为什么要研究金融市场

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1、为什么要研究金融市场（FinancialMarkets）1.将资金从储蓄者手里转移到投资者手里，从而提高经济效率2.影响个人财富和企业行为为什么要研究银行和金融机构（BankingandFinancialInstitutions）？1.金融中介向储蓄者借入资金并转而贷给投资者2银行和货币供给在货币创造中具有重要作用3.金融创新GrossDomesticProduct(GDP)ValueofallfinalgoodsandservicesproducedindomesticeconomyduringyearConsumerPriceIndex(CPI)priceof“basket

2、”ofgoodsandservices金融市场的功能:1.将资金从没有投资机会的个人和企业手中转移到具有投资机会的个人和企业手中2.改善经济效率金融市场的分类1.债券市场:短期（到期期限<1年）货币市场长期（到期期限>1年）资本市场2股票市场普通股1)一级市场（PrimaryMarket）向最初的购买者出售新发行的证券2)二级市场:买卖过去已发行的证券1.交易所:交易在集中的地点进行2.场外市场或柜台市场不同地点的交易商进行买卖金融中介机构（FinancialIntermediaries）1.参与间接融资的过程2.比证券市场更重要的融资来源3.需要是因为交易成本和信息不对称交易

3、成本（TransactionsCosts）1.金融中介机构通过降低交易成本获得利润2.通过发挥专长和利用规模经济的优势降低交易成本逆向选择（AdverseSelection）1在交易前发生2.那些最有可能造成不良（逆向）后果的潜在借款者，往往就是那些寻找贷款最积极、而且最有可能被选中的人。道德风险（MoralHazard）1.在交易后发生2借款人可能从事不合适（不道德）的活动的风险（Hazard）很有可能造成不能偿还贷款。金融中介机构可以减少逆向选择和道德风险的问题，从而使得它们可以获得利润。监管的三个主要原因：1.增加对投资者的信息透明度A.减少逆向选择和道德风险的问题B.监

4、管部门（比如，美国的SEC，中国的证监会）要求发行证券的公司披露一定的信息2保证金融中介机构的健康运行A防止金融恐慌B市场准入限制、信息披露要求、资产和业务活动限制、存款保险、反竞争措施。3改善货币政策的控制A.存款准备金要求B.存款保险以防止银行恐慌货币定义（Economist’sMeaningofMoney）1.在商品和劳务支付或债务偿还中被普遍接受的任何东西2.不同于财富（wealth）和收入（income）货币的功能（FunctionsofMoney）1.交易媒介2.计量单位3.价值储藏支付制度的演进（EvolutionofPaymentsSystem）1.贵金属2.纸

5、币3.支票4.电子支付手段：美联储线路，清算所银行间支付系统,全球同业银行金融电讯协会，自动清算所5.电子货币：借记卡储值卡，电子现金和支票四种类型的信用市场工具（CreditInstruments）1.普通贷款（Simpleloan）2.固定支付贷款（Fixed-paymentloan）3.息票债券（Couponbond）4.贴现债券（Discountbond）现值的概念普通贷款$1，利率10%///年份1/1.10>2/1.21>3/1.33>n/1*(1+i)^nPVoffuture1=1/(1+i)^n到期收益率（Yieldtomaturity）=使所有未来的支付的现值

6、与其现在的价值相等的利率1普通贷款（SimpleLoan）(i=10%)///100=110/(1+i)///i=110=100/100=10/100=0.01=10%2固定支付贷款（FixedPaymentLoan）(i=12%)///lv=fp/(1+i)3息票债券（CouponBond）(Couponrate=10%=C/F)p=c/(1+i)…+f/(1+i)^n统一公债（Consol）：永远支付固定的息票利息$C4贴现债券（DiscountBond）(P=$900,F=$1000)///900=1000/(1+i)=>i=1000-900/900=0.11=11.1%

7、i=f-p/p当期收益率（CurrentYield）ie=c/p两个特点：1.债券价格越接近于面值，债券期限越长，当期收益率也就越近似于到期收益率2当期收益率的变动总是表明到期收益率的同方向变动贴现收益率（YieldonaDiscountBasis）idb=(f-p)/f*360/(numberofdaystomaturity)两个特点：1.贴现收益率低估到期收益率，贴现债券的期限越长，低估程度就越大2.贴现收益率的变动总是表明到期收益率的同方向变动实际利率（RealInterestRate