案例5：花旗银行与发展中国家的债务危机

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1、案例：花旗银行与发展中国家的债务危机第一次石油危机之后，发展中国家经常项目下的赤字由大致相等的三部分来解决：援助和股本投资、官方贷款及商业银行贷款。但现在商业银行的比例正在接近总额的一半这一可怕数字。还有，在科斯坦佐去佛罗里达退休的时候，在波兰出现的小小的债务风险，看上去是花旗银行海外业务最大的隐忧。经过与欧洲同行几个月的斗争之后，美国银行在1981年9月迫使波兰人同意在12月10日前恢复支付利息。波兰人到了规定的期限并未做到这一点，债务拖欠成了客观的现实。西方银行家们向波兰人施加更大的压力。12月中旬，面对大规模的罢工和内乱，当时的波兰共产党政权宣布实行军管。

2、越来越多的人担心苏联很可能入侵波兰以镇压叛乱。当危机发生时，一些银行家提出，如果军人控制局势，情况不会那么糟。一位记者问汤姆西奥波德——花旗银行董事长位置的一个竞争者——对军官的看法时，他答道：“鬼才知道哪种政治体制是否可行。我们关心的惟一问题是他们能不能支付欠款。”花旗银行一些爱开玩笑的人认为，正是因为他那次似乎缺乏同情心及轻率的回答，西奥波德推动了获得总裁职位的机会。这次事件促使西奥波德保持一种低姿态，更不用说里德和安格缪勒了。他们都担心自己会说出什么使瑞斯顿生气的话来。后来，正如1983年轻月的《机构投资者》杂志所报道的。西奥波德引用了一句中国警言：“枪打

3、出头鸟”。1982年3月，波兰政府向其债权银行支付了2亿多美元。4月初，各债权银行同意重新调整这个国家198118年的债务。结果，在一项慷慨的交易中，这一债务的偿还被推后了。这个交易给予这笔债务4年的宽限期，从1986年开始，偿还期限为8年。这笔交易墨迹未干。波兰人和各债权银行又在争论1982年债务的偿付问题了。为了解决这一争端，债权银行向波兰提供了一项3年期的贸易融资，使得波兰能够用这项贷款以1982年的利率向债权银行支付11亿美元的借款利息的一半，尽管没有任何本金支付，这种手段使得各债权银行可以将利率收上账，暂时避免了债务的购销问题。现在，有一点清楚了，苏联

4、不会提供安全网。波兰的问题开始扩散到其他的东欧集团国家。这些国家包括南斯拉夫在内，共欠西方大约1000亿美元的债务。各大银行开始从像罗马尼亚这样的共产主义国家撤出。罗马尼亚不久就提出了调整债务偿还期限的要求。保加利亚和匈牙利也同样处于这样的境地。政府将其意愿强加于商业银行的最突出的例子，是1982年副国务卿劳伦斯·伊格尔伯格劝说商业银行向南斯拉夫贷款一事。劳伦斯·伊格尔伯可知曾任驻南大使，南斯拉夫在美国国务院享有特殊地位。其大约105亿美元的债务有1/3第二年就要到期。在南斯拉夫及东欧其他国家陷入危机之前，商业银行特别不情愿再把钱投向那里。然而，就在这种情况下，

5、在南斯拉夫于1982年10月实施严厉的紧缩政策之前，由花旗银行牵头组织的一个银团辛迪加，又向该国贷出2亿美元。18对于瑞斯顿和美国的各银行来说，波兰是一个是非之地，但却不会危及人的生命。他们当时没有察觉到，真正的问题是拉丁美洲债务这个定时炸弹。出于一些不久将变得明朗的原因，阿根廷正在把大笔的钱投在军备上。墨西哥在挥霍自己的石油资源，没能使其经济向多元化发展。仅1981年一年，墨西哥的外债就攀升50%，高达800亿美元。同时，由于高通货膨胀的困扰以及因支付石油债务而大笔举债，巴西已债务累累，超过900亿美元。花旗银行在马西的风险资本很大，有46亿美元，占其资本金的

6、83%。有银行家们的通用财务比率来衡量，在巴西这个国家，相对于其资本及其他银行的风险率，花旗银行的风险率是很大的。在其他地方，以墨西哥为例，花旗银行的风险属中等水平。一个困扰着几乎所有拉美国家的政策错误就是高估的固定汇率，甚至被认为管理有序的智利和主要石油输出国委内瑞拉也都为此付出了沉重的代价。尽管科斯坦佐和一些人认为花旗银行在80年代初对发展中国家的贷款增长落后于其他银行，但其他人还是进行了自我批评。在一次内部讨论会上，霍夫曼称，在墨西哥投资是花旗银行最“惨重的失败”。墨西哥风险急剧上升，直到1982年8月墨西哥耗尽其国库资金。此前几个月，花旗银行在第三世界惟

7、一的成功，是从1980年到1983年在撒哈拉非洲的风险的减少，从那里撤出的资金很容易。相反，菲律宾是一个银行陷入信贷危机的典型事例。对花旗银行打击最大的是，花旗银行后来得知它被这个它充分信任的国家出卖了，菲律宾伪造了账目。如果当时真正出现一位敏锐的观察家首先发现墨西哥已开始走下坡路的话，那应是1981年的6月1日。那一天，墨西哥国家俾麦克斯石油公司作风腐败的总裁乔治。迪亚兹·18塞拉诺被迫降低优质原油的价格。墨西哥的经济发展以及支持这一发展的借贷，很大程度上是基于油价将会持续增长这种信念的。到1981年底，俾麦克斯石油公司的借款总额已高200亿美元，其中包括19

8、31年一年所借的1000