中国长江电力股份有限公司资本运营策略

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1、中国长江电力股份有限公司资本运营策略3长江电力公司资本运营概况3．1长江电力公司概况3．1．1长江电力公司简介中国长江电力股份有限公司(以下简称长江电力／公司)是经原国家经贸委报请国务院同意后，由中国长江三峡集团公司(以下简称三峡集团／母公司)作为主发起人，联合华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团公司、中国石油天然气集团公司、中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司和长江水利委员会长江勘测规划设计研究院等五家发起人以发起方式于2002年9月29日创立，并于2003年11月18日在上海证券交易所挂牌上市，公司设立时总股本为55．3亿股。目

2、前公司股东持股情况及公司控股关系详见表3-1、图3-I所示。长江电力是我国目前最大的水电上市公司，经营范围涵盖电力生产、经营和投资，电力生产技术咨询，水电工程检修维护等。公司所发电力主要销售网点辐射华中地区(湖北、湖南、河南、江西、重庆)、华东地区(上海、江苏、浙江、安徽)及广东省。目前公司拥有葛洲坝电站、三峡电站两个发电站，总装机容量为2，250万千瓦。未来，公司逐步实现长江上游金沙江流域电站的管控，将进一步稳固公司水电龙头的地位。此外，公司还持有广州发展实业控股集团股份有限公司(简称“广州控股”)11．189％的股份；持有上海电力

3、股份有限公司．(简称“上海电力”)10％的股份；持有湖北省能源集团有限公司(简称“湖北能源’’)41．69％的股份。通过参股发电企业，公司目前拥有权益装机容量约为300万千瓦。公司上市十余年来，依托资源优势，努力开拓电力市场和资本市场，实现了资产质量、盈利水平、人员素质等等方面的全面提高，为公司未来发展奠定了扎实基础。3．1．2长江电力公司财务状况长江电力自2002年成立，2,003年股票上市，经过十余年的发展，公司盈利能力显著增强，主要得益于以下两方面。其一，公司收购三峡机组所带来的生产规模扩大、发电能力提升、度电固定成本下降；其二

4、，公司广泛的开展资本运营活动，例如：对建行的财务投资、湖北能源的战略投资等等。通过生产经营与资本运营相结合，使公司主营业务收入、净利润、总资产和股东权益等经营规模指标都有显著增加。公司近年度的主要财务指标详见下表3-2所示。表3-2长江电力主要财务指标一览表3．1．3长江电力公司组织结构遵照现代企业制度及上市公司治理规范，长江电力建立了比较完善的现代企业治理结构。公司设有股东大会、董事会、监事会，其中：董事会设有战略与环境委员会、薪酬与考核委员会、审计委员会。其组织结构为直线职能制，由7个生产单位和10个职能部门组成，拥有7个子公司。

5、2008年成立全资子公司一北京长电创新投资管理有限公司(以下简称长电创投)；2009年同一控制下合并取得5家子公司，分别为：长江三峡实业有限公司、长江三峡设备物资有限公司、长江三峡水电工程有限公司、三峡国际招标有限责任公司、三峡高科信息技术有限责任公司；2011年成立全资子公司一中国长电国际(香港)有限公司(以下简称长电国际)。公司目前暂未设立分公司。长江电力组织机构框架详见图3-2所示。图3-2长江电力组织结构框架图3．2长江电力公司资本运营历程长江电力自上市以来，凭借其上市公司的地位，充分发挥资本运营的功能，通过股本融资、债务融资

6、、财务投资、战略投资等等方式开展了一系列资本运营活动。3．2．1利用股本融资和债务融资收购三峡工程机组2003年9月，长江电力利用公司设立时募集的8．92亿元资金和上市时募集的98．26亿元资金配以负债，以187．53亿元的交易价格向其母公司成功收购了三峡工程首批投产的2#、3#、5#、6#发电机组，利用资金与资产形态转换，公司实现了生产经营规模的快速扩张，一跃成为中国最大的水电上市公司。2005年到2009年期间，公司通过举债方式和配股方式实现1#、4#、7#、8#、9-26#发电机组及相关辅助资产，完成了三峡主体工程的收购。201

7、1年9月到2012年9月，公司继续以现金及承接债务方式收购了三峡地下电站的27—32#发电机组及相关辅助资产，实现了三峡工程社会职能和经济职能的协调发展。长江电力收购母公司三峡工程发电资产具体情况如表3-3所示。表3-3长江电力收购三峡集团三峡工程发电资产过程表3．2．2利用财务投资开展资本市场投资活动2004年，长江电力受邀参股中国建设银行股份公司的发起设立，出资20亿元，占总股本的1．03％，投资获利同时增加了股东价值。2006年至2008年间，公司通过战略配售、股份认购和出资参股等等方式实现了对中国国航、中国工商银行、云南铜业、

8、湖北鸿信等等战略投资。与此同时，公司为抓住资本市场发展机遇，进一步拓展投资空间，形成主业和非主业互补的良好态势，投资设立长电创投和长电国际并展开了一系列非主业直接股权投资业务，例如：出资参股大冶有色、认购大唐新能源H股以