东南亚金融危机所提供的警示与借鉴

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1、东南亚金融危机所提供的警示与借鉴防范金融危机专辑决策参考一7f却她,板团啄韶,鉴东南亚金融危机所提供的上海财经大学博士后流动站贵F孑,弓内容提要:东南亚金舶危机成为世界关注的热点.本文探讨了东南亚国家金■危机原因;分析了金融危机给经济发最带来的髟晴.以及这些国家采取的补救措施.认为东南亚金融危机对包括中国在内的发晨中国客提供了宝贵的■示,有重要的借鉴意义.自今年初以来,以泰国为代表的东南亚金融危机频生.泰国金融危机严重影响到东南亚国家金融体系的稳定和经济的发展,引起了国际组织和各国的高度重视.经过各国和国际经济组织的努力

2、,特别是东南亚国家的共同干预,幸而未出现如墨西哥那样幅度和广度的灾难,但对这一现象,特别是发生在对外经济开放程度高,经济快速增长的东南亚国家,就特别值得我们认真思考.一,危机的原因(一)诱发因素:汇率政策不当.泰国长期实行的是钉住美元的汇率制度,其有利一面在于美元是世界性储备货币,许多国际贸易都用美元结算,这为货币与美元挂钩的各国在贸易交往过程中提供许多方便;但这种汇率制度的明显缺陷在于各国的货币汇率必须跟随美元的变动而变动.由于日美贸易矛盾尖锐.美元对日元的调整也会f起东南亚各国货币随之波动.因此,近几年美元汇率逐渐上

3、升,导致东南亚各国的率高估,这种与美元挂钩的高估汇率在转变为市场供求的决定汇率水平时,必然出现一定程度的贬值现象.如果说泰国中央银行是被迫将泰铢贬值,那么菲律宾中央银行则是抓住时机主动将比索贬值,从而增强国际竞争力,东南亚地区的其他国家也相应地自愿调整汇率,于是亚洲的美元区就随之支离破碎了.(二)直接原因:国际投机.进入90年代.国际金融市场风波迭起,危机四伏.有关专家认为,国际金融市场周围游荡着一只看不见,摸不着但又十分明显地感觉得到的.巨手"——巨额国际热钱.东南亚金融市场最近动荡不安,人们也发现国际热钱幽灵般的影子

4、.据国际货币基金组织12/l'中啊软科学65决策参考防范金融危机专辑(IMF)的粗略统计,目前在国际金融市场上流动的短期银行存款和其它短期证券至少有7.2万亿美元,并且有与日俱增的趋势.世界经济一体化的发展,使巨额热钱的全球快速流动成为可能.要调动巨额资金甚至只需打个电话或按个键盘,天大的交易在市场上瞬间即可成交,相反为规避风险,资金盼陕速撤离也是轻而易举之事.自从1992年英镑一败涂地,1994年墨西哥爆发金融危机,国际社会着实领教了热钱的厉害,各国对其都敬畏三分.目前,国际金融市场上的热钱尤如脱僵的野马横冲直撞,难以

5、捉摸.当某一地区资本收益率可观时,热钱便会蜂拥而至,一有风吹草动,尤其达到牟利目的后,便又会如风卷残云般消失得无影无踪.马来西亚总理马哈蒂尔近来多次斥责美国大炒家乔治?索罗斯是东南亚货币受投机者狙击大幅贬值的幕后"黑手".他说:"我们拥有肯定的情报显示索罗斯涉及(投机货币);当然,他不是唯一的一个(投机商),不过却是由他开始的."最近一期的(商业周刊>报道显示,量子基金在7月底的总资产上升到170亿美元,而在金融危机前的资产总值约为150亿美元,且索罗斯近来对股市并不看好,而量子基金今年中在美国股市的投资动向,也以

6、卖空为主.所以,最近量子基金的20个亿美元盈利只能来自于东南亚金融危机.人们不禁要问:为什么热钱选择了泰国及之后的整个东南亚?同样处于亚洲,热钱为何不大规模冲击韩国,台湾,中国这些同样实麓不同程度外汇管制的国家和地区呢?为何不刻意对港元冲击呢?这就涉及到此次危机的深层次原因了.(三)深层次原因:东南亚国家现实和潜在经济问题十分严重.只要略加分析就可以发现,此次危机严重受损的国家有着近乎相同的国民经济状况:1.国际收支赤字.东南亚国家的经济普6'中国软科学12/19~遍存在着巨额国际收支逆差,泰国的国际收支赤字已占该国GD

7、P的1o.2%,马来西亚占6.3%,菲律宾占3.1%,印度尼西亚占5%.这些国际收支赤字存在的原因有二:一是汇率升值利进不利出,近几年日本与美国的国际经济关系,由过去长期日元升值转变为美元对日元升值,由此,泰铼等其他东南亚国家货币也相应对日元升值,这就导致东南亚各国出口增长放慢;而日本对东南亚地区的出口由1992年占其总出口的30%,上升为1995年的42%.二是与周边国家相比,又面临着低工资竞争压力.故在浮动汇率制度调节下,国际收支赤字的存在,必然迫使货币贬值,以恢复国际收支平衡.2.泡沫经济.过去几年来,东南亚经济增

8、长在很大程度是依靠房地产投资拉动的.像泰国,近几年国内外投资者在房地产领域共投资2300亿法郎,而严重供过于求的房地产市场其利润已日渐稀薄.泰国已建成60万平方米的办公楼中,有一半以上找不到买主,大部分金融机构已无法偿还从国际市场上借来的资金,据估计大约有700亿法郎的贷款无力偿还.同样,新加坡,马来西亚,印尼银行对