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1、论金融工具在融资结构优化中的作用 y郋FINANCE&ECONOMY 金融经济论金融工具在融资结构优化中的作用□赵先喆 一、企业融资结构分析下,融资成本率最小或相同融资成本率下,风险水平最小。(一)融资结构构成融资结构是指企业通过不同渠道筹集资金的有机组合以及各种资金所占的具体比例。它是资产负债表中的基本内容,主要包括短期负债、长期负债和所有者权益等项目。企业的融资结构揭示了企业产权的归属和债务保证程度。因此任何影响风险企业融资来源、融资方式、融资数量的因素都会对风险企业融资结构优化问题产生影响。合理有效的融资结构应该在融资成本、融资风险、融资弹性、融资期限等方面进行综合评价。首先
2、,融资成本。又称资金成本,是风险企业债权融资与股权融资的加权平均数。它是评价企业融资结构是否最优的重要指标,图1 融资结构与财务杠杆利益及财务风险的关系并且可以精确求得。最优的融资结构应该在融资总量一定的条件下,加权融资成本最低。其次,融资风险。融资风险是企业因债务融资而导致的风险。主要表现为企业使用债务时发生到期难以还本付息的风险,这种风险将由终极所有者和普通股股东承担。再次,融资弹性。融资弹性是企业根据经营和理财业务变化的需要,能够随时清欠、退还和转换所融资金的可能性。最后,融资期限。融资期限主要针对贷款、债券等有偿还期限的融资方式,若债务到期,而企业现金流转困难,企业往往会招致破产或被
3、兼并的命运。图2 最佳融资结构(二)融资结构优化标准由图1可以看出,在财务杠杆利益与财务风险达到均衡点时,企业在进行融资时,应首先设计几种融资方案,在此基础上对资本结构达到最优。而由图1/2可以看出,当融资方案中确定的资所需资本额的每种方案进行比较,得出最佳方案,然后在对最佳方本结构中,债务比例在一定范围内增加是债务资本成本率并不会加案进行资本结构优化和融资决策。优化后应达到:①IR收益率大于大,而总加权平均资本成本率因债务资本成本率小于权益资本成本加权平均成本率的融资方案,收益率越大,方案就越好;②取融资率而下降,此时企业可以在较小的财务风险下获得财务杠杆利益。方案的财务杠杆利益和财务风险
4、的最优均衡点为最优资本结构;③而当融资结构中的债务比例超过一定范围时,由于财务风险迅速增取融资方案中加权平均成本率最低的为最优方案,相等风险水平加,债务资本成本率会明显上升,总资本平均成本率也同时会明显险和报酬转移给购货方;(2)企业既没有信息确实是由签名者发送的,即确认对方门在进行详细调查分析后对《企业会计准保留通常与所有权相联系的继续管理权,的身份,防止抵赖,同时,对信息自签发则第14号—收入》以及相关税收法律制度也没有对己售出的商品实施有效控制;(3)到获取之际,是否被他人进行修改,也可进行修改,增加有关电子商务内容,以规收入的金额能够可靠计量;(4)相关经济借助数字签名得以证实。可见
5、,数字签名范相应的企业会计核算。利益很可能流入企业;(5)相关的、己发在防止电子信息被人伪造或冒用他人名义(四)增加或修改相应的新会计准则生的或将发生的成本能够可靠计量。这些发送信息,或发出(获取)信件后又加以颁布《具体会计准则-数字资产》,规规定对于传统交易的规定非常明晰,但没否认等情况的发生所起的作用是巨大的。范数字化产品的会计确认或计量;颁布有涉及电子交易。在会计工作中及时采用数字签名和加密技《具体会计准则-研究开发支出》,规范数三、解决上述问题的对策术相结合的最新方法,是目前行之有效的字化产品的研究开发成本的会计确认、计(一)会计电子原始凭证确认策略方法。量;颁布《具体会计准则-电子
6、商务对会(1)由于《会计法》是指导会计工作(二)数字化产品的会计确认设想计报告的影响》,规范电子商务对会计报告的主要法律规范,因此我国应当尽快修订由于数字化产品既不同于有形产品,的影响;颁布《无形资产-网站建设成本《会计法》,确认电子原始凭证的合法性,又有别于传统会计中的无形资产,但它又确认》;修订《财务报告条例》,在财务报加入电子签名在会计原始凭证中的合法性确实是能够给企业带来未来经济利益的经告中增加电子商务有关内容项目;修订条款,明确电子签名在会计中的应用;尽济资源,是企业拥有或控制的一项资源,《会计基本准则》,在资产要素中增设数字快研究电子发票等重要的会计原始凭证,应该确认为一项资产。
7、根据其特殊性,应资产、研究开发支出项目。并以法律、法规的形式确认其合法、有效该单独设立“数字资产”项目,将数字化四、结语性。加入电子签名在会计中的作用、电子产品确认为“数字资产”。至此,资产这一随着电子商务时代的到来和电子商务原始凭证、电子记账凭证、电子账簿、电会计要素就应分为有形资产、无形资产和会计的出现,许多会计理论和会计原则需子报表等内容的条款;数字资产三大类。要重新审视,传统的会计程序和方法也需(2)
