农业上市公司股利政策浅析

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1、农业上市公司股利政策浅析中国农业会计!;;#$%$!股利政策不仅可以实现对股东的利益分配，平衡公司的内部融资、负债融资和股利支付，还可以向投资者传递有关公司未来发展的信息，影响公司股票价格。因此上市公司在制定股利政策时必须仔细衡量各方面的因素，选择能为公司财务目标服务的股利政策。农业上市公司是农业公司中的龙头，具有不可忽视的带动和引导作用，它的发展关系到我国农业的整体效益。所以，研究我国农业上市公司的股利政策现状，分析其成因并提出规范建议，对于加快农业上市公司发展，提高我国农业整体水平有着十分重要的意义

2、。一、研究对象的选取目前对农业上市公司有多种提法：有的认为只要涉及到农业概念的上市公司均属农业上市公司；有的认为只有从事农、林、牧、副、渔业活动的上市公司才属于农业上市公司。笔者认为，只具有农业概念而不进行农业生产活动的公司及从事农副产品加工的公司，不具备农业生产的特征，没有实质性的农业生产成分，因而不属于农业上市公司；而农业生产活动只占公司整体业务很小比例的公司，农业特征不明显，不适用于研究。因此，笔者选取了在沪、深两市上市交易的以农、林、牧、渔业为主要经营活动的!&家公司，作为标准的农业上市

3、公司进行研究。二、农业上市公司股利政策现状我国农业上市公司除具有我国上市公司股利政策的整体特征之外，与其他行业相比较，还具有以下突出特点：（一）股利支付率两极分化。我国农业上市公司’(()—!;;’年间的平均股利支付率为!#!;*，上市公司的整体水平为);*左右，在证券市场比较发达的美国则高达&;*以上。然而农业上市公司中分配股利的公司股利支付率较高，能达到+;*，两极分化现象严重。（二）采用送股的形式较少。农业上市公司’(()—!;;’年间纯送股的公司所占的比例平均为’),(*，而上市公司的整

4、体水平为!#,)*；送派结合的公司所占比例平均为&,#*，而上市公司的整体水平为’-*。（三）股利政策极不稳定。农业上市公司的股利政策与上市公司的整体水平相比，特别是与国外上市公司相比稳定性很差。国外上市公司的股利政策多以派现为主，且支付率一般呈稳定增长的趋势：在我国，上市公司的股利分配形式虽然多样，但大体的发展趋势有章可循。而我国农业上市公司股利政策却呈现出明显的上下波动态势，具体表现是在’(()—!;;’年间：（’）单纯派现的公司所占的比例分别为：&;*、;、)),)*、)),)*、

5、’;*、!-!#*、!(!$*、+)!%*、&./，上下波动的幅度非常大；（!）单纯送股的公司所占的比例分别为：;、;、))!&/、&;/、);/、+!’/、’+!#/、#!&/、;，上下波动的趋势同样明显；（)）不分配的公司所占比例分别为：&;/、..,+/、)),#/、’.,+/、.;/、.#,)/、#’,!/、!’,-/、#;/，也有剧烈的上下波动趋势。在所有!&家农业上市公司中，股利政策真正稳定的只有两家，而它们也只是连续两年维持每’;股派;!()

6、元的现金股利支付率。三、农业上市公司股利政策现状的成因分析（一）宏观经济环境因素。（’）证券市场不成熟。我国证券市场成立至今才不过十几年，发展速度虽然很快，但是离成熟市场的差距还很大。在这样一个不成熟的市场中，投资者大多带着投机的心理进行投资，他们关注的是资本利得而非股利，这就助长了上市公司不重视股利政策的趋势。（!）缺乏有效的制约机制。我国的上市公司多由国有企业改制而成，国有股占绝对控股地位，大股东滥用股权，中小股东自我保护意识淡薄。再加上我国的经理市场尚未建立，并购市场还不发达，退出机制还不完善，这

7、样上市公司面临的监督和制约就十分有限，它们对公司的股利政策并不关心，制定股利政策时主观随意性较强。（二）行业因素。（’）受自然条件的影响。农业自然再生产和经营再生产相结合的特点，决定了农业上市公司必然会受到自然条件的影响，自然条件的不确定性增强了农业上市公司的经营风险，而风险与报酬是成正比的，投资者会要求较高的投资回报率，因此支付股利的公司的股利支付率高。农业上市公司的收益不稳定，受此影响，股利政策会随着公司收益的变动而波动。（!）受农业政策的影响。农业是弱质产业，经常受到国家优惠政策的扶持，农业上市公

8、司更不例外。例如，!;;;年’’月，国务院-部委联合出台了《关于扶持农业产业化经营重点龙头企业的意见》，根据此意见，几家农业上市公司作为农业产业化的龙头企业，会在税收、银行信贷、科技创新和进出口等方面获得政策优惠。农业上市公司发展不平衡，造成了业绩好的公司现金充足，可以大额派现，而业绩差的公司只能小额分配甚至不分配。（三）农业上市公司自身因素。农业上市公司的股本较小，如果公司送股，股权会遭到严重的稀释，再加上农业版块并农业上市公司股利政策浅