张元--投资者如何分析上市公司财务报

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1、投资者如何分析上市公司财务报表张元03春会计学（本科）摘要：财务分析是以财务会计报表所反映的财务会计信息为依据，采用专门的方法，系统分析和评价公司过去和现在的经营成果、财务状况及其现金流量的一种理财行为，其最基本的功能是将大量的会计数据转换成对特定决策有用的信息。本文主要从投资者角度来介绍如何分析上市公司财务会计报表，期望能帮助投资者选择自己能够接受的风险、报酬、股利水平和流动性偏好的投资组合，更加准确地获取财务和非财务信息，以减少决策时的不确定性，获得最大收益。关键词：上市公司财务报表投资者分析财务会计信息的任务是促进经济交易，提高资源在不同企业和个人之间的分配

2、效率。财务会计信息之所以越来越被人们重视，是因为它所提供的财务状况、经营成果、资源的管理责任等有价值的信息能够提高人们的决策质量。财务会计信息的供给者在财务披露带来的效益和为披露所付出的成本之间进行权衡，力求以最低的成本筹集所需资金；而投资者（财务会计信息的需求者）同样需要有关公司的业绩、机会和风险等财务信息，以便降低判断上的不确定性，提高投资效益。不难看出，财务信息也像其它商品一样受到供求规律的影响，两者之间艰难博弈。然而，令人欣喜的是公司发生的所有可以进行会计计量的经济活动均反映在财务报表中，一些报表勾勒出公司在某个特定时间的状况，另外一些则描述了公司在一定时

3、期内的变化情况，他们都是评价公司的现状和未来发展状况的基础。财务分析就是以财务会计信息为依据，采用专门的方法，系统分析和评价公司过去和现在的经营成果、财务状况及其现金流量的一种理财行为，其最基本的功能，是将大量的会计数据转12换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。作为投资者，要对是否向公司投资或继续保留投资做出决策，要估计公司的未来收益与风险水平，以帮助选择自己能够接受的风险、报酬、股利水平和流动性偏好的投资组合。那么，除了投资者以外财务报表的需求者还包括哪些呢？我们暂且分为两类，即内部人和外部人。内部人包括：公司管理层、公司的雇员；外部人包括：公司股东和

4、投资者、公司贷款人、商品和劳务供应商、顾客、政府管理部门、社会大众。本文仅从公众投资者角度来讨论如何进行上市财务报表分析。由于水平有限，敬请读者批评指正。一、上市公司财务报表的构成及主要分析方法（一）上市公司财务报表的构成上市公司对外公布的财务会计报表由资产负债表、利润表、现金流量表这三种基本报表及附表、会计报表附注和财务情况说明书构成。然而，从实践来看，上市公司越来越多地倾向于对基本报表内容的精简，大量重要详细的信息都在附表中列示，致使附表对揭示财务状况发挥着越来越重要的作用。资产负债表的附表主要包括资产减值准备明细表、股东权益增减变动表和应交增值税明细表。利润

5、表的附表主要包括利润分配表。财务报表附注主要是以文字和数字形式对三种基本财务报表的内容以及其他有关重要事项进行的说明，包括基本的会计政策、运用的主要会计方法等内容。财务情况说明书则是以文字形式对公司当期财务分析结果进行的总结说明，主要包括公司的生产经营情况、利润实现和分配情况、资金运用情况等内容。（二）投资者分析上市公司财务报表运用的主要方法1、比较分析法。即将彼此相互联系的指标进行对照，确定它们之间的差异，用以评价财务活动好坏的方法。常用的形式有：①本期实际数与预数数比较，以考核预算的执行进度和结果，确定完成考核预算的好坏程度；②本期与前期比较，以了解财务指标的

6、动态和变化趋势，进一步发现潜力和问题所在；③与同行业其他企业比较。2、因素分析法。它是通过分析影响财务指标的各项因素，并计算其对指标的影响程度，用以说明本期实际与计划或基期相比，财务指标发生变动或差异的主要原因的一种分析方法。二、投资者如何分析上市公司财务报表（一）阅读了解阶段1、了解公司的经营情况。121）了解公司经营范围和经营方向。投资者首先应该知道公司是经营什么业务的，是生产啤酒还是生产水泥，亦或是什么。再者要了解该公司经营方向的变化情况，经营方向较少的公司难以长期维持强劲的发展势头，除非拥有在其经营范围内保持领先地位的技术实力和生产能力。从减小和分散经营风

7、险的角度来说，积极发展多元化经营的公司，对其前景也较为看好些。2）了解公司的经营环境。这一部分内容在年度报告中体现的较少，只能通过其他途径了解，但它们对未来盈利和风险却能产生极大的影响。笔者认为最重要的有三点：①公司竞争对手的分析。市场份额有限，竞争对手的加入难免会削减公司销售额，在无更好的销售措施时表现得更为明显。②公司所处行业的分析。公司所处行业不同，公司的发展前景就有所不同，比如，处于没落行业的公司将比其他公司的未来盈利少，而经营风险却又相对高一些。③公司采用先进技术能力及技术创新的分析。只有依靠技术进步推动发展的公司才是真正具有发展前景的公司，因而对公司的

8、技术创新不