第十章第三节 商银市场风险管理

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1、第三节市场风险管理市场风险管理定义商业银行市场风险管理是识别、计量、监测和控制市场风险的全过程。市场风险管理的目标是通过将市场风险控制在商业银行可以承受的合理范围内，实现经风险调整收益率的最大化。商业银行应当充分识别、准确计量、持续监测和适当控制所有交易和非交易业务中的市场风险，确保在合理的市场风险水平之下安全、稳健经营。商业银行所承担的市场风险水平应当与其市场风险管理能力和资本实力相匹配。为了确保有效实施市场风险管理，商业银行应当将市场风险的识别、计量、监测和控制与全行的战略规划、业务决策和财务预算等经营管理活

2、动进行有机结合。（一）市场风险概述：商业银行市场风险是指因市场价格-利率、汇率、股票价格和商品价格–的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。市场风险存在于银行的交易和非交易业务中。（二）市场风险可以分为:利率风险、汇率风险（包括黄金）、股票价格风险和商品价格风险，分别是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的风险。利率风险按照来源的不同，可以分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。前款所称商品是指可以在二级市场上交易的某些实物产品，如农产品、矿产品（包括石油）和贵金属（不包括

3、黄金）等。（三）市场风险的特点1.组合风险。一般来说，信用风险主要是单笔业务的风险，比如，除非两个借款人之间存在资金往来，否则一个借款人的违约并不影响另一个借款人的偿还，而市场风险则有所不同，它通常表现为一种交易组合，而且资产的价值或收益取决于风险因子的波动，而各种风险因子之间﹑不同期限的风险因子之间存在相关性。巴塞尔委员会提倡的标准法衡量市场风险就是因为无法捕捉到各种金融产品之间的相关性而遭到质疑。目前较为流行的VaR方法也正是因为能够在充分考虑资产之间相关性的基础上度量商业银行所持有的资产组合的市场风险才得到

4、广泛的声誉。2.系统性风险。在介绍系统性风险时说过，利率风险是典型的系统性风险，是对所有银行、所有证券投资组合产生相似影响的风险。它可以通过选择套期保值即对冲或保险的方法加以规避。（四）市场风险的衡量市场风险的衡量现在普遍采用内部模型计算法，即VaR计算法。VaR（Value-at-Risk）：即最大损失估计值，是指在今后特定期间（持有期间）内，在特定概率范围（置信水平）内，资产组合因市场风险可能发生的最大损失估计值。简而言之，VaR值是在一定期间（T）、一定置信水平（1-a）下，最大的期望损失值。用公式表示为：

5、Prob[Δp（Δt，Δx）<-VaR]=a式中，Δp（Δt，Δx）为资产组合市场价值的改变量，是预测期间（持有期间）Δt与标的资产价格变动Δx所组成的函数；a为置信水平。依据定义，VaR值主要受两个因素影响:持有期间与置信水平。不同的持有期间和置信水平会导致不同的风险值。就目标期间而言，期间越短越能及早发现问题，但越平凡的监控，成本也越高。例如，巴塞尔委员会规定，目标期间为十天，置信水平为99%。但实际上，各个银行的置信水平是不同的，例如，信孚银行规定为99%，花旗银行为95.4%，JP摩根即美国银行为95%。

6、二利率风险管理利率是可贷资金价格。利率水平是由货币市场资金的供求状况所决定的。利率市场化后，利率会随着货币市场上资金的供求状况以及不确定因素而上下波动，于是就会给商业银行带来潜在的利率风险。（一）利率风险概述利率风险通常是指在官方利率货市场利率变化时，商业银行资产的收益与市场价值以及负债的成本与市场价值发生的不利于银行的变化，及商业银行的财务状况在利率波动时所面临的不确定性。利率风险的表现形式主要由：再定价风险、收益率曲线风险、基准利率风险和选择权风险四种表现形式。1.再定价风险。此处所说再定价风险是指在官方利率

7、或市场利率变化之后，银行能不能按新的已经变化的利率再重新确定风险、负债和浮动利率头寸的利率。在定价风险分为商业银行资产收益和负债成本的再定价风险、商业银行的资产和负债的市场价值变动的再定价风险和浮动利率的再定价风险。（1）商业银行资产收益和负债再定价风险。当市场利率提高后，银行资产所带来的收益也随之相应提高，但由于到期日的限制，银行资产并不能马上随着市场利率而调整，滞后反应的速度要由各种资产的到期日来决定。在到期之前，该资产荏苒维持原有的利率水平。到期日越远，就需要越长的时间才能按照提高了的市场利率重新确定利率。

8、到期日越近，则只需要较短的时间就可以按照市场利率重新确定。所以，如果银行的各项资产的平均到期日越近，银行对利率上升的反应就越明显，从而能增加收益、增强抵御风险的能力（2）商业银行的资产和负债的市场价值变动的再定价风险。大多数情况下，固定收益债券都有固定收益率和票面价格，但如果市场利率发生波动，则会引起债券的价值的变化。债券的市场价值是未来各期现金流的现值之和，用公式表示如