证券虚假陈述民事责任之因果关系研究

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1、信息化投入与中国企业生产效率的关联研究　　一、绪论　　　　信息技术（InformationTechnology,以下简称IT）已被广泛的应用于国民生产的各行各业，对企业生产运营的各个方面都产生了重要的影响，其投资受到了中国企业的高度重视。到2007年，中国已成为亚太地区最大的IT市场。随着中国企业IT投资的不断增长，IT究竟给企业带来什么结果，是绩效的提高还是巨大的投资黑洞，这个问题受到了企业管理者、学者以及政府政策制定者的高度关注。　　关于IT投资与企业绩效的关系，学术界已经做了大量的研究，但至今仍未形成

2、一致的结论。有些学者认为，IT投资对企业绩效有显着正向影响（Melvilleetal.,2007;[1]Leeetal.,2011[2]）,有些学者认为，IT投资对企业绩效没有显着影响甚至有负向影响（Hitt&Brynjolfsson,1996;[3]Kimetal.,2009[4]）.　　此外，学者们还发现IT投资与企业绩效的关系存在行业差异。Gilchristetal.（2001）研究了耐用品制造业与非耐用品制造业IT与企业绩效关系的不同，指出IT变量对耐用品制造企业绩效有显着正向影响，对非耐用品制造企

3、业没有显着影响。《IT经理世界》2006年对我国9大行业的信息化作用状况作了一次大规模的调查，结果显示，IT对消费品制造行业、金融行业、电子与通信制造行业的作用力较高，而对医疗行业的作用力相对比较薄弱。何伟（2006）研究了行业信息化指数对中国36个工业行业效率的影响，显示各行业存在显着差异。　　以上研究表明，IT对企业绩效的影响存在行业差异。　　但是具体是什么因素导致了IT投资与企业绩效关系存在行业差异，却很少有学者进行研究。基于以上背景，本文将采用中国15个行业的825个上市公司2004~2010年的2

4、705个样本研究IT投资对中国企业绩效的影响，比较IT投资与常规投资（如非IT资本）对企业绩效影响的差异，并探索行业环境因素如何影响IT投资对企业绩效的作用。通过以上研究，希望能加深对IT投资与中国企业绩效关系的认识，为企业管理者、行业政策制定者等制定IT发展政策提供依据。　　二、文献综述　　　　1.IT与企业绩效关系的研究　　自从solow提出“IT生产率悖论”以来，IT与企业绩效的关系得到了很多学者的关注，从“IT生产率悖论”的出现，到“IT生产率悖论”的消失，再到“IT盈利能力悖论”的出现，学者们进行

5、了各种各样的研究。但IT与企业绩效的关系至今仍未得到一致的结论，有的学者认为，IT对企业绩效有促进作用，而有的学者认为，IT投资对企业绩效没有促进作用甚至有负向影响。　　综述文献，关于IT与企业绩效的关系，大致有两条主线，一条是IT与企业生产率关系的研究，另一条是IT与企业财务绩效关系的研究。　　关于IT与企业生产率的关系，大概经历了3个阶段。20世纪80年代末到90年代初属于早期研究，该时段的研究大都是为了对“生产率悖论”进行证明、驳斥和解释，但是绝大部分研究都没有发现IT对企业生产率有促进作用。学者们分

6、析了导致IT无效率的原因，如投入和产出的衡量方式有误、IT管理失误和滞后性等。20世纪90年代中后期，随着统计数据的不断完善，美国出现了很多大样本的研究，证明了IT投资对企业生产率有正向促进作用，说明“IT生产率悖论”在美国已经消失。21世纪以后，世界各国的研究开始相继出现，虽然很多研究都证明了IT投资对企业生产率有正向促进作用，但是“IT生产率悖论”仍存在于一些国家。Dedrick,Gurbaxa-niandKraemer（2003）指出，随着不同国家IT与生产率研究的出现，有些发展中国家显示出IT投资对

7、企业生产率没有显着影响。他们认为可能的原因是：在发展中国家，IT资本与总资本的占比太小，其对生产率的影响不易发现，并且缺少互补的资产。　　关于IT与企业财务绩效关系的研究，学者们对IT与很多财务绩效指标（企业利润、资产收益率、净资产收益率、股东回报率、销售增长率、毛利率、净利率、投资回报率、资产负债比率、负债与销售额比率、边际利润、每股盈利增长、人均利润率、资产成本率、成本收入比率等）的关系进行了探索，但是仅有部分研究表明IT投资与少数财务绩效指标有正向影响。学者们指出，IT投资对企业财务绩效的影响取决于企

8、业内部和外部的一些因素，如企业的IT成熟度、行业环境因素、企业战略等。　　2.行业竞争环境对IT投资与企业绩效关系的影响　　IT投资对企业生产率影响存在行业差异，其原因很多，包括政府的行业政策、各个行业企业对IT的管理能力、信息密集度等，而行业竞争环境无疑是非常重要的影响因素。产业组织理论的SCP（结构-行为-绩效）范式认为，行业结构塑造了企业行为，企业行为决定了企业绩效，其中，行业结构是指外部各种环境的变化对企