《结构性衰退及其医治》主题演讲

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1、许小年：我为何不愿意谈三中全会在产能过剩的情况下企业不敢投资了，于是中国经济增长的速度就放慢了，因为在过去的十几年间我们主要是依靠投资才增长，现在面对过剩产能企业不敢投资了，经济增长速度自然就放慢了。许小年：我在等三次探底（11月6日下午，由温州市工商联、中欧国际工商学院共同主办温商论坛（第十讲）暨中欧EMBA管理论坛在人民大会堂举行，著名经济学家许小年发表《结构性衰退及其医治》主题演讲。在许小年看来，以温州为代表的中国结构性衰退调整，医治的方法是要通过全面的实质性的减税、土地制度改革、资本市场开放、减少管制与垄断。但他也坦承，此

2、举阻力很大。）我今天在这里讲的题目是“结构性衰退及其医治”，一个主要的观点就是我们当前所面临的经济困难——经济速度的放缓。温州地方大家比我知道的更清楚，它在过去十几年间经济的高速增长所积累的问题现在逐渐的暴露出来了，有很多严峻的挑战。那么，如何去看待这些问题，我的一个核心的观点就是，这些问题是中国经济在快速发展的过程中，经济结构出现失衡所产生的问题，这种增长速度的放缓我把它称之为结构性衰退。衰退它用词的含义并不是我们通常讲的经济要负增长，而是增长速度的放慢。结构性衰退和我们通常所理解的周期系衰退有根本的区别，周期性衰退就像春夏秋冬

3、四季循环一样，现在天气冷了大家不用担心，因为你熬两三个月气候自然转暖，你扛一阵也就过去了。而结构性衰退和周期性衰退它根本的区别就在于，如果不能够纠正结构性的扭曲，衰退将持续较长时间，它不能自动恢复，必须要推行结构性的改革和结构性的调整，所以这是我今天讲的一个主要观点。OK。我们现在讲一下中国经济结构的失衡是什么？中国经济的结构失衡从数字上非常明显的是投资和消费的失衡。投资每年增长20%，消费每年增长不到10%，两者相差一倍，或者投资增长率是消费的两倍。这样带来什么结果？投资是要形成生产能力，投资的增长长期地领先于消费的增长，就使得

4、生产能力的形成超前了社会需求，结果是过剩产能，中国现在最大的结构失衡就是过剩产能。你去看一下哪个行业产能不过剩，全都是过剩产能，过剩产能对经济的危害是什么？恶性竞争、价格不断下跌，因为产能过剩大家都是发愁自己的产品怎么卖出去，于是在市场上恶性竞争，所以互相比赛降价，降价的结果是企业的利润率越来越薄，最后发生亏损，亏损的时间长了企业倒闭、工人失业、社会不稳定出问题，而企业一旦倒闭银行坏账大量出现。中国经济目前的结构性问题看上去就是投资和消费的严重失衡，社会购买力跟不上，整个全社会供应能力的增加。哪里产能不过剩，传统的制造业全都产能过

5、剩，钢铁、水泥、玻璃、建筑材料、电解铝、煤化工、发电量、发电设备、多晶硅、风电设备、造纸、印刷、造船、航运、化肥、电视、冰箱、手机等，没有一个不是产能过剩的行业，传统制造业通通产能过剩。这些过剩产能生产出来的产品卖不出去，这些产能所用的银行贷款就无法偿还，那银行坏账是必然的，银行现在老做手脚，把坏账藏着，各种各样的猫腻，过桥贷款等等，无非是忽悠上级，说坏账率双降。还双降呢！应该是“霜降”，怎么可能在这个时候坏账率双降，应该是双升。为什么双降？造假账，忽悠领导。在产能过剩的情况下企业不敢投资了，于是中国经济增长的速度就放慢了，因为在

6、过去的十几年间我们主要是依靠投资才增长，现在面对过剩产能企业不敢投资了，经济增长速度自然就放慢了，所以我们把它叫做结构性衰退，是由于结构失衡出现投资增长速度的下降，带来的是经济增长速度的下降。这样的结构性衰退，政府采取的政策不应该是拉动内需，在2009年的时候，我们应对国际金融危机推出4万亿，其实根本不止4万亿，大概投入的资源有10几万亿。这10万亿的资源投入中主力军是银行，财政投入大概也就一两万亿，其余的都是银行，所以银行今天不出坏账事情就很奇怪了，那中国还真是地球上非常特殊的国家。如此大规模仓促的投资、项目的上马，没有经过仔细

7、的论证和风险的评估居然没有坏账，这个难以现象。我们为什么反对政府干预市场，因为政府的干预打乱了市场的正常运行，给企业带来了一种错觉甚至是幻觉，以为强大的政府可以人为的制造经济景气，跟着政府冲进去了，现在被套了没人给你解套。跟着政府投光伏的、投风电的现在什么情况？全都被套了，所以基本的经济规律你是不可以违反的，你要是违反了一定受到惩罚。4万亿并没有改变中国经济总体的运行事态，在这里我们没有用GDP，为什么没有用大家都知道，现在连领导都不用GDP了，我们为什么要用GDP，外国记者问领导，“你看中国的经济形势，你看什么呢？”领导说我不看

8、GDP，我看三个指标，第一叫发电量；第二叫铁路货运总量；第三叫中长期贷款，这就是后来着名的“克强指数”，这是克强总理观察中国经济所用的指标，所以我们要听领导的话，才用“克强指数”，而不用统计局的GDP。发电量非常清楚，深谷是2008年的国际金融危机