第十一章_国际要素流动

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1、第十一章_国际要素流动国际贸易狭义：商品（或货物）的跨国流动。广义：既包括商品贸易也包括要素贸易。三类基本要素：土地、资本、劳动力。第一节国际资本流动直接投资（FDI）：一个国家的投资者输出生产资本直接到另一个国家的厂矿企业进行投资，并由投资者直接对该厂矿企业进行经营和管理，即投资者对于所投资的实体具有管理控制权。对外直接投资的主要方式：创建新企业、兼并收购等。第十一章国际要素流动间接投资：投资者不直接参与所投资企业的经营和管理，包括证券投资和借贷资本输出。证券投资指投资者在国际证券市场上购买外国企业和政府的中长期债券，或在股票市场上购买上市的外国企业股票的

2、一种投资活动。借贷资本输出是以贷款或出口信贷的形式把资本借给外国企业和政府。本章研究国际间接投资，即纯粹金融资产的流动，下一章研究国际直接投资。一、资本流动纯理论任何社会和任何人都面临着在当前消费和未来消费之间的选择，这种经历时间的选择叫做跨时期选择。投资是一种推迟消费的行为，即用目前的消费去换取未来更多的消费。A国向B国投资，可以看作A国用现在的消费去与B国未来的消费相交换，因此国际投资可以看作区别于商品贸易的另一种形式的国际贸易。因此，可以用相对价格差异来解释国际资本流动的起因。（一）相对价格与资本流动两个生产者（也是消费者）甲和乙都生产一种产品X生产活

3、动可以在今年也可以在明年进行，若今年生产，称生产“现在商品”；若明年生产，称生产“将来商品”。每个人拥有一定规模的有形资本.1．基本假设甲和乙的跨时生产可能性边界将来商品将来商品现在商品现在商品KK’OC1AC<#004699'>0AC<#004699'>0BC1BOI1I2I1I2KK’AB甲乙rArB用实际利率来表示相对价格,表示现在商品与将来商品的之间的转换率，即用将来商品表示的现在商品的价格.如在A点处，放弃1单位现在商品可以换得1.2单位将来商品，则实际利率就是2<#004699'>0%。实际利率越高意味着现在商品的价格越高.由于利率差异引发了资本

4、在国际间的流动.若用股票表示将来商品,用资本表示现在商品,则由于利率差异,甲将出口股票到乙,而乙将用资本与甲的股票相交换,达到出口资本的目的.甲是受资国，乙是投资国。(二)储蓄与投资●将来商品现在商品<#004699'>0AII’RR’EY<#004699'>0C<#004699'>0Y1C11．封闭条件下储蓄与投资的决定储蓄=投资2.交换条件下储蓄与投资的决定●将来商品现在商品<#004699'>0AII’R1R1’EY<#004699'>0C<#004699'>0Y1C1●QQ1Q<#004699'>0（股票）（资本）关于甲的分析假设完全竞争市场，甲只能

5、接受既定利率r1，且r1<rA储蓄<投资甲出售将来商品的过程也就是引进外资的过程。投资储蓄●将来商品现在商品<#004699'>0BII’R1R1’EY<#004699'>0C<#004699'>0Y1C1●QQ1Q<#004699'>0（股票）关于乙的分析假设r1>rB储蓄>投资乙购买将来商品的过程就是对外投资的过程。投资储蓄3.均衡市场利率的确定社会只有甲乙两人在没有交换的条件下，实际利率分别由各自的储蓄曲线和投资曲线的交点决定。只要市场利率低于无交换条件下的利率，便会出现现阶段储蓄小于投资的情况；只要利率高于无交换条件下的利率，

6、便会出现储蓄大于投资的情况。实际利率现在商品(资本)<#004699'>0SS‘I’IrA甲现在商品(资本)<#004699'>0SS‘I’IrB乙SS‘I’ISS‘I’IrArBr实际利率现在商品(资本)现在商品(资本)<#004699'>0MANAMBNB国家间利率的差别导致资本在国际间的流动，但资本流动最终会使得各国的利率达到均等。二、资本流动的效果之一—总效用水平的提高未达到消费饱和点之前，消费数量越多，效用水平越高。边际消费倾向一定，产出越高，消费越多，效用水平越高。总效用每一时期的消费TUA1A2ABOC1CC2资本流动可以提高效用水平，带来净利

7、益。资本流动的净利益资本流动的效果之二—资本流动与资本的边际产量投资国和受资国都是完全竞争的市场经济国家,因此,资本的实际报酬完全由资本的边际产量决定.资本在国际间的流动不受任何限制.投资国资本边际生产力受资国资本边际生产力MNmnPSEFUTQO1O2资本存量WT两个问题1.虽然世界各国间存在着资本流动,但其利率的差别却依然存在.2.根据相对价格理论,资本从利率低的国家流动到利率高的国家,即只存在资本的单向流动.但现实是存在着大量的各国间资本相互流动的现象.11.5%巴西3.25%韩国<#004699'>0.5%英国<#004699'>0.1%日本1%加拿

8、大8.5%印度<#004699'>0.25%美国6.