上市公司退市机制研究

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1、学校编号：10384分类号密级学号：9815044UDC学位论文上市公司退市机制研究喻华丽指导教师：吴世农教授申请学位级别：硕士专业名称：工商管理（MBA）论文提交日期：2003年5月论文答辩日期：2003年6月学位授予单位：厦门大学学位授予日期：年月答辩委员会主席：评阅人：2003年5月论文摘要论文摘要上市公司退市，又称上市公司终止上市，是指上市公司由于各种原因不再继续挂牌交易而退出证券市场。其退市方式一般分为三种：一是上市公司因不再符合持续上市标准等原因而被强制退出；二是自愿退出，上市公司由于自身的原因要求撤回上市或摘牌；三是自然退出，指上市公司

2、股票或资产被非上市公司或其他投资者收购从而转为非上市公司。退市制度是证券市场制度建设的重要内容，其实现上市公司优胜劣汰，是实现证券市场的优化资源配置等功能的必然要求，是保证上市公司总体质量，维持市场持续发展的重要措施。2001年4月23日，我国第一个上市公司—水仙电器退市，标志我国上市公司退市制度的基本建立。至今，已有十家上市公司被强制退市。本文概述了上市公司退市机制的主要内容，回顾了我国建立上市公司退市机制的历程，通过我国已退市公司和准退市公司在主要财务指标、亏损原因等方面的分析，深入研究我国退市机制面临的问题，并借鉴美国和香港等海外证券交易所的经

3、验，探索我国进一步完善上市公司退市制度的措施。全文分五章：第一章介绍上市公司退市机制包括退市标准、退市程序等主要内容，阐述了证券市场建立上市公司退市机制的必要性和重要性。第二章研究美国和香港等证券市场的退市机制，分析其在退市标准和退市程序设计上的特点和成功经验，并着重分析了香港证券市场的“仙股事件”所带来的经验和其咨询文件内容的启示。第三章回顾我国建立上市公司退市机制的历程，将之分为三个阶段，并总结了各阶段的特性和当时证券市场的反应。第四章对我国已退市公司和准退市公司进行整体的分析，通过亏损原因、行业、公司主要财务指标、公司治理等方面的共同特性分析，

4、从中发现现有上市公司退市标准存在的问题。第五章对我国上市公司退市机制的现状和存在问题进行了总结，并借鉴国外经验，提出进一步完善我所上市公司退市机制的建议和对策。论文摘要关键词：证券市场；上市公司；退市。KeyWords:StockMarket；ListedCompany；Delisting。目录目录前言0第一章上市公司退市机制概述2一、上市公司退市机制内容21、退市标准或持续上市标准22、退市程序33、退市机制的适用性3二、建立上市公司退市机制的必要性和重要性4第二章海外上市公司退出机制研究及其启示6一、美国上市公司退市机制61、纽约证券交易所退市机

5、制62、美国纳斯达克市场退市机制93、美国等成熟市场的退市机制对我国市场的启示13二、香港证券市场“仙股事件”的启示181、香港证券市场退市机制现状182、香港“仙股事件”及其启示193、香港有关上市和持续上市准则咨询文件的启示20第三章我国上市公司退市机制的发展历程22一、初步设立退市标准（阶段一）241、初步设立了退市标准242、未有设计退市程序，退市机制无法实施263、市场面临上市公司亏损数量增加和亏损程度加深的压力26二、建立和启动退市缓冲机制（阶段二）271、ST制度282、PT制度283、出台ST、PT制度的背景分析29目录4、ST、PT

6、制度的实施效果315、琼民源事件说明32三、启动和完善退市程序（阶段三）331、细化退市标准，设计和启动退市程序332、取消PT制度，完善退市程序353、建设股份代办转让系统作为退市出口渠道364、进一步完善退市程序，解决新问题37第四章从退市和准退市公司情况看我国退市机制40一、退市公司分析401、退市前公司状况432、退市公司亏损原因分析493、退市公司整体分析50二、准退市公司分析511、准退市公司基本情况512、准退市公司整体分析53三、现有退市标准适用性检测551、从退市公司和准退市公司看退市标准的适用性552、“最近三年连续亏损”退市标准

7、合理性的检讨57四、设立新退市标准及实证分析581、设立基于净资产的新退市标准及实证分析582、市值和最低交易量作为我国退市标准的探讨61第五章我国上市公司退市机制的发展对策66一、我国退市机制现存问题661、中国上市公司退出机制现状662、我国上市公司退市机制现存问题71二、建议及对策72附件75目录附件A-1中国退市机制与相关股票价格关系的实证分析75附件A-2中国退市机制与上市公司利润操纵关系的实证分析78附件B面上中国上市公司退市相关法规81主要参考文献97后记99前言-0前言上市公司退市制度，是证券市场制度建设的重要内容，其实现上市公司优胜

8、劣汰，是实现证券市场的优化资源配置等功能的必然要求，是保证上市公司总体质量，维持市场持续发展的重要措施。自1