工程公司的融资结构与融资管理模式研究

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1、工程公司的融资结构与融资管理模式研究　　【摘要】随着国民经济的飞速增长，园林建设投资逐渐增多，给工程公司规模的扩张创造了良好的发展机遇，同时也提出了较高的资金需求。长时间来，我国的融资渠道不畅，尚未改善以银行信贷为主的局面，限制了企业的发展，进而人们逐渐增加对融资难题的关注与讨论。本文就工程公司的融资结构与融资管理模式进行研究初探，以期最大限度减少资金成本，尽可能地避免融资风险。　　【关键词】工程公司融资结构融资管理模式　　现代企业经营更是追求资本的增值或保值为目的，最大化实现资本价值。工程公司通过寻求最佳的融资结构来实现自身市场价值的最大化。由于各种融资方式的资本成本

2、、税收或净收益等不同，在投资机会的局限下，工程公司需要结合自身实际情况来选择合适的融资方式与融资管理模式，确定最佳的融资结构，进而使得企业的市场价值最大化。　　一、工程公司的融资现状　　国家经济的发展，工程公司的规模随之扩大，同时资金需求也增大。目前，园林建设行业逐渐出现项目垫资多、资金占用多以及资金监管严格的新特点，所获取的项目回报增多，但对工程公司的融资能力也提出了新的挑战。由于一直以来，银行信贷的方式控制着市场经济主体，对企业的发展有一定的影响，在此背景下，我国工程公司呈现出资金压力大、融资难度大、效率低以及融资渠道少、风险大的局面。　　（一）资金压力大　　目前，

3、园林建筑行业正处于一个高速发展的时期，给工程公司的发展壮大提供了很好的机会。但在规模扩大的同时，所需投入的人力、机械设备等也更多，各方面的资金需求也越高，从而使得公司资金进入紧张局面。由于项目运作对资金需求更为直接，因而压力也更大，通常表现在两个方面：（1）垫资承包。目前各项目都有着不同程度的垫资，从而增大工程公司的资金运作承担的压力。（2）若不及时结清业主款项，则形成变相垫资。由于项目易受政府、政策等因素的影响，造成业主款项到位不及时、工程款支付不及时，从而导致施工单位变相垫资，带来资金压力。　　（二）金融体制不完善，融资难度大　　我国金融采用的是分业经营模式，其风险

4、集中度优于混业经营模式，有助于降低和控制风险规模，符合我国金融现阶段的发展形式。但在现代金融体系下该模式对金融机构的金融创新与金融深化有一定程度的阻碍，也不利于金融机构多样化投资的经营模式，减少了银行支持工程公司的融资力度，加上我国资本市场与创业板市场的不完善，直接融资对工程公司的支持力度十分有限。此外，从紧的货币政策，它意味着金融信贷的紧缩，对企业贷款的发放将从紧，在这种金融形势下，工程公司的融资更加困难。　　（三）资金使用效率低　　项目资金的监督管理过于严格，采用专款专用的制度，加大工程公司资金统一调配的难度，从而导致资金堆积严重，降低其使用效率。另外越来越多的工程

5、项目质保金、履约保证金等被无偿占用，大大降低资金使用率。　　（四）融资渠道少、风险大　　目前，工程公司的融资渠道以银行短期信贷为主，只能解决企业的临时性短期流动资金的不足，从而形成了较大的财务风险。随着我国资本市场的改革与不断的完善，公司融资需求的增多，其可选择多种类型的融资渠道。总体而言，融资方式可以分为债权融资与股权融资，更进一步可细分为商业信用、内部融资、股权融资、债务融资、项目融资等。　　二、工程公司的融资结构分析　　融资结构也叫资本结构，指的是公司在筹集资金的过程中，通过不同渠道而取得资金之间的有机构成及其比重的一种关系。其中公司的资金来源指的是自身的资金或借

6、贷资金，借贷资金与自由现金之间构成的一种比重关系则是融资结构。　　通常来说，内源融资毋须筹资成本和用资成本，并且降低了公司的融资风险，因此是很受欢迎的一种融资方式。债权融资是税前支付其产生的利息，从而达到抵税的目的，它具有财务杠杆作用。如果工程公司的税前盈余比较多，且增长幅度过大，适当的采用债权资金来增加每股的盈余，从而提升了公司的股票价格。而目前，外源融资是我国企业融资方式的首要选择，它在融资结构中的比重超出80%，内源融资的比重低于20%，尤其是未分配利润为负值的工程公司，几乎完全依赖外源融资。在所有的外源融资中，有一半是来自股权融资，随着股票市场的发展，股票融资的

7、比例有着上升的趋势，工程公司也会尽可能的利用好所有可以配股与增发新股的机会，进而增加股权融资，反而忽视了债权融资。根据Wind金融数据库资料显示，2000-2011年间我国上市公司融资结构中，外源融资和内源融资的比例为7：3，在外源融资中中股权融资高达56.78%，债权融资仅13.99%。由此可见，工程公司选择融资方式的顺序依次是股权融资、债权融资，最后才是内源融资。公司内部融资结构还存在部分不足的地方，如内源融资比例偏低，其外源融资中的股票融资与债权融资两者的比例不协调，股权融资的比重远远高于债权融资，可见，我国工程公司的融资结构不合理