晨会报告 华融证券股份有限公司市场研究部 2010年10月29日 市场指数

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1、晨会报告2010年10月29日晨会报告华融证券股份有限公司市场研究部2010年10月29日市场指数收盘点位涨跌涨跌幅%上证综指2992.58-4.47-0.15深证成指13445.03-7.14-0.05沪深3003397.69-6.18-0.18恒生指数23210.8646.280.20道-琼斯11113.95-12.33-0.11纳斯达克2507.374.110.16股指期货收盘点位基差涨跌幅%IF10113513.80116.110.15IF10123569.60171.910.61IF11033634.80237.110.3

2、8IF11063686.00288.310.28风格指数收盘点位涨跌涨跌幅%中证1003139.37-4.96-0.16中证5004999.594.820.10中证8003671.79-4.05-0.11行业指数收盘点位涨跌涨跌幅%电子元器件1958.0636.811.92房地产3030.2831.761.06信息服务2025.248.590.43交运设备4062.61-37.33-0.91采掘6551.87-102.65-1.54家用电器2507.04-44.59-1.75期货商品最新涨跌涨跌幅%黄金(USD/toz)1339.8

3、0-2.70-0.20%布伦特原油83.35-0.24-0.29%近期出版的报告《海康威视：Q310业绩符合预期，景气高位有望延续》《新疆天业三季报点评：费用率大幅下降助推业绩上涨》《爱施德（002416）：三季度业绩点评》《武汉中百（000759）：三季度业绩点评》责任编辑：姜江执业证书编号：S1490210030003电话：010-58568299邮箱：jiangjiang@hrsec.com.cn·重点报告摘要Ø中国平安：拨开准备金评估利率调整的面纱Ø普利特三季度业绩下滑四季度有望回升Ø新宙邦三季报业绩好于预期未来成本压力增大

4、Ø国电南自（600268）三季报点评Ø科大讯飞：发布“语音云”，潜在增长点数量再增·财经要闻点评Ø温家宝作十二五规划建议说明：调整收入分配呼声最强烈Ø发改委：前三季化工业增加值同比增16.6%Ø上游电石继续紧张，PVC高位震荡Ø中国2011年铜精矿加工精炼费料上涨Ø首套房贷利率优惠减至八五折Ø第一支大宗商品股票ETF将发行·重点公司动态Ø广州友谊（000987）：三季度业绩点评Ø海通证券(600837)公布三季度报告Ø哈电与美国通用电气联手开发风力发电机组·华融看市Ø市场调整过程中板块轮动和主题投资交织表现·新股及新基金发行·重点股

5、票池请务必阅读正文之后的免责声明部分16晨会报告2010年10月29日重点报告摘要Ø中国平安(601318)：拨开准备金评估利率调整的面纱主要内容：准备金评估利率的调整是公司三季度盈利低于预期的主要原因公司三季度报告显示，2010年前三个季度实现净利润127.56亿元，每股收益1.71元；其中第三个季度实现31.45亿元，较去年同期（可比口径）下降25.9%，较二季度环比下降62.15%。受益于资本市场的回暖和公司的业务增长，三季度末公司总资产1,0991.02亿元，较年初增长17.5%，较二季度末增长6.4%。根据保险行业一般的经

6、营规律，三季度通常是全年业绩的低谷期；原因在于一季度开门红，二季度超预期完成本年计划，四季度冲刺年度计划，而三季度是相对没有业务压力的一个季度。表现在利润指标上，第三季度利润较其他季度低。公司三季度盈利低于预期的主要原因是准备金评估利率的调整。三季度末750日国债收益率曲线的5~10年期限利率较年初下降3%~4.6%，因此预计准备金评估利率平均约下调10~15BP。准备金评估利率的调整仅对会计结果产生影响，但并不影响保险业务本身的价值。利率环境变化反应在当期股价上已经有反应，而在准备金评估利率上的调整已经是滞后的。我们还是坚持应该拨

7、开准备金评估利率调整的面纱，以业务价值分析评估公司。保险业务依然保持高品质增长：保险业务依然构成公司最核心的业务。寿险继续保持高品质增长，前三季度个人寿险新业务实现规模保费339.89亿元，同比增长40.7%，增速略有下滑但预计四季度将有所回升。公司一直按照自己的产品结构进行业务拓展。由于公司个险业务方面创新一直走在行业前列，在营销员管理体制改革的背景下，公司有望率先走出一条独特路径，受该项改革影响最小。产险业务继续保持量价齐升态势，实现保费收入457.59亿元，增长57.7%，同时综合成本率由二季度末的96.5%下降至94.3%。

8、综合成本率的表现优于预期，并且在监管环境维持的背景下将继续保持一定的利润率。银行、证券等其他业务继续贡献业绩：银行业务继续保持强劲增长。前三个季度平安银行实现净利润13.73亿元，同比大增73.1%，总资产达2,391.3亿元。其中深