上市企业集团内部资金融通管理模式的研究(1)

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1、上市企业集团内部资金融通管理模式的研究(1)我们对中国电信集团、中国通用技术控股有限责任公司等上市企业集团进行了内部资金管理的调查，发现这些企业集团在内部资金融通方面存在不少问题。建立和完善集团内部融资机制，是提升上市企业集团价值，增强其市场竞争力的有效途径，对提高企业的管理水平有重大的价值。实行内部资金融通需要借助一定的管理模式，在企业集团内部资金融通中常见的有三种管理模式：内部银行、讯结算中心、财务公司。上市企业集团的铈形成及其特殊性企业集团是以一个实力﹁雄厚的大型企业为核心，以产权联结为主区要纽带，并辅以产品、技术、经济、契约廒等多种纽带，将多个企业、事业单位联结

2、在一起，在经济上统一控制、法律上各自咦独立的企业联合体。上世纪９０年代，主要发达国家掀起了战后第五次企业兼并笑与收购的浪潮，“强强联合，优势互补，⒋打造巨型航母”成为新建企业集团的旗号Ｚ。针对国际经济竞争格局的新动态，我国碑采取了积极的应对措施，以部门和行业为舾基础组建企业集团，本着抓大放小的精神筠整合企业集团的资源，为企业集团打开上芹市之门，通过社会资金的大规模注入迅速咄13/13扩充企业集团的综合经济实力。目前国资公委麾下有１９６家大型企业集团，这些企舟业集团是我国国有经济的基础，掌握着我胼国的经济命脉，是国内最具市场竞争力的企业集团。我国上市企业集团的形成并

3、φ不是市场机制自发作用的结果，很大程度鹂上是国外力量推动以及政府主导、行政干坐预的产物。在经济转型中形成的我国企业墀集团，具有一定的特殊性：拥有１个或者汕多个上市公司，直接融资和间接融资渠道都畅通，具有较高的资信等级。许多企业糯集团不是单一法人经济实体，集团公司和早它的子公司都是具有法人资格和投资功能＆的经济实体。企业集团是多层次组织结构菀。核心层是一个控股公司，有雄厚的资产槎实力和资金实力；可以发挥投资中心的功え能；核心层与紧密层之间的结合以资本为垆纽带，它们主要以控股方式结成母、子公闵司关系；核心层与松散层企业的结合则一般为参股形式。通过多元化经营来分散经讶营风

4、险和获取多种机会，进行跨行业、跨疵国界经营。结算中心运作的原则及制度诔安排  我国部分企业集团比较重视内彐部资金融通，建立了结算中心或财务公司＄，但是仍然有数目不少的企业集团尚未建喷立内部资金融通机制，针对这部分企业，貂我们建议以计算中心作为出发点，因此下挠面我们重点探讨结算中心建立及运行中具莹体的组织机构设置、制度设计和流程安排Ｅ。13/13结算中心必须遵守以下几个基本原则莛：流动性原则。安全性原则。盈利性原则檎。时效性原则。  企业集团建立结算舌中心，通过对子公司的账户进行内部资金品的集中管理。内部的账户必须与外部的、髟商业银行的账户之间进行有效的衔接，否责则就达不

5、到预期的管理目标。根据多数企觫业集团目前的资金集中程度、网络化程度、成本以及财务集中管理要求，我们建议谝：结算中心选择收支两条线与限额管理相结合的账户管理方式，比较适合企业集团的现阶段的资金内部融通要求；从长远来抹看，选择零余额账户管理模式，能够获得嘻更高的内部资金使用效率。企业集团建立结算中心需要进行一系列的制度改革，浯至少需要做出以下制度安排：企业集团牍要在内部各子公司推行全面预算管理，做卿好资金计划。账户设立及限额管理。子由公司和结算中心在指定的合作银行分别开丛立外部账户，包括收入专用户和一个支出碰专用户，实行收支两条线管理。资金在化结算中心和子公司之间的

6、调拨。开户银行魉定期将子公司收入专用户上的资金划入结慧算中心的银行账户；子公司制定月度资金战预算，结算中心基于该预算或经审批后的特殊申请款进行拨款。整个过程如下图所沐示：13/13内部资金融通。根据测定的子公司辁的最佳现金持有量，实行内部资金调度，制定内部存贷款利率及贷款管理规定等。外部业务的结算。外部业务结算一般由开拱展业务的子公司独立进行。客户将款项划忸入子公司的银行账户，然后转入子公司的观银行收入专户，为资金向结算中心上划做拎好准备；结算中心按预算向子公司的支出则专户内拨入款项，子公司根据合同要求向嘀客户付款。融投资管理。结算中心依据窒现金计划，制订并实施企业

7、集团整体的融镭投资计划。如果内部资金不能满足整个集莳团的资金需求，则由结算中心统一向外融慌资；如果出现资金富余，结算中心将进行衤短期或者长期投资。内部资金融通的利弊及可行性资本是企业经营和发展的一则大要素，资本来源于内部资金和外部资金矽，外部资金是内部资金的补充。由于内部资金具有原始性、自主性、抗风险性和低驷成本性的特点，因此，挖掘企业集团内部式资金资源，提高内部资金的使用效率，进╃行内部资金融通是企业集团资本管理的一疏大任务。我们对中国电信集团、中国通鳔用技术控股有限责任公司等上市企业集团进行了内部资金管理的调查，发现这些企叻业集