金融危机与注资银行政策讲座

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1、金融危机与银行注资政策政府对银行注资的行为由来已久。不论是在美国二十世纪三十年代的大萧条中复兴金融公司（RFC）所扮演的银行救世主角色，还是在2007年至今美联储（FED）扮演的无限量注资救市角色，政府作为宏观调控的无形之手，在权衡利弊之后所作出的对银行注资的决定直接影响金融体系的健康发展乃至整个社会的稳定和谐。下面，我们就从政府注资银行的原因，手段以及影响方面进行探究，最后谈一下我对中国政府注资银行问题的一些思考。在系统探究之前，我们要先明晰几个概念。首先是注资的概念，即对运营实体注入资本金以增加其流动性或达到一定资本要求，注资分为对企业注资和银

2、行注资，国际早期的研究主要集中在对企业注资上，而随着美国二十世纪三十年代金融危机的出现，金融机构大面积倒闭促使学者们将目光转移向对银行注资的问题上，从而使银行从企业的大框架下分离出来，成为政府、银行、贷款企业三方博弈框架下一个独立的博弈个体。第二个概念是道德风险，即指代理人享有自己行为的收益而将成本转嫁给别人,从而造成他人损失的可能性。在银行注资框架下，道德风险主要存在于银行经理以及企业经理行为之中，银行经理的道德风险主要包括：滥用注资资金进行关系贷款获得个人收益，虚报银行坏账以获得超出额度的救助资金，采用发行新债以帮助企业以新偿旧的掩盖坏账行为；

3、而企业经理的道德风险主要包括：掩盖公司实际运营情况以套取贷款。我们可以看到，银行经理人作为银行注资问题中的主角之一，其道德风险被更为清晰地勾画出来，而对企业经理人的道德风险分析相对来说更为笼统概括，因此我们将会在影响中重点分析政府如何应对银行经理人的道德风险的问题。第三个概念是预算软约束。该概念首先出现在科尔奈对企业注资问题的分析当中，即企业一旦发生亏损，政府就对其追加投资、增加贷款、减少税收、并提供财政补贴。而在银行注资问题框架下，预算软约束表现为一旦银行发生亏损，政府就会对其进行救助。这一现象在大规模银行危机中表现较为突出，而如何令预算软约束硬

4、起来，即令银行承担自己经营出现的任何后果，而不会奢望政府的援助，是现在银行注资理论中较为热门的研究课题。第四个概念是关系型贷款。这个概念的提出主要是针对日本的银行中的贷款类型，即银行与贷款企业建立长期的合作关系，从而使该贷款企业在贷款额度、偿付时间以及偿付利息等一系列条款中得到比非关系型贷款银行更为优惠的条件，从而增强了拥有关系型贷款银行吸收客户的能力。这种情况在亚洲国家，尤其是中国的银行贷款体系中也同样存在。在概念明晰后，我们带着这些概念进入对银行注资的一系列研究。一、各国政府注资银行措施（1）美国政府的注资银行措施从世界范围来看，政府对银行的注

5、资决策体系一直处于探索阶段。对自由经济最为推崇的美国，早在1929至1932年大萧条时期，就针对大量银行倒闭的现象设立了复兴金融公司（ReconstructionFinancialCorporation），并由联邦政府拨款5亿美元，对倒闭金融机构予以救助。二战爆发后，复兴金融公司将救助银行、维护金融系统稳定的职能转交给了美国联邦存款保险公司（FDIC）。从1950年获准使用注资方式救助银行以来，到上世纪末，FDIC大约为总资产800亿美元以上的13家金融机构提供了资助。而进入二十一世纪，注资政策在经历了“谨慎使用——过度使用——限制使用”的循环之后

6、，次债危机引发的金融海啸向注资政策的选择提出了新的挑战。美国政府为了保证金融体系的稳定，为银行复苏争取宝贵的时间，从2007年8月起进行了1929年以来规模最大的注资银行行动，主要采取四种方法：直接救助濒临清盘的金融机构，美国政府做出的注资和担保为3140亿美元；针对涉及公众利益的共同基金面临清算危机、货币市场无法正常运转及次按产品仍大幅贬值的情况采取了一系列回购及担保次贷相关产品的措施，包括美国财政部拟定的7000亿美元救援计划；透过美联储贴现窗及其他创新工具为市场提供流动性，包括短期标售工具（TAF）、一级交易商信贷工具（PDCF）以及定期证券

7、借贷安排（TSLF）；美联储联合加拿大银行、英格兰银行、欧洲央行、日本央行及瑞士央行通过货币互换安排对全球金融市场注资，以此来改善全球金融市场的流动性状况，至2008年9月18日，注资总额已达2470亿美元。表1次贷危机央行救市注资额度表日期国家/地区注资金额(亿美元)日期国家/地区注资金额(亿美元)2007.8.23美国702008.8.15美国70欧洲5422008.8.14欧洲1032007.8.22美国202008.8.13美国202007.8.21美国37.5欧洲650日本70日本50澳大利亚28.52008.8.10美国3802008.

8、8.20美国35日本85日本87澳大利亚41.92008.8.18俄罗斯0.2欧洲836.42008.8.17美国6020