香港服务贸易周期波动探究

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1、香港服务贸易周期波动探究中图分类号：F746.18文献标识码：A内容摘要：本文基于服务贸易增长率数据，运用HP滤波法分析了1981-2011年香港服务贸易周期波动情况。结果表明，香港服务贸易呈现周期波动的特点，1981年以来共经历了10次短周期波动，平均每次是2.9年，3次中周期波动，平均每次是12年，尚未形成1个中长周期。文章比较了香港服务贸易周期与货物贸易的周期,发现两种贸易存在一致性，但服务贸易周期波动比货物贸易周期波动更稳健。关键词：服务贸易周期香港当前，服务贸易在全球经济发展中得到越来越多的关注和重视

2、。香港服务业占本地生产总值比重已经超过90%。2010年香港服务贸易输出比重占世界服务贸易总输出比重的2.83%，在全球排名第11位。内地也在大力发展服务贸易。CEPA的实施使得内地和香港服务贸易发展关系更加密切。研究香港服务贸易30多年的发展所积累的经验和模式，对内地国际化大城市服务贸易发展有指导和借鉴作用。目前对香港服务贸易的研究集中在其演进特点和竞争力的横向比较，或是研究内地服务贸易与香港服务贸易的互动关系，但鲜有关于香港服务贸易周期波动的研究。5货物贸易周期性波动已经被广泛研究。但是服务贸易是否具有货物

3、贸易类似的周期波动状况呢？王小平（2007）利用增长率直接法和增长率趋势法分析了我国服务贸易1982年以来的波动状况，认为我国服务贸易经历了8次短周期波动，3次中周期波动，2次中长周期波动，且中长周期波动具有与GDP长波基本相同的特点。IngoBorchert，AadityaMattoo（2010）通过分析美国和其它OECD国家数据显示，服务贸易受经济危机的冲击小于货物贸易，且服务贸易各组别类型受经济危机的冲击存在差异。香港服务贸易周期波动实证分析5在经济周期分析中，增长率是重要的观测指标。鉴于香港服务业自20

4、世纪80年代初期开始在香港经济总体中占主导地位，服务贸易也从这时开始快速发展。本文选择1981-2011年香港服务贸易增长率的数据来考察。经济周期波动若建立在经济增长率变动基础上，它指的是经济增长率增长和减少的交替过程。本文采用两阶段划分法把一个经济周期分为上升和下降两阶段。从一个波峰到另一个波峰或者从一个波谷到另一个波谷即为一个周期。按照性质不同，把周期分为古典型和增长型。古典型是经济总量绝对水平围绕某一水平产量波动，其中会有负增长的情况。波动幅度较大，对经济体有很强的破坏力。增长型是经济总量绝对水平沿向上趋

5、势增长，相对水平有规律地波动，并表现为经济增长率增加和减少。由表1和图1可看出，香港服务贸易自1981-2011年已经经历了10个完整的短周期。每个周期平均为2.9年，符合基钦短周期。这个期间出现两次古典型，分别受到1997年亚洲金融危机和2008年美国次贷危机的外部影响，出现负增长。在2004年增长幅度较大，这可能受到CEPA签订的影响，其余较多数年份增长率相对平缓。研究增长率波动状况关键要对时间序列进行趋势和波动要素的分离，HP滤波被广泛用于研究经济周期。HP滤中，实际增长率序列由增长率趋势成分和波动成分加

6、法合成。常用公式最小化问题的解来定义不可观测的趋势。即：，其中yi为经济变量时间序列，ti为趋势要素。年度数据取λ=100，季度数据取λ=1600，月度数据取λ=14400。表2为1981-2011年香港服务贸易滤波分解趋势成分和波动成分数值。图2中GST表示香港服务贸易增长率，Trade表示趋势成分，Cycle表示循环波动成分。滤波分析去除了服务贸易增长率的趋势成分，波动成分较好地拟合了服务贸易增长率的真实波动。从图2可以看到，1981年以来，香港服务贸易周期成分波动情况和实际增长率波动成分大多数峰谷状态类似

7、。这说明了依据实际增长率的波动特征具有稳健性。5本文采用增长率趋势法判断香港服务贸易的中周期，取平滑系数为2，如图3所示，HP滤波分解出的趋势成分中，采用波谷到波谷为一个完整周期的划分法，划分为三个中周期，第一周期是1985年以前，第二个周期是1986-1998年，第三个周期是1999-2009年。两个完整的中周期的平均周长为12年，接近朱格拉周期（9-10年），可以视作香港服务贸易的中周期。目前，香港服务贸易处于第四个中周期的上升阶段。对香港服务贸易波动中长期分析，同样采用增长率趋势法，平滑系数为100的HP

8、滤波分解出的趋势成分如图2所示。趋势成分曲线的拐点在1999年。按照波峰到波峰标准，1981年为一个波峰，到2011年尚不能确认为一个波峰。香港服务贸易中长周期波动至少为31年，1981-2011年还没有完成一个中长波周期。目前处于香港服务贸易中长波周期的上升期。香港服务贸易与货物贸易周期波动相关性的实证分析5香港服务输出总值中比重最高的商贸贸易及其他与贸易有关的服务（2011年其比重