浅议金融监管顺周期.DOC

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1、提要　金融危机促使我们重新审视诸多重大的监管问题，如金融监管制度的顺周期性。金融体系顺周期性主要涉及三方面的监管政策：一是资本监管；二是贷款损失准备金；三是杠杆率。本文分析这三个方面的顺周期性，并总结缓解顺周期性的措施。认为可以通过调整超额资本要求等方法弱化资本监管制度的顺周期性；可以通过引入逆经济周期的要素和实行动态准备金制度平滑贷款损失拨备顺周期性；而杠杆率可以作为弥补资本充足率监管缺陷的安全网。准确预测经济所处的周期以及商业银行潜在的财务风险，并采取相应的监管措施缓解监管制度周期性，难度是相

2、当大的，核心问题是保证银行在经济下行时期持有充足的资本，从而保证整个金融体系的稳定。　　关键词：顺周期性；资本监管；贷款损失拨备；杠杆率　　中图分类号：F83　文献标识码：A　　目前，席卷全球的金融危机仍在继续。这场危机促使国际社会重新审视诸多重大的监管问题，如金融监管制度的顺周期性。在巴塞尔协议的整个审慎监管制度中，资本监管是最为重要的一项制度安排。而此次危机则突出反映了资本监管制度和整个金融监管的顺周期性。相对较小的次级按揭贷款市场的损失，居然引发了世界范围内对整个银行市场和金融市场的信心，银

3、行冲减损失，资本金水平下降，从而减少对企业及个人的贷款，银行业难以发挥其正常的融资功能，导致了全球经济的衰退。2008年初，主要负责全球金融稳定的主要国际组织，即金融稳定论坛（现改为金融稳定委员会）明确表示，将组织力量专门研究金融体系的顺周期性问题，并于2009年4月发布了解决金融体系顺周期性的报告，报告的重点则是放在金融资本监管的顺周期性上。　　一、顺周期性的定义　　根据上述金融稳定论坛的报告，顺周期性是指金融部门与实体经济之间动态的相互作用（正向反馈机制）。这种相互依存的关系会扩大经济周期性的

4、波动程度，并造成或加剧金融部门的不稳定性。这次由美国次贷危机引发的全球性金融危机，由金融系统波及到实体经济，实体经济恶化又冲击了金融系统，就是在这一机制的作用下。　　从金融理论上讲，金融系统本身就具有内在的顺周期性。在经济上升时期，由于抵押资产升值，市场前景看好，银行增大信贷供给，刺激经济进一步扩张。然而，这一时期发放的许多贷款很可能转化成经济衰退期的不良贷款；当经济出现衰退时，由于借款人财务状况恶化，抵押物价值下降，贷款风险得以暴露，银行在发放贷款时更加审慎，提高了贷款条件、担保要求、信贷审查的

5、要求，提取更多的准备金，核销了坏账，银行贷款增长速度放缓，贷款规模减少。使信贷的急剧减少对经济冲击很大，进而导致经济进一步衰退，经济复苏举步维艰。　　金融稳定论坛的报告认为，缓解顺周期性对经济的负面影响，重点是要从监管政策角度出发，克服激励机制存在的问题，从而减少金融体系可能出现的紧张情况，但是彻底消除经济周期既不现实也没有必要。而最终的效果就是确保银行在经济上行时积累充分的资本并在经济下行时释放出来，从而避免经济大起大落。报告进而明确了金融体系顺周期性主要涉及了三方面的监管政策：一是资本监管；二

6、是准备金；三是杠杆率及计值标准。本文即从这三个方面展开论述。　　二、资本监管顺周期性的原因及补救办法　　国际资本监管制度主要是依据巴塞尔委员会公布的资本协议，即1988年和2004年出台的巴塞尔老资本协议和新资本协议。老协议要求银行的资本与风险加权资产之比不得低于8%。如果银行资本对风险资产的比率非常低，银行为了满足监管资本比率要求必须提高比率。Jackson等（1999）指出，银行会采取成本最有效的方式来满足监管资本要求。最佳做法是减少信贷供给。如果许多银行同时采取这种方法，会导致对经济的整体信

7、贷供给减少。对美国、日本等许多国家的实证研究证明了这一点，尤其是银行体系受到的资本约束比较严重时，从而对经济周期产生影响。　　相比之下，新资本协议的顺周期性更为突出。新协议的主要目标之一就是高资本监管制度的风险敏感性。但是风险计量指标有其特殊的运动规律，风险测量行为本身可能就具有顺周期性。对短期波动性的短视估计、资产和违约的相关性、违约的概率以及发生违约的损失，这些都有顺周期性。当经济不景气的时候，风险测量标准就会提高，从而触发进一步紧缩，而在风险不断积聚的扩张时期，风险测量可能要宽松得多。　　资

8、本监管制度的顺周期性已经成为国际上需解决的一大问题，但事实上我们无法从根本上消除顺周期性，但已有许多研究提出各种方法弱化资本监管制度的顺周期性。　　1、随着经济周期的变化调整超额资本要求。在经济高涨期，银行要持有比最低监管资本更多的资本；在经济萧条期，如果有必要，可以降低监管资本要求。如Esterlla（2004）指出，通过在经济萧条期设立“明智的最低资本要求”来削弱顺周期性的影响。刘斌（2005）指出，法定的最低资本充足率只是对银行的最低要求，而并不是银行自身确定的最优水平，不同