对中国可转换公司债券发展路径评析

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1、对中国可转换公司债券发展路径评析　[摘要]中国可转换公司债券的发展经历了探索期、试点期和发展期三个阶段，各阶段具有各自的经验教训。当前利用可转债在企业特性、行业选择和发行时机方面存在误区，基于理性假设，不同类别的企业以及企业发展的不同阶段，应根据自身的、状况以及融资来选择是否采用可转债融资。　　自1843年美国纽约ErieRailway公司发行第一只可转换公司债券（以下简称可转债）开始，可转债在世界资本市场上已有一百多年的。而中国可转债融资历史较短，进入20世纪90年代以后、随着股票市场的建立才开始出现。截至2004年，中国可转债市场上交易的可转债有34只

2、，累计融资规模10对中国可转换公司债券发展路径评析　[摘要]中国可转换公司债券的发展经历了探索期、试点期和发展期三个阶段，各阶段具有各自的经验教训。当前利用可转债在企业特性、行业选择和发行时机方面存在误区，基于理性假设，不同类别的企业以及企业发展的不同阶段，应根据自身的、状况以及融资来选择是否采用可转债融资。　　自1843年美国纽约ErieRailway公司发行第一只可转换公司债券（以下简称可转债）开始，可转债在世界资本市场上已有一百多年的。而中国可转债融资历史较短，进入20世纪90年代以后、随着股票市场的建立才开始出现。截至2004年，中国可转债市场上交

3、易的可转债有34只，累计融资规模10对中国可转换公司债券发展路径评析　[摘要]中国可转换公司债券的发展经历了探索期、试点期和发展期三个阶段，各阶段具有各自的经验教训。当前利用可转债在企业特性、行业选择和发行时机方面存在误区，基于理性假设，不同类别的企业以及企业发展的不同阶段，应根据自身的、状况以及融资来选择是否采用可转债融资。　　自1843年美国纽约ErieRailway公司发行第一只可转换公司债券（以下简称可转债）开始，可转债在世界资本市场上已有一百多年的。而中国可转债融资历史较短，进入20世纪90年代以后、随着股票市场的建立才开始出现。截至2004年，

4、中国可转债市场上交易的可转债有34只，累计融资规模10对中国可转换公司债券发展路径评析　[摘要]中国可转换公司债券的发展经历了探索期、试点期和发展期三个阶段，各阶段具有各自的经验教训。当前利用可转债在企业特性、行业选择和发行时机方面存在误区，基于理性假设，不同类别的企业以及企业发展的不同阶段，应根据自身的、状况以及融资来选择是否采用可转债融资。　　自1843年美国纽约ErieRailway公司发行第一只可转换公司债券（以下简称可转债）开始，可转债在世界资本市场上已有一百多年的。而中国可转债融资历史较短，进入20世纪90年代以后、随着股票市场的建立才开始出现

5、。截至2004年，中国可转债市场上交易的可转债有34只，累计融资规模10对中国可转换公司债券发展路径评析　[摘要]中国可转换公司债券的发展经历了探索期、试点期和发展期三个阶段，各阶段具有各自的经验教训。当前利用可转债在企业特性、行业选择和发行时机方面存在误区，基于理性假设，不同类别的企业以及企业发展的不同阶段，应根据自身的、状况以及融资来选择是否采用可转债融资。　　自1843年美国纽约ErieRailway公司发行第一只可转换公司债券（以下简称可转债）开始，可转债在世界资本市场上已有一百多年的。而中国可转债融资历史较短，进入20世纪90年代以后、随着股票市

6、场的建立才开始出现。截至2004年，中国可转债市场上交易的可转债有34只，累计融资规模10对中国可转换公司债券发展路径评析　[摘要]中国可转换公司债券的发展经历了探索期、试点期和发展期三个阶段，各阶段具有各自的经验教训。当前利用可转债在企业特性、行业选择和发行时机方面存在误区，基于理性假设，不同类别的企业以及企业发展的不同阶段，应根据自身的、状况以及融资来选择是否采用可转债融资。　　自1843年美国纽约ErieRailway公司发行第一只可转换公司债券（以下简称可转债）开始，可转债在世界资本市场上已有一百多年的。而中国可转债融资历史较短，进入20世纪90年

7、代以后、随着股票市场的建立才开始出现。截至2004年，中国可转债市场上交易的可转债有34只，累计融资规模10449.53亿元。在经济转型的特殊背景下，可转债在中国的发展经历了一个不断积累经验、逐步完善的过程，大致可划分为三个时期。　　一、可转债的探索期（1998年以前）　　20世纪90年代，中国企业开始尝试运用可转债来解决企业的融资问题。从1991年8月起，先后有琼能源、成都工益、深宝安、中纺机、深南玻等企业在境内外发行了可转债。琼能源、成都工益两家公司是利用可转债发行新股，前者获得了3000万元中30%的转股成功，并于1993年6月在深圳交易所上市；后者

8、于1993年5月实现转股，并于1994年1月在上海交易所上市。深宝