私募基金行业现状及分析

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1、私募基金行业现状及分析一、私募投资基金的概念狭义的私募股权投资，主要指对已经形成一定规模并产生稳定现金流的企业进行非公开的股权投资，并主要通过被首次公开发股票（IPO）的方式退出获利，同时也会采用兼并与收购（M&A）或管理层回购（MBO）的方式退出。广义的私募股权投资，则不仅涵盖企业发展各阶段的股权投资，从种子期的天使投资（AngelCapital）、初创发展期的创业投资、风险投资（VentureCapital，简称VC）、扩展成熟期和Pre-IPO阶段的投资，到上市后的私募股权投资（Privateinvestmentinpublicequ

2、ity,建成PIPE）、并购投资（BuyoutFund）等，还包括地产基金（Realestatefund）、夹层资本（MezzanineCapital）等。除另行具体说明，本章所提及的私募股权投资均为广义的私募股权投资。二、私募基金行业发展历程一）全球私募基金行业发展过程私募基金起源于美国。20世纪末，有不少富有的私人银行家通过律师、会计师的介绍和安排，将资金投资于风险较大的石油、钢铁、铁路等新兴产业，这类投资完全是由投资者个人决策，没有专门的机构进行组织，这就是私募基金的雏形。现代私募基金产业先后经历了4个重要时期的发展。1946～198

3、1年的初PE时期，一些小型的私人资产投资以及小型企业对私募的接触使PE得到起步。1982～1993年的第一次经济萧条和繁荣的循环使PE发展到第二个时期，这一时期的特点是出现了一股大量以垃圾债券为资金杠杆的收购浪潮，并在20世纪80年代末90年代初在几乎崩溃的杠杆收购产业环境下仍疯狂购买著名的美国食品烟草公司雷诺纳贝斯克（RJRNabisco）中达到高潮。PE在第二次经济循环（1992～2002年）中得到洗涤并经历了其第三个时期的进化。这一时期的初期也就是20世纪90年代初期逐渐浮现出一系列金融和经济现象，比如储蓄和贷款危机，内幕交易丑闻以及

4、房地产业危机。这一时期出现了更多制度化的私募股权投资企业，并在1999～2000年的互联网泡沫时期达到了发展的高潮。2003～2007年成为PE发展的第四个重要时期，全球经济由之前的互联网泡沫逐步走弱，杠杆收购也达到了空前的规模，从而使私募企业的制度化也得到了空前的发展。从2007年美国黑石集团（BlackstoneGroup）的IPO中我们可以得到充分的印证。国际私募股权投资基金经过50多年的发展，成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国际私募股权投资基金规模庞大，投资领域广阔，资金来源广泛，参与机构多样。目前西方国家私募股权投资基金

5、占其GDP份额已达到4%～5%。迄今为止，全球已有数千家私募股权投资公司，黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构是其中的佼佼者。参考发达国家成熟的金融市场的发展历程和结构，私募基金在其中均占有较大的比重，我国目前私募基金业发展尚处于较为初始的阶段，不论是市场对私募基金的认可度还是私募基金自身在市场业务中的占比权重还都处于比较低的水平，未来仍然具有极为可观的市场发展空间。二）我国私募基金行业发展过程我国私募基金产业的发展大致可以分为以下几个时期：1.兴起期（1997-2001年）主要为海外外币基金在国内投资，伴随着90

6、年代末网络浪潮。2.调整期（2002-2007年）互联网泡沫破灭，国务院筹划创业板设立事宜，基于信托通道的阳光私募证券投资基金诞生，国际收购基金进军中国，比较经典的案例有：新桥资本收购深发展、华平投资收购哈药集团、凯雷集团收购徐工集团。3.准备期（2007年-2010年）2007年《合伙企业法》修订版实施，2008年6月国务院正式批准全国社保基金投资产业基金和股权投资基金，2009年证监会开始受理创业板IPO申请，2010年8月正式施行《保险资金运用管理暂行办法》新增了未上市股权投资渠道，各地陆续出台优惠政策，将合伙制股权基金中资本利得税降

7、至20%。4.快速发展期（2011至今）政策持续支持，直接融资比例不断提升，资产证券化提速，中央政府工作报告中明确强调加强资本市场在经济转型中的作用并出台“新国九条”。一、我国私募基金发展现状随着我国经济的迅速进步和发展，国内的企业融资需求和投资者投资需求也愈发扩大，而更加多元化的投融资途径和平台伴随不断膨胀的市场需求也在迅速地发展着。为了满足投资者不断扩大同样不断革新的更灵活的投资需求，我国的私募基金行业也正在以飞快的发展速度不断前进着。在企业数量上，从2014年《私募投资基金管理人登记和基金备案办法》实施以来截止至2015年6月30日，

8、我国已备案的私募基金管理人达13895家，较2014年三季度相比增长一倍以上。在管理规模上，目前已登记的私募基金规模是3.89万亿，正在迅速追赶着公募基金7.36万亿的规模。并且