不良贷款不可能大幅反弹

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1、不良贷款不可能大幅反弹到8月底，各家上市银行2012年的半年报全部披露完毕。按理说，16家上市银行取得了净利润平均增长18%以上的良好业绩，不良贷款率为0.9%，与3月末持平，这应该是利多才是。奇怪的是，上市银行的股票价格却与净利润增长的走势逆向而行，银行股价不增反降，在“破净”（股价低于每股净资产）的行列中也增加了大型银行的身影。这是为什么呢？面对这一境况，银行的管理层既焦急万分也无可奈何。这让笔者回想起10年前的一桩往事。52002年12月，笔者作为中国建设银行风险管理部门的主要负责人，受总行领导指派，与来华磋商中国银行业不良贷款状况的国际货币基金组织（IM

2、F）的专家们座谈，回答他们的询问，也听取他们对中国银行业的建议。这次活动是由中国人民银行统一组织安排的。在此之前的2002年5月，IMF已经派出专家到中国与有关方面进行过一次磋商，对中国银行业的不良贷款情况作过一次诊断，说中国银行业的不良贷款问题严重，不良贷款数额占中国同期GDP的45%以上，由此将对中国的财政支付构成严重压力，财政的潜在债务过高，对中国经济金融安全构成威胁等。但我国财政部、人民银行并不认同IMF的判断，我国领导人也表示了高度关注。经有关部门通过多种途径与IMF高层沟通，在中方坚持下，IMF表示可对此问题再进行一次调查，以增进了解，减少偏差。鉴于

3、IMF的中期磋商没有与各家商业银行座谈，本次再调查，由人民银行组织，IMF专家组分别安排了一个半天与四大银行座谈，不仅发了调查问卷，还进行了面对面交流、答疑。笔者就是在这个情势和背景下与IMF专家“短兵相接”的。510年过去了，至今笔者还记得当年IMF专家组询问建设银行的一连串问题，大约有十六七个，其中有几个问题比较专业和敏感，比如：对关注类贷款如何认定？次级贷款的向下迁徙率有多大？对重组贷款是否都划分为关注类贷款？当一家集团公司的两家上市公司，一家出现不良，另一家贷款正常时，银行如何管理和认定集团公司的信贷质量？你认为现在房地产有泡沫吗？不良贷款的实际回收情况

4、、现金回收比例有多大、对抵债资产如何分类？为什么逾期两年以上的不良贷款不作为损失贷款统计等？对这些连珠炮式的提问，如果没有精心准备，很可能会在交谈中跑题或露馅。好在多年从事风险管理和有亲自主持建行第一次不良贷款剥离的切身经历，我对银行情况娴熟于胸，对IMF专家的提问一一作了有理有节、机敏灵活、数据翔实的回答。个人认为，当初的回答一定程度上消除了IMF专家的某些疑问，但肯定不可能尽释前疑。据了解，在磋商结束后，尽管IMF专家组对中国银行业不良贷款的估计数据比原先有所下调，说话、问询的口气也和缓了许多，但其认为不良贷款占当年GDP45%左右的结论并未改变。IMF专家

5、一再声明，这个比例是在数据资料不够充分情况下的一种分析和推论演示，但似乎中方的回应并未能给出确切的答案。10年过去回头再看，这个数据确实又差不太多。因为后来四大银行两次不良资产剥离就有3万多亿元，还有其他一些中小银行自身消化处置的不良贷款，以及用数千亿元人民银行再贷款解脱的城市信用社、农村信用合作社等的不良贷款，加起来可能就是“八九不离十”。或许正是当初这些洋专家的“高诊断”，才促使中国政府下定决心，在2003年将中国银行、中国建设银行作为股份制改革、重组上市的试点。原因之一是这两家银行的不良贷款包袱相对要轻一些。事实上，诚如IMF指出的，当年的财政是没有补充商

6、业银行资本的能力的，国家选择了用外汇储备注资的方式，在中行、建行第二次剥离全部账面可疑贷款、用原资本金核销全部损失类贷款后，以汇金公司的名义给中行、建行各注资225亿美元补充资本金，终于让这两家银行从2004年起走上了股份制改革的道路，成就了持续8年的辉煌。5回到2012年，也许经济金融的运行是有规律性的，或者说是有周期的。笔者听国内专家介绍，经济的长周期大约是三四十年一个轮回，中周期是十年，短周期是三到四年。笔者虽无法验证，但从近10年的运行轨迹看，是大致相符的。从2005年到2010年末，我国四大银行已经全部上市，虽然经历了2008年全球金融危机，但我国银行

7、业的折损并不明显，相反这几年我国银行的资产规模、营业收入、盈利总额、资产质量不断创新高。然而从周期性的规律认识出发，这种高增长格局是不可持续的。在2012年上市银行中报发布后，一些机构和专家学者针对银行业出现的利润增幅收窄、中间业务收入减缓、不良贷款总量有所增加、逾期贷款数据与不良贷款率下降走势不匹配、关注类贷款大幅增加等现象，得出银行不良贷款后续会大幅反弹，可能冲销银行利润增长效果的趋势判断，国外也有一些机构因国际上萧条的银行业而看空中国的银行业，导致中国上市银行的股票价格“江河日下”。这究竟是股市的问题还是银行业的问题？5从实际数据和内外环境分析，我国大型商

8、业银行的不良贷款率平均只