养老产业深度研究系列-任重道远，持之以恒

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1、养老产业深度研究系列-任重道远，持之以恒社会服务行业行业研究/深度报告报告摘要：??老龄化趋势加剧养老需求市场庞大我国整体步入老龄化社会，到<#004699'>2014年底，中国60岁及以上人口达到<#004699'>2.1<#004699'>2亿人次，占总人口比重的15.5%。随着家庭结构转变、空巢老人问题显现及养老意识的增强，需求端呈现爆发增长的趋势，预计到<#004699'>2050年，老年人口总量将超过4亿，老龄化水平推进到30%以上，带动养老产业迈入新的阶段。??政策扶持民营资本投资进入窗口期从<#004699'>2006年的中国老龄事业十一五规划开始，政府陆续出台相关

2、政策，鼓励民营资本进入养老市场，明确提出计划目标，到<#004699'>20<#004699'>20年，城市日间照料要实现社区全覆盖，农村的覆盖率超过50%，每千名老人拥有的养老床位要达到35-45张，人均体育场地面积达到1.8平方米以上，对比当前现状，我国养老政策指标未来仍有较大的增量空间，投资迎来黄金时点。??改革预期强烈养老模式需多层次我国养老产业处于发展初期，供需两端存在缺口、模式相对单一及养老保障体系不完善等问题是目前的关键制约因素，主要有四方面：1）、老年人财富水平偏低，消费能力有待提升；<#004699'>2）养老体系保障中，养老金存在巨大缺口，整体保障处于较低水平

3、且政府财政压力较大；3）、医护资源供给相对不足，提供的服务没有满足老年人真正的养老需求，导致养老机构实际的入住率相对偏低。4）、养老模式较为单一，主要以政府开发运营的模式为主，门槛高且实际运营效率低。??未来养老产业的两大趋势：社区养老率先起航互联网智慧养老引领潮流目前，我国养老三种模式为居家养老、社区养老及机构养老。随着未来民营资本的进入，具有居家及机构养老双重因素的社区养老将变得更加专业化、市场化。我们认为，社区养老未来将率先起飞，大踏步的前进，主要基于两点原因：1）、符合老年人的心理特征，较为人性化：社区养老没有改变人的人文背景，老人们既能与亲人保持亲密联系，同时又能享受到

4、便捷、专业化的服务，在自己居住的社区养老更加常态化和人性化。<#004699'>2）、成本低，收益明显：社区养老属于轻资产的运营模式，不像机构养老那样需要国家大力的投入及补贴，可以深挖社区内的养老资源，老人们也无需承担因为入住养老机构所产生的房租等一系列开销。“互联网+养老”的轻资产模式也将迅速爆红，成为不可忽视的亮点，集中于护理、康复管理、健康咨询及大数据记录上，多分布在养老服务与运营、互联网+及智能科技领域。我们梳理了三种典型企业：1）、护龄家：打造老年居家康复和护理的O<#004699'>2O模式；<#004699'>2）、易养APP：与线下养老院合作的O+O模式；3）、麦

5、麦养老：智能硬件可穿戴手机数据模式。养老O<#004699'>2O的核心优势在于：成本低且效率高、具有人性化、智能化及便捷化的特点。??养老产业相关投资标的根据养老产业的产业链和发展前景，我们精选了具有代表性的养老优质标的，建议投资者积极关注具有先发优势、成熟商业模式及较强管理能力的优质企业，他们分别是：A股首家养老标的双箭股份；文化养老地产相结合的凤凰股份、鲁商置业；具备丰富的运营经验，打造生态养老公寓的金陵饭店；医养结合打造养老产业大平台的湖南发展；积极布局互联网养老O<#004699'>2O的银江股份。??风险提示产业政策推进力度不足；养老商业模式处于摸索阶段；公司经营情况

6、不达预期。推荐首次评级行业与沪深300走势比较分析师分析师：陈柏儒执业证书编号：S010051<#004699'>2100003电话：(8610)851<#004699'>277<#004699'>29Email：chenbairu@mszq4>>研究助理：赵汐雯执业证书编号：S0100115070047电话：(8610)851<#004699'>27645Email：zhaoxiwen@mszq>-40%-<#004699'>20%0%<#004699'>20%40%60%80%100%15-0415-0515-0615-0715-0815-0915-1015-1115-1<#

7、004699'>216-0116-0<#004699'>216-03养老产业指数沪深300养老产业深度研究系列一：任重道远持之以恒民生精品---社会服务行业深度研究/养老产业<#004699'>2016年04月16日社会服务行业深度研究/养老产业目录一、老有所养之势：助推老龄经济前景可期..................................................................................................