美国为例，银行与小企业局合作，向小企业提供贷款，大大降低了贷款风险。小企业局还利用资产证券化手段，让银行以小企业局担保的企业贷款为抵押，在债券市场出售债券，加快回收资金，以提高银行资产的流动性。但在中国，现存的

5、担保交易框架有重大缺陷，可担保资产的范围太窄，使得动产不能方便、经济和安全地作为担保物，贷款人基本上只提供3种类型的债务融资：纯信用贷款，第三方保证贷款和抵押物为房地产的抵押贷款。中国的政策法规过分要求商业银行贷款的抵押担保，但同时并没有消除信用风险。从客观上讲，使用信用担保计划会增加银行和借款人的道德风险，减弱信用道德——银行会由于担保的存在而放松对贷款进行适当的监控。信用担保计划增加了整个系统的交易成本——无论是贷款人、借款人、担保机构还是政府。而且，信用担保计划需要很高的启动成本，风险很大，通常依赖于补贴，有可能造成额外的市场扭曲，造成市场的不完善以及信用信息的不足。发展信用评级，采用市

6、场战略解决融资难题信用评级，又称“资信评估”，它是由专门从事信用评级的独立的社会中介机构，运用科学的指标体系，以定量分析和定性分析相结合的方法，通过对企业、债券发行者、金融机构等市场参与主体的信用记录、企业素质、经营水平、外部环境、财务状况、发展前景以及可能出现的各种风险进行客观、科学、公正的分析研究之后，就其信用能力(主要是偿还债务的能力及其可偿债程度)所做的综合评价，并用特定的等级符号标定其信用等级的一种制度。资信评估是市场机制的有效组成部分之·一，在市场经济运行中，资信评估发挥了解决信息对称问题、揭示风险、为交易产品定价等不可替代的功能与作用。在成熟的以及新兴的市场经济国家中，资信评估已

7、得到了市场各界的认同，并成为一个相对比较成熟的行业。不言而喻，中国的市场经济发展还有待于深化，而且中国的转型式的市场经济体制与相对比较成熟的市场经济国家有很大不同，以此为基础，中国尚待发展、还未成熟的资信评估业的建设必将有自己的特点，并以此为基础，形成与发达国家不同的发展模式。我国资信评估的市场重点应该放在银行信贷活动方面，应逐步建立与完善以银行信贷活动为核心的资信评估体系，以解决我国信贷规模大、