对我国中小企业融资途径与效率问题探讨

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1、对我国中小企业融资途径与效率问题探讨　　摘要：随着我国中小企业不断发展壮大，其融资需求日益增大，我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势。但总体来看，直接融资准入门槛高，能够通过上市或者风险投资渠道获得资本的企业有限，民间信贷需要民间信用体系和文化的支撑，目前在我国并不规范，普遍缺乏长期稳定的资金来源。我国绝大部分中小企业融资渠道仍很狭窄，其发展主要依靠自身内部积累，外部融资比重过低，本文就我国目前我国中小企业的融资现状，融资途径和效率进行探讨。　　关键字：中小企业；融资；风险；效率　　一、引言　　作为国民经济的重要组成部分，中小企业对丰富社会产品和服务价值、产业的发

2、展和经济繁荣作出了突出贡献，而且创造了大量的就业机会，对社会的稳定和经济的发展功不可没，可以说中小企业直接影响到国民经济的运行状况。融资问题已成为制约中小企业发展的瓶颈，如何解决中小企业融资的难题已经变得迫在眉睫。　　二、目前我国中小企业融资现状　　第一、中小企业融资状况有所改善特别是我国制定的《中小企业促进法》，中小企业融资状况得到了一定程度的缓解。第二、我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势，但银行信贷仍是主要渠道。第三、靠自我积累进行融资将影响自身的发展规模，但是缺乏自我积累机制，高度依赖银行信贷，对利率、价格等经济参数反应不敏感，企业也不可能健康发展。第四、

3、直接融资渠道过窄、门槛高，中小企业很难进入。深圳证券交易所启动了中小企业融资板块，只能解决极少数高新科技中小企业融资问题，效果不容乐观。第五、间接融资渠道不畅，中小企业贷款融资成本较高。我国担保体系不够完善，因此难以通过抵押贷款获得资金支持。　　二、我国中小企业融资的几条主要途径　　我国中小企业的几条主要融资途径：　　第一、内源融资。内源融资不需要实际对外支付利息或者股息，不会减少企业的现金流量，不会发生融资费用，成本要远远低于外源融资。　　第二、银行贷款。被调查的190家温州地区民营企业，企业的平均资产负债率约为40%，而银行贷款在企业总负债的比重平均为61%。　

4、　第三、金融租赁。金融租赁具有独特的优势，在一定程度上可以有效解决我国中小企业发展的“瓶颈”问题。受传统观念的影响，对新生事物认识不足，一定程度上阻碍了企业的发展。　　第四、民间借贷。在实践中，民间借贷占有较大比例，是中小企业融资的重要方式。民间金融具有信息成本优势、信用约束优势、交易成本优势、而且资金配置效率较高。　　第五、典当融资。随着私营中小企业大规模发展，典当行更多体现的是融资功能。实践看来，典当业向融资的发展，一方面拓展了经营范围，增加了经济收益；一方面缓解了中小企业的资金需要。　　第六、商业信用。在市场经济发达的商业社会利用商业信用融资已逐渐成为“中小企

5、业筹集短期资金的一个重要方式。　　第七、股权、债券融资。股权融资是指公司通过出售或以其他方式交易公司股票（或股份）获得资金的融资方式。　　第八、风险投资。风险投资在我国已经经历过较长时间的引进及成长期，在政策制度和操作方面，应该说是较为成熟的一种融资方式。据统计，风险投资的成功率只有3%，且要求极高的回报。第九、中小企业担保贷款。担保贷款，对银行来说，降低了风险，对企业来说，获得了资金，担保贷款正在成为中小企业另一条有效的融资之路。　　三、中小企业融资效率分析　　（一）融资效率的界定和分析　　融资效率就是分析企业融资过程中所采用的融资工具融通资金的质和量两方面效率的

6、状况，并在此基础上做出综合评价。企业融资效率的高低体现：第一，企业能否以尽可能低的成本及时融通到所需的资金。第二，企业所融通的资金能否得到有效的利用。企业融资效率的影响因素很多，下面对各融资方式进行因素比较分析。　　1.融资成本　　融资成本与融资效率成反比，融资成本越高则融资效率越低。从融资成本角度来说，据统计企业上市实际发行费用占发行额的1.84%～3.98%，股权融资的融资成本在各种融资方式中是最高的。民间融资成本一般称其为黑市利率，而且民间融资的高风险。银行信贷合约一般由银行和企业直接谈判达成，灵活性强，但与内部融资和商业信用相比，银行信贷的融资成本还较高。内

7、部融资资方式表面上不需要付出代价，但实际上也有机会成本。企业利用商业信用融资并不产生融资成本。但由于商业信用所筹得的资金一般较少，从企业长远发展来说，其实际总成本大于内部融资。　　2.资金利用率　　上述的融资方式中内部融资的资金到位率是最高的。商业信用作为自然性筹资方式，只要协议达成即可交易，资金到位率仅次于内部融资。民间借贷同商业信用相似，协议一旦达成，资金到位非常迅速，但和商业信用相比民间借贷有资金周转的时差。银行信贷资金中，信贷资金到位率一般不高。在我国资本市场成熟度不高的情况下，股本募集不仅经常出现，股权融资的资金到位率很低。　　3.融资主体自由度　　企