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《基于公司治理视角的民营企业资本结构研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、基于公司治理视角的民营企业资本结构研究石家庄经济学院学报第32卷第2期Vol.32No.2构枣镲2009年4月JournalofShijiazhuangUniversityofEconomicsApr.2008????????????????????????????Ч????????12??????,????(1.石家庄经济学院,河北石家庄050031;2.天津华北地质勘查局,天津300181)????:????????????????М??,??????????????????Ч?????????????
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3、?:1007-6875(2009)02-0021-05随着民营企业内外部环境的变化,民营企业在与国有企业相比,民营企业不需要承担国家的进一步发展和规模不断扩大的同时,其发展的瓶颈战略性政策负担和社会性政策负担,它完全是按照和体制内的矛盾不断凸现,国内外学者对此已经进自主经营、自负盈亏和利润最大化的原则经营发展入了深入的研究,其中民营企业融资难和公司治理的,而且产权较为明晰,不会存在政企不分的现不完善是两个最重要的问题。其实两者之间有很大象。民营企业在发展过程中,其资金来源基本上是的内部联系。W自有资金,与国
4、家财政完全脱钩,实际上国家在照illiamson(1998)认为在市场经济条件下,债务和股权不仅仅应被看作是不同的融资工顾国有企业发展的同时也不可能再有能力给民营企具业提供任何支持。自20世纪90年代以来,我国国,而且还应该被看作是不同的治理结构。Hart(1995)认为给予经营者以控制权或激励并不十分民经济以年均10%的速度增长,可以说这段时期重要是民营经济支撑了经济的高速增长。而且我国民营,至关重要的问题可能是要设计出合理的融资结构,以限制经营者以投资者的利益为代价,追求经济的投资增长却远远低于国有企业
5、,这说明民营他们自己目标的能力企业的效率是高于国有企业的。按照经济学理论,。本文正是基于此,从公司治理的视角来研究民营企业资本结构的形成机制在生产部门中,资源总是由投资回报率低的部门流。由于中国民营经济发展的经济转轨的宏观背景向投资回报率高的部门,也就是说,资金应该由以,本研究将首先简要讨论经济转轨对民营企业资本结构的前向国有企业倾斜转变为向民营企业倾斜,这样经济增长才会持续健康稳定的增长,而我国现实却不影响,并据此分析公司治理对民营企业资本结构形是这样,国家通过其建立的强大的财政及金融机构成的影响机制。来
6、转移资金,让国有企业占据了社会大量的资金但??、??????????????????????Ч????是却效率很低,而民营企业有强烈的金融需求却无中国的经济改革采取的是“渐进式”改革,期法筹集到资金,与此同时,国有企业的预算软约束间称为经济转轨阶段。在短短不到30年的时间里,同民营企业的预算硬约束则形成鲜明对比。中国走过了西方发达国家100年的工业化和市场化与国有企业严重高负债特殊的资本结构不同,发展历程,取得了令世人瞩目的成就。在经济转轨民营企业的资本结构相对而言是合理的,其主要资阶段两个最重要的环节是国
7、有企业的改革和民营企金来源是靠企业自身的内部积累,而且民营企业的业的发展,我国民营企业的产生、发展和演变与我资产负债率是不断下降的。民营企业资本结构之所国转轨经济密切联系。可以说,正是我国特殊的经以存在这种合理性是由于其信息不对称、企业自身济体制环境造就了民营企业特殊的资本结构。素质等多方面原因所造成的融资困境导致的。我国????????:2008-12-27????????:河北省科技厅博士基金项目“河北省民营企业资本结构研究”(04547003D-4)的阶段性成果。????????:牛建高(1966—)
8、,男,河北栾城人,教授,硕士研究生导师,管理学博士,主要从事投资经济等领域研究,在《经济研究》等核心刊物发表论文30余篇。·22·石家庄经济学院学报第32卷第2期v民营企业在发展初期,由于劳动力的廉价、我国整??、????????????????????Ч????????体产业布局的不合理等因素而从事劳动密集型行(??)????????????Ч??????????业,从而占据很大市场。然而,随着我国市场化程资本
