eva――为企业创造更大价值管理模式

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1、EVA――为企业创造更大价值管理模式EVA的全称是指经济增加值，也即EconomicValueAdded，简称EVA，是从税后净营业利润扣除包括股权和债务的所有资金成本后的经济利润，是公司业绩度量的指标，可以衡量出企业为股东创造了多少财富。简单地讲，EVA是指在扣除产生利润而投资的资本的成本之后所剩下的利润，或者说，等于税后经营利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入（Residualincome），或者叫做剩余利润。一、EVA的优越性1、避免隐性亏损9如前所述，扣除资本成本是EVA最为明显的一个特征。根据传统的“会计利润”计算惯例，

2、很多公司的财务报表显示都在盈利。但是，事实上，许多公司并没有真正赢利，因为其所得的“利润”往往小于公司全部投入的资本成本。一般企业在用自有资本投资时，在传统的会计利润方法下，只要投资利润率大于0，企业就有盈利，投资项目就可行。但是如果用EVA的方法计量，就需要再扣除其所占用的全部权益资金的资本成本，这样即使投资利润率大于0，企业实际上也可能在亏损，因为其投资回报可能远远小于其资本成本。这种虚假的盈利很可能给决策者造成错觉，使其不断追加投资，隐形亏损不断增加（EVA在不断下滑），最终变成显性亏损，导致企业失控，甚至突然倒闭。“资产=负债+权益”是会

3、计上很著名的一个会计恒等式。该恒等式表明，公司可以通过资金市场，从不同的来源渠道筹集资本。资产负债表的左边表明资金的占用，即占用在存货、短期投资、固定资产、长期投资等种种不同的资产形态；资产负债表的右边表明资金的来源，企业资金的来源不外乎两种，要么用自己的钱，要么用别人的钱。资金的占用永远等于来源，这就是上一恒等式的理论依据。公司筹措资本的全部来源，包括流动负债、长期负债和股东权益。在债务资本中，除应付账款、应付工资、应付股利、应交税金等项目属于自发（自然）性融资，随公司经营规模的扩大而自动增加，可供公司暂时“免费”使用外（如果占用时间过长，也会

4、发生资金成本），短期借款和长期负债的使用都会给公司带来利息负担。在现行财务会计实务中，仅仅确认债务资本成本，而没有确认权益资本成本。公司使用权益资本而支付给股东的股利在现行财务会计中，是通过利润分配的方式进行账户处理，并没有在当期利润及利润分配表中以费用的形式加以处理，从而给人一种免费使用的感觉。其实就理财而言，公司对股东发放股利与公司向债权人支付利息并没有本质上的差异，都是实实在在的现金流出，所差异的仅仅是会计账户上的处理不同而已。9而且即使公司没有派发现金股利，而是以送股或转增方式进行股利分配，仍然也会发生资本成本。虽然从表面上看，公司并没有

5、支付任何现金，从而可以不必承担任何负担，但送股和转增的结果，都将使公司的股本随之增大。在未来的任何时候，只要公司发放现金股利，其现金股利的计算基数也将随股本的增加而增大。因此，公司并没有真正不必支付任何代价而免费使用权益资本，其实质仅仅是打一个“时间差”。作为一种新的管理理念，EVA可以更公平地衡量和评价企业的业绩高低。2、形成有效激励EVA作为企业集团内部的业绩评价标准，更具有公平性和合理性，更能形成有效的激励以EVA为中心设计的激励制度可以弥补原来传统激励体制的漏洞。在以EVA为中心设计的激励制度下，就会使原来的以效益为中心，转变为以“资本增

6、值”为中心。集团下属的经理层更加注重资本利用率。因为资本成本概念的引入使经营管理者能更理智地使用资本。因为他们必须考虑资本利用的成本，管理者乐于提高资本的利用效率。管理者认识到，如果他们不能达到预期的“经济增加值（EVA）”增长目标，即便争取到集团公司的投资款，吃亏的仍然是自己。因此他们不会对增长目标讨价还价，同时由于资本成本的问题，管理者将更为精明审慎地利用资本，因为资本成本直接和他们的收入挂钩――而这对管理者每次决策都会产生影响。93、优化投资决策过去，绝大多数公司用于表达财务目标的方法不仅多而且混乱。公司的战略企划通常建立在所得收入或市场占

7、有率的增加基础之。在评估个体产品或生产线时，公司常常以毛利率或资金流动为标准；在评价各业务部门时，则可能根据总资产回报率，或是预算规定的利润水平；财务部门通常根据净现值分析资本投资；但是在评估可能的并购活动时则又常常根据对收入增长的可能贡献为衡量指标。这些标准和目标前后并不一致，通常会导致营运战略与决策低效甚至失误。但在EVA制度下，所有财务营运功能都从同一基础平台出发，为公司各部门员工提供一条相互交流的标准渠道。EVA也为决策部门和营运部门建立了联系通道，并将根除了部门之间互有成见、互不信任的情况。4、保护股东利益9EVA考虑到了包括挣资产在内

8、的所有资本的成本，这一指标显示了一个企业在每个报表时期创造或损害了的财富价值量。换言之，EVA是股东定义的利润。假设股东希望得到10%的