《精心整理》财务管理学经典题目

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3、时间：2007-12-419:08:27]【大中小】31，某公司1999年末资金来源情况如下：债券400万元，年利率8%。优先股200万元，年股利率12%。普通股50万股，每股面值20元，每股股利3元，每年增长6%。公司计划2000年增资400

4、万元，其中债券200万元，年利率12%，普通股200万元，发行后每股市价为25元，每股股利3.20元，每年增长6%。手续费忽略不计，企业所得税率为30%。要求计算增资前后的资金加权平均成本。并说明财务状况是否有所改善。增资前的资金总额=400+200+50×20=400+200+1000=1600（万元）增资后的资金总额=400+200+50*20+400=1600+400=2000（万元）增资前个别资金成本：债券个别资金成本=8%×（1-30%）/（1-0）=5.6%优先股个别资金成本=12%/(1-0)=12%普通股个别资金成本=3/[2

5、0×(1-0)]+6%=21%增资前加权资金成本=5.6%×400/1600+12%×200/1600+21%1000/1600=16.025%增资后个别资金成本：债券个别资金成本=8%×（1-30%）/（1-0）=5.6%债券个别资金成本=12%×（1-30%）/（1-0）=8.4%优先股个别资金成本=12%/(1-0)=12%普通股个别资金成本=3.20/[25×(1-0)]+6%=18.8%增资后加权资金成本=5.6%×400/2000+8.4%×200/2000+12%×200/2000+18.8%×1200/2000=14.44%增

6、资后的资金成本为14.44%比增资前的资金成本16.025%有所降低,因此企业财务状况和资金结构有所改善。32，某公司1999年销售商品12，000件，每件商品售价为240元，每件单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320，000元。该企业拥有总资产5，000，000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为8%，主权资金中有50%普通股，普通股每股面值为20元。企业的所得税税率为33%。分别计算（1）单位贡献毛益（2）贡献毛益M（3）息税前利润EBIT（4）利润总额（5）净利润（6）普通股每股收益EPS（7）经营杠杆系数DOL（8）财

7、务杠杆系数DFL（9）复合杠杆系数DCL1、单位边际贡献m=240-180=60（元）2、边际贡献总额M=12000×60=720000（元）3、息税前利润EBIT=720000–320000=400000（元）4、利润总额=息税前利润–利息=EBIT–I=400000–5000000×40%×8%=400000–160000=240000（元）5、净利润=利润总额（1–所得税%）=（EBIT–I）（1–T）=240000×（1-33%）=160800（元）6、普通股每股收益EPS=[（EBIT–I）（1–T）-D]/N=160800–0/(

8、5000000×60%×50%)/20=160800/75000=2.144（元/股）7、经营杠杆系数DOL=M/EBIT=720000/400000=1.88、财务杠杆系数DFL=EBIT/（EBIT-I）=400000/240000=1.679、复合杠杆系数DCL=DOL×DFL=1.8×1.67=3.0133，某企业1999年全年销售产品15，000件，每件产品的售价为180元，每件产品变动成本120元，企业全年发生固定成本总额450，000元。企业拥有资产总额5，000，000元，资产负债率为40%，负债资金利率为10%，企业全年支付

9、优先股股利30，000元，企业所得税税率为40%。分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。DOL=15000×（180-120）/[15000×（180-120）-450000]=2DFL=[15000×（180-120）–450000]]/[15000×（180-120）–450000-（5000000×40%×10%）-30000/（1-40%）]=2.25DCL=DOL×DFL=2×2.25=4.534，某公司拥有总资产2，500万元，债务资金与主权资金的比例为4：6，债务资金的平均利率为8%，主权资金中有200万元的优先股，

10、优先股的股利率为6.7%，公司发行在外的普通股为335万股。1999年公司发生固定成本总额为300万元，实现净利润为348.4万元，公司的所的税税率为33%。分别计