东吴大学国际贸易学系硕士班国际金融组硕士论文计画书

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1、上市電子業公司績效分類之研究-潛在類別分析與集群分析的比較溫福星東吳大學國貿系摘要本研究試圖利用潛在類別分析的原理探討電子類公司績效間的差異，以往潛在類別分析大多使用在社會科學與心理學方面的研究，因為在這方面的領域有很多潛在變數是無法直接測量。然而在金融領域方面也有許多所謂的潛在變數，舉例來說，投資人無法直接觀察公司績效的好壞程度，僅能利用外顯的財務指標去評估公司。本研究希望利用潛在類別分析的特性，研究上市電子公司績效程度上的不同。本研究係以台灣證券交易所核准上市電子業公司為研究對象，研究期間為2005年，主要探討潛在類別分析是否也能適用於

2、績效。本研究也採用集群分析為對照組，比較兩者分類是否有所顯著差異，並且進一步探討績效的不同是否將會牽動未來股價成長趨勢。實證結果如下：(一)潛在類別分析確實能成功運用在財務績效分類之研究，利用財務指標有效將公司區分為健全與否的公司，且其未來股票報酬率確實可以反映其分類結果。(二)潛在類別分析乎分類效力優於集群分析。AbstractThisstudyusesLatentClassAnalysistodiscussthedifferenceoflistedelectroniccompany’sperformance.LatentClassAna

3、lysiswasmostlyappliedintheresearchesofsociologyandpsychologybecausetherearealotoflatentvariablesthatcan’tbeobserveddirectlyinthisfield.Therearealsomanylatentvariablesexistinginthefinancialfield.Forexample,investorscan’tdirectlydeterminewhethercertaincompany’sperformanceisg

4、oodornot.Instead,theyusefinancialindicatorstohelpthemmaketheinvestmentdecision.ThisstudytriestousethepropertiesofLatentClassAnalysistodiscussthedifferenceoflistedelectroniccompany’sperformance.Thisstudy’stargetgroupisthelistedcompaniesintheTSECin2005.Wetrytodiscussifcompan

5、y’sperformanceissuitableforusingintheLatentClassAnalysis.ThestudyalsousestheClusterAnalysisascontrasttocomparethedifferencewithLatentClassAnalysisanddiscussifacompanywhichhasbetterperformancewillhavehighergrowthrateofstockpriceinthefuture.Theconclusionsare:(1)TheLatentClas

6、sAnalysisisindeedsuccessfullyusedontheresearchofcompany’sfinancialperformance.(2)There'snomuchdifferencebetweentheLatentClassAnalysisandtheClusterAnalysisinperformanceclassification.(3)Acompanywhichhasbetterperformancewillhavehighergrowthrateofstockpriceinthefuture.23壹、緒論企

7、業中有分為「內部人」與「外部人」，狹義的內部人包括董監事、經理人與大股東，這些內部人通常握有較充足的公司營運資訊，然而「外部人」也就是一般投資大眾，通常僅能透過公司的公開說明書或是市場公開資訊去評估公司績效的好壞，然而這也說明了外部人投資股票市場必須承擔較高的風險。華爾街有一句股市名言—「基本面是永遠的贏家」(Malkiel,2004)，這句話道出了公司基本面的重要性。然而財務報表就像是公司基本面的縮影，用來幫助投資人做為決策的參考，投資人利用財務比率分析了解公司的概況與績效，進而作為其個人投資分析的依據。財務比率分析起源於1870年代美國

8、當時很多企業日漸龐大，所有權與經營權逐漸分開，投資人藉由公司的財務報表來了解公司的營運狀況；另外，當時美國銀行要求申請貸款客戶提供資產負債表，以利判斷公司的還債能力，因此財務比率