新兴市场的实际经济周期研究

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1、新兴市场的实际经济周期研究新兴市场的实际经济周期研究新兴市场的实际经济周期研究新兴市场的实际经济周期研究新兴市场的实际经济周期研究姻发展战略姻现代管理科学姻2014年第2期新兴市场的实际经济周期研究荫全林梁宏摘要院近年来随着新兴市场国家的快速发展以及共同所表现出的相对于发达国家经济的差异化特征，学术界兴起了一阵新兴市场研究的热潮。其中实际经济周期的研究者们也试图通过新兴市场的研究来对实际经济周期理论体系进行完善与补充。文章归纳了至今所总结出的主要的新兴市场的一些差异特征，并且站在实际经济周期理论的角度，借鉴前人的研究对这些差异进行了理论解释。关键词：新兴市场；实际经济周期

2、；趋势冲击；利率冲击经济周期一词来源于宏观经济理论中新古典学派的的波动是GDP的1.45倍冤袁而无论从理论还是实证方面袁实际经济周期渊R在发达国家的经济中ealBusinessCycles冤研究袁是指对宏观经袁消费的波动都是略小于GDP的波济中各变量的波动特征袁包括变量的波动性尧持续性以及动的曰渊3冤在贸易平衡的波动方面袁发达国家贸易平衡与经变量之间的相关性遥诞生于上个世纪末的新古典学派的实济只表现出较为微弱的负相关性袁但是在新兴经济体中袁际经济周期理论以及它所开创的动态随机一般均衡模型贸易平衡与GDP却有较高的负相关关系渊在Agu的研iar渊DSGE冤的研究方法被作为宏

3、观经济研究的主流研究框架究中袁这两个市场的贸易平衡与GDP相关系数的平均值一直沿用至今遥经过20年的研究发展袁以发达国家为基准分别为-0.17和-0.51冤曰渊4冤新兴市场相对于发达经济体具的RBC研究已经构筑了较为完备的DSGE理论模型体有更高的贸易平衡的波动袁前者约为后者的2倍遥系遥同时其它国家渊主要指的是非发达国家冤的RBC研究2新兴经济体与发达国家的贸易差异.遥Mendoza也主要是借用以发达国家为基准市场渊BenchmarkMarket冤渊1995冤从贸易的角度对经济数据的波动在发达国家和发的RBC模型来对本国的经济周期进行研究袁显然这种研展中国家之间进行了比较

4、遥发展中国家相对于发达国家不究模式并不能体现出这些国家经济的差异特征遥近年来随仅具有更高的GDP的波动袁同时贸易条件的波动也几乎着金砖五国的兴起袁人们比以往更加关注于新兴市场的研有同等幅度的放大袁数据显示GDP的波动略高于贸易条究袁以新兴市场为基准市场的RBC研究体系正在构建之件的波动袁约为1.3~1.7><6倍之间遥贸易条件与GDP的相关中遥关系也存在显著的差异袁对于发达国家渊G7冤贸易条件与一尧新兴市场的经济特征GDP之间存在非常高的正相关关系渊基本都在0.9左右冤曰发达市场的经济周期波动特征在经过大量的总结和而对于其它发展中国家或者新兴经济体袁贸易条件与GDP补充工

5、作以后袁基本已形成了广泛的共识遥而新兴市场经的相关关系并不高袁平均只有0.25袁其中还有不少国家济的波动特征的研究工作则开展较晚袁在经过Agu和iarGDP与贸易条件之间的相关关系还是负数遥G另外从长期来看袁对于新兴市场国家opinath渊2008冤尧Neum和和eyerPerri渊2005冤Fern佗nd和ez渊或发展中国家冤等大量的研究和总结之后目前也已形成了伴随着较高增长速度的是长期呈恶化趋势的贸易条件的Zamora渊2011冤袁较为一致的特征共识遥波动遥例如从1980年至今袁我国的贸易条件下降近20%袁1新兴经济体宏观经济变量波动的二阶矩特征遥在对韩国.尧印尼尧墨

6、西哥尧秘鲁和委内瑞拉等国下降的幅度也都主要经济数据渊包括GDP尧投资尧消费尧贸易平衡以及利率接近于50%袁印度尧土耳其尧南非和哥伦比亚的下降幅度在等冤的二阶矩阵的研究中袁研究者们发现新兴市场经济体10%左右遥这期间贸易条件上升的发展中国家包括阿根具有一些区别于发达国家和以发达国家为基准市场的理廷袁上升幅度不足10%遥发达国家贸易条件的波动并无一论体系的一些显著特征遥Agu和致的上升或者下降的规律袁多数发达国家贸易条件在上下iarGopinath渊2008冤分别选取了13个新兴市场国家和13个典型小国开放特征的发10%以内波动遥达国家袁对它们1980年~2003年间的经济波

7、动数据进行比3利率与经济波动的相关性.遥Neum和eyerPerri较研究和则是从利率的角度对不同市场遥通过对比新兴市场和发达经济体的宏观经济数据渊2005冤尧UribeYue渊200<6冤的二阶矩袁发现新兴市场经济相对于发达经济体具有以下的经济波动进行比较遥从利率的角度来看袁在新兴市场袁利差异性的特征院渊1冤新兴市场具有较高的经济增长率的同率的波动与经济的波动渊GDP冤之间存在较为显著的负相时也具有较高的经济波动幅度袁新兴市场GDP的波动幅关性袁而对于发达国家袁这个特征却并不存在袁GDP与当期度大约为同时期发达经济市场的2倍