国家杰出青年基金项目实证探讨报告

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1、目　录目录第一章风险投资支撑环境多要素作用机理实证研究11.1风险投资支撑环境的分类11.1.1理论依据11.1.2诱致性支撑环境21.1.3强制性支撑环境51.2风险投资诱致性支撑环境的作用机理研究61.2.1经济环境对科技、金融、人才等各诱致性环境要素的作用61.2.2文化环境对科技、金融、人才等各诱致性环境要素的作用71.2.3科技、金融和人才环境要素的相互作用91.2.4经济环境与文化环境的相互作用91.3风险投资强制性支撑环境的作用机理研究111.4风险投资诱致性与强制性支撑环境间的作用机理研究121.4.1社会服务体系与各诱致性支撑要素的相互作用131.4.2法律政

2、策环境与各诱致性支撑要素的相互作用151.4.3诱致性与强制性支撑环境间的作用机理研究161.5风险投资支撑环境多要素作用机理的实证研究171.5.1模型的提出171.5.2研究方法的确定——结构方程模型181.5.3调查活动的开展201.5.4数据分析与检验211.6小结29参考文献29第二章科技型企业创生的实证研究322.1不同类型创业者商业机会及资源整合方式选择模型及假设322.2基于选择模型及其假设的实证研究352.2.1实证研究的样本与调查的基本情况352.2.2实证研究的方法与程序372.2.3实证研究结果382.3小结43参考文献44第三章风险投资契约中控制权和现

3、金流权安排影响机理的实证研究463.1引言463.2理论综述与假设473.2.1信息不对称与控制权、现金流权4756目　录3.2.2风险企业绩效同控制权、现金流权483.2.3风险企业家的风险态度与控制权483.3数据收集493.4变量与度量503.4.1现金流权503.4.2控制权503.4.3风险企业的绩效513.4.4信息不对称程度和风险企业家的风险偏好513.4.5风险企业家的风险态度513.5假设检验与讨论513.6小结53参考文献55第四章基于过程观的创业企业价值评估实证研究574.1引言574.2基于过程观的创业企业价值评估模型SGVM584.3实证研究594.4

4、小结65参考文献6656我国高技术风险投资公司支撑环境与运作模式的系统设计项目实证研究报告第一章风险投资支撑环境多要素作用机理实证研究从世界各国风险投资发展的历史与比较中，我们既看到了同属于成熟市场经济制度国家的美国和日本由于文化上的差异所造成的风险投资发展上的差距，也同样看到了美国风险投资历程中由于某些局部政策的变化给风险投资发展所带来的影响。这些现象使我们认识到，在风险投资发展的支撑环境中，即使某些环境要素比较完善和健全，如果另一些环境要素缺失或对风险投资发展的支撑程度较低，风险投资的发展速度也会因此而减缓甚至出现倒退。这表明风险投资的支撑环境是一个有机的整体，各环境要素之

5、间存在着相互作用、相互影响、相互制约、协同发展的关系，某一种环境要素的改变会对其他环境要素支撑度的发挥起到加强或削弱的作用，从而影响整个风险投资发展的方向和进程。本章是在对各单环境要素的风险投资支撑作用规律有了一定认识的基础上，将整个支撑环境看作一个大系统，将各环境要素看作构成整个系统的若干组成部分，利用系统论和制度变迁的有关理论，试图对错综复杂的多环境因素间的相互作用机理进行描述，从而对风险投资支撑环境有一个深刻和系统地认识，为我国风险投资支撑环境体系的培育和建设提供一定的理论指导。1.1风险投资支撑环境的分类1.1.1理论依据诺斯运用熊彼特的创新理论来考察制度变迁现象时，提

6、出了“制度创新”的概念。按照西方制度创新理论，制度创新的形式按发起主体在变革中所处的地位和作用分为两种：一是诱致性制度变迁，一是强制性制度变迁[1]。诱致性制度变迁是指现行制度安排的变更、替代，是“由下而上”的制度变迁，是由个人或一群(个)人在响应获利机会时自发倡导、组织和实行的制度变迁。一般而言，诱致性制度变迁是由某种在原有制度安排下无法得到获利机会所引起，既表现出与原有制度安排较大的关联性，又不同于原有的制度安排。强制性制度变迁一般是由政府命令、法律引入而实现，其变迁主体是国家，是“由上而下”的制度变迁。国家的基本功能是提供法律和秩序，是由权力中心强制完成的，遵循自上而下原

7、则的制度变迁，具有强制性特征。诱致性制度变迁与强制性制度变迁二者之间既有区别，又存在着相互联系，相互制约的关系。一方面，诱致性制度变迁与强制性制度变迁表现出不同的“56我国高技术风险投资公司支撑环境与运作模式的系统设计项目实证研究报告路径依赖（PathDependency）所谓“路径依赖”是指具有正反馈机制的体系一旦在外部偶然性事件的影响下被系统所采纳，便会沿着一定的路径发展演进，而很难为其他潜在的甚至更优的体系所替代。路径依赖理论是西方制度变迁理论的重要内容。这一概念最初是由W.Brain