机械行业：新周期下创新驱动和内需驱动的投资方向－2013年策略

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1、机械行业：新周期下创新驱动和内需驱动的投资方向－2013年策略新周期下创新驱动和内需驱动的投资方向——2013年机械行业策略广发证券发展研究中心机械行业小组真怡执业编号：S0260<5110<500032012年12月渐飞研究报告-//bg.panlv.net主要观点－固定资产投资的增速受政策周期影响，我们判断明年固定资产投资将基本维持在1<5-20%增速平台上；而长期来看，中国的经济发展模式将改变，有“创新驱动”和“内需驱动”两条思路。－内需驱动：轨道交通是2013年具有较强确定性的投资方向，预计轨道交通设备商将走出12年的低谷；短期内工程机械行业可能随着政策预期向好有超跌

2、反弹的机会，我们判断13年工程机械销量增速将有所反弹。－创新驱动：关注价格体系改革、能源结构调整动力以及技术提升驱动下的油气装备，关注新军事变革和重组整合趋势下的军工行业。渐飞研究报告-//bg.panlv.net目录－机械行业市场和固定资产投资情况回顾－新周期下的固定资产投资关注创新驱动和内需驱动导向－内需驱动关注新型城镇化：铁路设备、工程机械－创新驱动关注技术和体制创新：油气装备、军工－风险提示渐飞研究报告-//bg.panlv.net机械行业市场和固定资产投资情况回顾渐飞研究报告-//bg.panlv.net机械行业今年以来弱于大盘，在我们统计的近300家机械行业A股上

3、市公司总市值约占A股总市值的<5.2%。今年以来仅有铁路设备、石化能源装备跑赢大盘。2012年1-11月涨跌幅%2012年11月涨跌幅%市盈率（TTM）各细分行业市值占机械行业比重全部A股-8.47-<5.7212.04机械-17.67-8.9720.29100.0%机械-工程机械-21.0<5-6.878.9714.8%机械-机床-27.7<5-13.02<57.421.6%机械-铁路设备9.494.7818.3111.0%机械-冶金矿山-2<5.46-10.3729.266.7%机械-基础件-17.36-12.6627.6<54.3%机械-制冷设备-2<5.8<5-19.

4、<5818.281.6%机械-内燃机-14.690.4829.714.0%机械-磨具磨料-24.71-14.4430.140.8%机械-仪器仪表-21.44-12.9<534.412.2%机械-农机-9.4413.4419.810.8%机械-重机-3<5.61-10.8820.173.0%机械-印刷包装机械-16.79-7.8140.040.8%机械-金属制品-16.03-14.0624.296.8%机械-纺织机械-11.77-11.6621.262.0%机械-石化能源装备19.12-1<5.9<540.924.4%机械-电梯设备-7.61-10.2020.<521.<5%机

5、械-军工-24.66-12.<5644.4314.9%机械-船舶-17.<57-9.3219.738.8%机械-其他-19.2<5-9.7924.9410.3%数据来源：WIND广发证券发展研究中心渐飞研究报告-//bg.panlv.net数据来源：国家统计局广发证券发展研究中心与机械行业直接相关的固定资产投资按投资领域看，制造业投资占比最高，房地产投资其次，基建占第三位；03年以来，基建投资占比明显下降，制造业投资占比上升，房地产投资占比较稳定。渐飞研究报告-//bg.panlv.net固定资产投资增速经历了08-09年“四万亿”后开始出现增速下滑趋向，12年1-10月固定

6、资产投资增速同比增速21.2%,较上年同期28.7%的增速水平降幅明显。数据来源：国家统计局广发证券发展研究中心渐飞研究报告-//bg.panlv.net数据来源：WIND广发证券发展研究中心房地产投资：新开工面积11月单月增幅转正，销售面积增长迅猛，待售面积保持高位；房地产开发投资11月增长近30%。渐飞研究报告-//bg.panlv.net数据来源：WIND广发证券发展研究中心基建投资：今年以来，铁路投资增速由负转正，电力等公共事业投资增速维持反弹，水利环境投资增速有所恢复。11月除铁路投资外，基建投资增速总体有所放缓。渐飞研究报告-//bg.panlv.net数据来源：

7、同花顺制造业投资：2012年11月份，中国物流与采购联合会发布的制造业PMI为<50.6，连续两个月回升到<50以上；反映未来制造业活跃程度的新订单指数也是连续两个月位于临界点以上。渐飞研究报告-//bg.panlv.net新周期下的固定资产投资关注创新驱动和内需驱动导向渐飞研究报告-//bg.panlv.net数据来源：国家统计局广发证券发展研究中心国内的固定资产投资的周期同时也是政治经济周期，受政策影响较大。新的一轮周期将由2013年开始。渐飞研究报告-//bg.panlv.net数据来源：国家统计