福斯特股份分析报告 jun-

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1、福斯特股份(Firstextile)分析报告1.公司概况1.1公司简介江阴福斯特纺织有限公司位于江苏省江阴市，成立于2006年，是一家集纺织面料，制服，品牌男装的设计、生产于一体的企业。福斯特生产的纺织面料主要供应国内国际顶级品牌生产商。制服是福斯特的另外一个主要产品，它是武警、司法、工商、税务、银行等系统以及联通、航空等大型国企的面料服装定点生产商。品牌男装方面，公司目前拥有两个男装品牌—“范佰”及“福斯特”。1.2历史沿革2006: 江阴福斯特纺织有限公司于江苏省江阴市成立2007: 开始色织布的生产2008: 开始制服布料的生产2008: 与国内纺织学术组织江南大学建立合

2、作关系2009: 开始两个男装衬衫品牌--范佰（VARPUM）和福斯特（Firstextile）--生产2010: 被江阴市政府认定为高新企业2010: 中国福斯特（控股）有限公司在香港成立2011: 建立制服部门，主要对政府机构和国企进行供应2012: 在法兰克福交易所主板上市2013: 开始新生产基地的建造工程，新工程建成后将使产能加倍2013:重新将范佰定位为全品类男装品牌及范佰形象店开设2014：将范佰男装品牌剥离资料来源:公司官网1.3公司结构自上市之日起，福斯特集团包括德国上市公司福斯特股份(“FirstextileAG)以及其直接或间接的全资子公司。中国香港福斯特

3、（控股）有限公司（“FirstextileHongKong”）江阴福斯特纺织有限公司（“JFT”）.前子公司范佰男装有限公司于2014年被剥离。公司的营业活动都在其中国子公司运营。图1.福斯特股份公司结构资料来源：公司年报1.1股东结构图2福斯特股份AG股东结构参考来源：公司年报1.2市场数据图3福斯特股份市场数据参考来源：Bloomberg1.行业分析2.1纺织服装产业整体概况纺织服装行业包括服装制造业和服装贸易业。纺织服装制造业是以纺织面料为主要原料，经裁剪后缝制各种男、女服装以及儿童成衣的行业。纺织服装贸易行业则是服装贸易商通过向服装制造商或上一级贸易商采购成衣并销售给终

4、端客户或下一级贸易商的行业。国家统计局将纺织工业分类为纺织业、纺织服装，鞋，帽制造业以及皮革，皮毛，羽毛（绒）及其制品业三大类。按照工业总产值的标准，纺织业、服装业为整个纺织工业中最为重要的两个环节。图4纺织服装产业链图5纺织服装工业流程资料来源：Wind根据中国纺织工业协会的数据，2014年中国纺织服装行业营业收入约为58000亿元（人民币，下同），同比增长6.4%，其中纺织业营业收入约为38000亿元，服装行业收入约为20000亿元。全行业营业利润约为3313亿元人民币，同比增长6.1%。五个主要生产地—山东、江苏、浙江、福建、广东—贡献了整个产业70%的生产量。中国纺织工

5、业协会预计十三五计划（2016-20）中，中国的纺织服装产业增长速度预计将略低于GDP增长率。事实上，纺织服装产业的增速近年已经出现了明显的下滑。2000到2010年，纺织服装产业平均增速为18.8%，而最近四年平均则下滑为12%。图6纺织服装产业主营收入（亿元）图7纺织服装产业增加值（YOY,%）图8纺织服装产业景气指数资料来源：Wind2.2色织布行业概况色织布为用染色的纱线织成的织物，给纱染色一般分为色纺纱和染色纱二种方式，通常说色织布是指梭织机织的布，但针织机也同样可以做出色织针织布。相比印染布，色织布具有色彩丰富、立体感强、色牢度高等特点，但由于染纱、织造、后整理等工

6、序损耗较大、台产也不及白坯布产量高，因此投入成本高、技术要求高。目前色织布占全球棉纺行业份额仅为7%，印染布与牛仔比例最高，未来伴随消费者对于服装色彩等需求愈加时尚与多变，色织布的发展前景仍然很大。表1全球色织布生产格局分类产能分布顶端色织布全球不超过5000万米/年主要集中在意大利、法国、德国、日本等少数几个厂家，针对时装及顶级品牌衬衫市场高端色织布全球约8亿米/年主要集中在中国，中国占全球高端色织布35-40%份额中低端色织布中国约30亿米/年国内90%色织布为中低端产品资料来源：中国产业信息网整理1.3纺织服装行业主要行业和公司表2纺织主要行业和代表公司行业代表公司棉纺织

7、企业：主要产品为棉纱、白坯布魏桥纺织、华芳纺织、常山股份、华茂股份、德棉股份、新野股份棉印染企业：将白坯布染色、印花、后整理航民股份、众和股份、美欣达棉纺织印染企业：纺纱、织布、印染一体化企业孚日股份、华芳纺织、凤竹纺织棉色织企业：纱线染色后再织布、后整理鲁泰、联发股份、黑牡丹棉色纺纱企业：染色棉花与未染色棉花混和后，再纺纱华孚色纺表3服装主要行业和代表公司行业代表公司男装七匹狼、九牧王、报喜鸟、希努尔、卡努迪路、雅戈尔休闲装美邦服饰、森马服饰、搜于特户外用品探路者、嘉麟杰女装朗姿股份、华斯