公司理财与信托理财的比较研究

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1、公司理财与信托理财的比较研究摘要：信托并不只是一种单纯的财产管理的金融工具,它还负载了很强的制度性安排,具有不肝同于公司制度的独特功能和经济价值。我国传统财务管颧理学注重研究公司的财务管理活动，对商事信托的理财机实践重视不够。本文以法理楠为依据，在比较商事信托和俾公司制度的基础上，对信托萤理财和公司理财，在理财目苘标、理财内容、理财方法等成方面的差异进行了探索性的退研究。关键词：商事信托公司制度信托理财公司理财信托业的发展，尤其是共同э基金、养老基金和资产证券尉化等商事信托在全球的迅猛蔼发展，使商事信托成为商业哨交易的重要组织形式

2、之一。我国传统财务管理学注重研究公司的财务管理活动，对⒀发展迅速的商事信托的理财豕实践重视不够。商事信托是楸与公司类似的商业组织，商荀事信托与公司在财务管理目И标、财务管理内容、财务管瑗理方法等方面存在一定的相似之处，也存在着重大的差日别。本文认为，在现阶段研簸究适合于商事信托的财务理论，不仅有利于拓宽我国传ガ统财务管理研究的外延，也蜾有利于解释和指导商事信托⑷的理财实践。一、关于商瓣事信托的基本理论商事信托的含义18/18信托制度发源于食英国，盛行于英美法系国家，在20世纪传入了大陆法系国家。但大陆法系国家基魄本上只承受

3、了英美法系国家忡的商事信托制度,如我国的吹信托从一开始就主要是商事纾信托，至今尚无民事信托的太实践。商事信托是十九世エ纪在美国的马萨诸塞州产生荬的,又称营业信托、商业信σ托，从法理的角度来定义，璁是指以商法为依据建立的信雀托。商事信托的受托人接受筏信托是出于盈利的目的，是虑营业性质的，它是民事信托げ的对称。商事信托产生之俭初，利用了信托的形式,代表投资人经营事业,投资人成为信托的受益人。这种信腑托的根本特征是以商业团体的形式来运作,将信托原理运用于企业所组成的一种美攵国式的特殊的企业形态,并褛以此从事信托投资业务。因此有学者指

4、出：“随信托之运用日广，信托成为商业组普织之一种，出资人不设立公裘司经营事业，而以信托方式鸷将出资交由受托人统筹管理艮运用、经营特定事业。出资残人则以受益人身份，享受信托财产收益分配，此即商业信托。(王志诚、赖源河，军中国政法大学出版社，20牙02。)商事信托的主要泛特征“从经济分析的角度铛观之，商事信托与一般我们踩所熟悉的公司、合伙企业等ā组织形态，在作为市场上交翳易主体组织架构之选项上而绫言，并无太大不同，商事信。18/18托不过是法律制度上关于商社业经营形态的一种选择(王原文宇,中国政法大学出版社檗，XX。)”。可见，商事雪

5、信托是一种商业组织，这种组织利用了信托原理来进行脉组织架构，是一种特殊形态的企业，其主要特征表现为纨：1.信托财产的独立性牝：破产隔离信托的概念结构是将受益人视为信托财产‰的真正所有人，即作为受益的或衡平法上所有权的所有幻人，而作为信托财产收益的鎏所有人而存在,这要归结于馀信托制度的“破产隔离”功取能。所谓“破产隔离”,是瘕指在委托人或受托人不能支付或破产时,受益人仍然能改够就信托财产保持其受益,蚵可以对抗委托人和受托人的掐普通债权人。比如在信托的决体制下，雇主设立一个独立钨的信托接受养老金的支付，护由于计划的财产在信托中是蝾

6、隔离的，委托人和受托人的驹破产不会影响到基金计划，设现在和将来的受益人指望信数托而不是破产的雇主或破产啾的受托人支付养老金。2俜.信托协议的灵活性：受益州权的多样化在合法信托的怏前提下，信托的条款可以是委托人和受托人同意的、能持够产生委托人意图上的利益辰的任何条款。比如，在安排轿内部控制事务方面、安排保瞻护债权人与受托人的交易、台创设受益人的自由裁量、安宵排本金和对收益的分配上，颗信托具有高度的灵活性。另梵外，资产证券化信托中很重瘫18/18要的一方面是不必顾及传统睥的公司股份的分类，而任意巨设计受益人的利益，以此满诲足不同投资者的需

7、求。3址.没有法律人格：避免双重娃课税商事信托的受托人是祛名义的信托财产所有人，真岘实的所有权在受益人，因而谠不以信托为实体交纳所得税，仅在受益人的水平上课税佯，运用信托避免实体水平的鸽税收是商事信托运用的推动坳力量。如养老金信托对于投咝资收益免除当期税收，这样投资所得是免税的，养老金篾的出资和收益仅在最终分配宕给退休人时纳税，并且一般德是按较低的税率档次课税。麟4.救济的便利性：信托绊法的体制现代金融资产的有效管理通常要求给予受托垫人广泛的信托财产交易的权到力，信托受信任人法提供和う控制了这种权力，要求受托帷人以信托受益人利益最

8、大化顷的方式执行他的权力。信托的受信任人法是一个默认的破法律，信托能自动援引信托碚受信任人法的保护体制以保逋护投资者和受益人的利益。圊信托受信任人法有两个重要的原则：忠实和谨慎。忠实剧原则要求受托人应是