基于自由现金流量的宇通客车企业价值管理

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1、基于自由现金流量的宇通客车企业价值管理2宇通客车的发展环境及概况2.1宏观经济环境分析中国经济在过去三十年里取得了令人值得骄傲的成就，其动力既有改革带来的生产力解放因素，也有宏观经济管理和有利的国际环境的帮助。这种带有自发意义的、外部推动的经济增长在2003年到2008年间达到顶峰，也把中国推向了世界第二大经济体的位置。经过30年的改革发展，目前中国人均GDP达到了3200美元，按照国际标准开始进入工业化中后期，中国经济的调整和结构性改革会是下一阶段的焦点。金融部门的改革、价格和税收方面的调整、向私营部门开放某些服务领域、进

2、一步取消行政限制将是下一阶段的主要改革方向。同时城镇化的政策改革也将有新的进展，包括进一步放宽户口制度，进行土地改革，以及改革政府间财政制度，从而使城市具备为外来人口提供基本公共服务（教育和卫生）的资源和动力。从外部环境看，和平、发展、合作仍是吋代潮流，全球需求结构仍会进一步向发展中国家倾斜，工业国之间对于市场、资源、人才、技术、标准等的竞争更加激烈。从国内看，工业化、信息化、城镇化、市场化、国际化深入发展，市场需求潜力巨大，资金供给充裕，科技和教育整体水平提升，劳动力素质改善，基础设施日益完善，国内经济增长空间仍然巨大。根

3、据世界银行的研究报告，由于劳动人口的增长和全要素生产率提高的速度将会放慢，今后十年中国经济的增长可能放缓：2015年的增长率预计为7.7%，2020年为6.7%。总体来看，中国的经济增长依然会延续过去一段时期的增长轨迹，但体制性和结构性改革的成果会是影响经济增长节奏的一个主要因素，尽管存在风险，但中长期的经济前景仍然不错，虽然改革的实施可能伴随着反复，但大体适当的经济政策和体制以及一个有能力的政府依然会为中国的前景提供支撑。2.2客车行业发展状况分析2.2.1客车行业的市场现状客车行业的发展水平与经济的发展密切相关。在全球客

4、车市场的竞争格局中，欧洲和北美客车制造商凭借其技术优势占据国际高端客车市场，中国、巴西、印度、俄罗斯为主的新兴国家经济体的客车制造商，主要占据国际中低端客车市场，产品主要满足各国国内市场的需求。随着新兴经济体实力的增强，新兴国家尤其是中国和巴西的客车制造商，通过不断提高技术水平、改进加工工艺、提升产品品质，在巩固国内市场的同时积极进军国际市场，凭借其髙性价比的产品优势与欧美客车厂商展开差异化的竞争。2010年全球大、中型客车产量达到390,830辆，较2009年上涨17.21%，增长主要来自于中国、印度、巴西等发展中国家头。

5、2010年，我国共实现客车销售21.18万辆，其中按客车规格划分，大型客车销售6.88万辆较上年增长45.87%,中型客车销售8.99万辆较上年增长9.68%，轻型客车（不含轻型商务客车）销售5.31万辆，同比增长53.95%。客车制造业具备劳动密集型和资本密集型的双重特点，受益于低廉的劳动力成本和完善的零部件配套体系，中国的客车产品在国际市场上具备良好的性价比优势，具有很强的海外市场拓展能力。特别是中国加入世界贸易组织以后，中国的大中型客车出口销量快速增长，成为中国大中型客车制造业产品销量迅速增长的重要因素。2.2.2国内

6、客车行业竞争情况生产和技术研发投入，培养和引进具有丰富经验的技术人才，加强与国外客车生产企业的交流与合作等方式，技术水平得到了快速提升。随着客车市场的不断发展，资源、技术等不断地向大企业集中，领先企业的规模效应日益明显，市场份额不断提高，牢牢占领了国内市场，并开始进入国外中高端客车市场。我国客车市场逐步形成了以宇通客车、厦门金龙、厦门金旅和苏州金龙为第一梯队的竞争格局。2010年，国内共有主要客车生产企业大约100家，按销售量统计排名前十位的客车生产企业市场占有率为69.92%，其中排名前五位的客车生产企业市场占有率为54.

7、79%。总体来说，客车行业属于市场化程度较高的行业，且细分市场众多，市场领先企业具备一定的竞争优势，但并没有形成全面的绝对优势。客车生产厂商之间在产品质量、性能、营销、售后服务等各方面进行全方位的竞争，但在细分市场上各有侧重，同一细分市场竞争并不激烈。2.2.3国内客车巿场的发展趋势(一）公路客运量持续增长，公路客车需求旺盛中国经济仍处于高速发展期，中西部城镇化的速度显著加快，人员流动强度和范围仍将保持一段时间的增长，地区间的人口迁移、流动，对于公路客运的需求仍将保持一段时间持续的增长。虽然铁路客运能力长期不足的局面随着客运

8、高铁爆发式增长有所缓解，但短期内仍难满足国内巨大的客运需求，大量的客运需求仍然只能由公路客运来满足，公路客运仍然是中国旅客运输的主要力量。随着国内动车时代和高铁吋代的到来，虽然在短期内对公路客运形成了冲击，但从长期来看，动车和高铁将会显著的促进全社会出行频率的增加，进一步促进国内公路客运行