韩国现代集团在南非投资与筹资案例分析

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1、韩国现代集团在南非投资与筹资案例11.1案例简介韩国韩国现代(HYUNDAI)集团曾是是韩国5大财团之一,世界五百强排名前一百名。进入2000年不久,在南非市场叱咤风云的韩国现代集团的南非代理分销公司由于累欠债务高达87.7亿兰特(6兰特合1美元),宣告破产。接着南非比勒陀利亚最高法院做出裁决，责令有关机构对该代理分销公司在南非的资产进行清算。现代牌汽车在南非是后起之秀，也算得上名牌产品，因其物美价廉成..为市场的抢手货。目前南非大街小巷奔跑着8万多辆现代牌汽车。现代集团财大气粗，事业正如日中天，怎么会在一夜之

2、间突然垮掉？现代集团在南非翻船出人意料。根据南非汽车协会最近统计的数字，去年12月，现代牌汽车在南非销量位于前10大名牌汽车之内。但在这虚假繁荣的后面，现代集团实际上一直在负债经营，每年的盈利抵消不了庞大的债务，在进入南非短短的几年内，其债务额比资产额多出10．8亿兰特。上年度，现代集团在南非严重亏损，亏损额达13．3亿兰特。11.2案例分析1.现代集团在南非失败的原因现代牌汽车在南非是后起之秀，也算得上名牌产品，因其物美价廉成为市场的抢手货。目前南非大街小巷奔跑着8万多辆现代牌汽车。现代集团财大气粗，事业正如

3、日中天。但任然在南非投资失败其原因有几点：1.现代集团的决策层对当地市场做出了错误的判断企业需要作准确的市场判断。早期消费者的需求比较容易判断，但随着社会的发展，发现消费者的需求正变得越来越困难，有些消费者的需求甚至被掩埋，不容易发现。因此，发现消费者的需求是企业决策层做出正确判断必须具备的第一能力。社会的发展要求尽可能多地进行固定资产投资。但投资的供给能力受很多因素的制约，主要取决于国民收入的数量及其增长速度，积累基金和消费基金的分配比例，固定资产积累、流动资产积累和社会后备基金的分配比例，固定资产折旧率等。

4、投资规模的决策分析就是以经济发展战略为指导，研究投资的供给能力，从而确定固定资产投资的数量、增长速度和战线的长短。投资是一个较长的过程，在一定期间内要支出大量的劳动力和生产资料而不提供任何有效用的产品或服务，所以必须通过决策分析来确定固定资产投资的合理规模，以保证国民经济的综合平衡，人民生活的不断改善和生产的正常进行，同时也为了保证固定资产投资的经济效益。在2000年以前，现代汽车集团在南非一度叱诧风云。南非现代汽车保有量一度接近十万。现代集团在南非“翻船”之前没有暴露出明显的衰败迹象。就在破产前一年，现代”牌

5、汽车还位于在南非销售量最大的10大名牌汽车之列。根据南非制造业协会最近统计的数字，现代集团实际上一直在负债经营。1999年度，它在南非亏损额达13.3亿兰特。2000年现代集团在南非的代理分销公司由于累欠债务高达87.7亿兰特（约6兰特合1美元），宣告破产。随着遍布南非全国各地的“现代”汽车服务和维修中心停业关门，此外，现代集团在南非的数千名雇员被迫失业。现代集团在南非之所以由盛转衰，其中有许多值得借鉴的经验与教训，主要是决策层当初对当地市场的错误判断。南非汽车工业完善的基础设施、世界领先的生产检测技術、新兴市

6、场享有的成本优势、灵活的生产能力、丰富的原材料供给和政府的大力支持，成为南非吸引外资的主要因素。自1996年至今，世界八大主要汽车公司平均每年约有12亿兰特(2001年兰特平均汇率：1美元兑8.612兰特，下同)投入到南非汽车工业生产基础设施的建设当中。2002年比2001年投资增加61%，2003年达到310亿兰特。2003年启动的比较重要的投资项目包括：宝马南非公司投资20亿兰特生产新一代3系列车型；戴姆勒—克莱斯勒公司投资20亿兰特生产新型C系列奔驰车；丰田南非公司增资35亿兰特将其产量在未来5年内翻一番

7、，同时投资17亿兰特生产新型COROLLA车；菲亚特南非公司投资2亿兰特研究开发右舵皮卡车；大众南非公司计划每年投资10亿兰特进行产品和生产的研发等。此外，对中、重型商用车的外国直接投资也由2000年的600万兰特增至2001年的3000万兰特.世界最大的10家汽车零配件供应商中的8家，以及世界4大轮胎制造商中的3家都已在南非投资从事零配件的生产。南非贫富差距较大，能买的起汽车的人只是少数。，现代集团没有正确认识这一经济环境，盲目的把大笔资金投放到扩大规模和广告宣传上，使生产经营存在不确定性，从而带来风险..经

8、营系数：DOL=息税前利润变动率/销售量变动率，当汽车市场不久便呈现疲态，去年市场的汽车销售量创1992年以来最低点，从1998年到1999年，销售量就降低了5．9个百分点，销售量降低时，息税前利润会大幅降低，财务杠杆系数：DFL=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率当息税前利润大幅下降时，普通股每股收益变动的幅度还要大，联合杠杆系数：DCL=DOL*DFL=普通股每股收益变动率/销