金融工程-----股指期货

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1、目录一、股指期货基本理论3股指期货定义3股指期货特征3影响到股指期货走势的因素………………………………………………………3二、股指期货发展状况4国外股指期货市场的发展现状………………………………………………………..4国内股指期货市场的发展现状5最新消息6三、股指期货风险与收益7四、专家观点7五、个人拙见99/9一、股指期货基本理论（一）股指期货定义股票指数期货。全称是股票价格指数期货，是以股票市场的价格指数作为交易标的物的期货。是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某个特定的时间按照双方事先约定的价格

2、进行股票指数交易的一种标准化协议。股指期货的主要功能是价格发现、套期保值、投机套利等，对机构投资者来说，是有效的防范系统性风险的对冲工具。(二)股指期货特征1、保证金制度从事股指期货交易，仅需支付合约价值一定比例的保证金就可以，一般在8%至10%。因此，期货交易具有以小搏大的高杠杆特性。高杠杆既可使获利倍增，也可能造成损失的放大。进行保证金交易的股指期货为投资者提供了一个高杠杆的投资途径。2、标准化合约所谓标准化，就是将交易标的物的品质、数量、交割日期与地点、付款时间等要素均在合约中确定，唯一不确定的

3、就是价格，以增加交易的方便性和时效性，使市场参与者能够方便地转让期货合约。交易者可以在合约到期前做相反方向的买卖，以冲销原来交易中所产生的履约义务（买方交钱、卖方交货），而无须再交钱或交货。3、每日无负债结算每日无负债结算制度是指在每日交易结束后，交易所按当日各合约结算价结算出所有合约的盈亏、交易保证金、手续费等费用，对应收、应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货经纪公司负责按照同样的方法对客户进行结算。4、现金交割制度期货合约均有特定的到期日，合约到期后买卖双方必须进行标的

4、物交割。然而，股票指数并非商品，要如何交割呢？理论上，卖方可用指数所含的成分股交予买方，但实际上指数所含的成分股可能很多，交割有其执行上的困难，因此，股指期货的交割是以现金的方式结算。股指期货合约中均规定指数衡量单位的现金价值，例如沪深300(4668.087,-56.46,-1.20%)指数期货每点300元，交割时是以每点的现金价值乘上沪深300指数期货涨跌的点数来计算买卖双方应付或应得的金额，直接以现金结算。（三）影响到股指期货的走势的因素股指期货的价格主要由股票指数决定。由于股票指数要受到很多因

5、素的影响，因此，股指期货的价格走势同样也会受到这些因素的作用。这些因素至少包括：1、宏观经济数据，例如GDP、工业指数、通货膨胀率等；2、宏观经济政策，例如加息、汇率改革等；3、与成份股企业相关的各种信息9/9，例如权重较大的成份股上市、增发、派息分红等；4、国际金融市场走势，例如NYSE的道琼斯指数价格的变动、国际原油期货市场价格变动等；另外，和股票指数不同，股指期货有到期日，因此股指期货价格还要受到到期时间长短的影响。股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基

6、础资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时，股指期货是对未来价格的预期，因而对股票指数也有一定的引导作用。在一般情况下，股指期货的价格与股票现货的价格受相近因素的影响，从而它们的变动方向是一致的。因此，投资者只要在股指期货市场建立与股票现货市场相反的持仓，则在市场价格发生变化时，他必然会在一个市场上获利而在另一个市场上亏损。通过计算适当的套期保值比率可以达到亏损与获利的大致平衡，从而实现保值的目的。二、股指期货发展现状（一）国外股指期货市场的发展现状与外汇期货、利率期货和其他各种商品期货一样，

7、股票指数期货同样是顺应人们规避风险的需要而产生的，而且是专门为人们管理股票市场的价格风险而设计的。随着信息技术的发展与资本市场的全球化，当前股指期货市场发展呈现出新的特征。具体表现在：1、市场规模不断扩大。随着资本市场的发展与监管的宽松，股指期货得到飞速发展。根据美国期货业协会（FIA）的统计，全球交易所股指期货交易量己从2001年的6万亿美元逐年增加至2006年的20.8万亿美元；持仓量从2001年底的798亿美元增加至2006年底的3210亿美元。到2006年底交易量更是达到45万亿美元，其中以韩

8、国为代表的亚太地区，交易额为18亿元，增长了14%，北美市场为19亿元，上升了4%，欧洲市场为8亿元，上升了13%。而与股票指数类产品的强劲增长形成鲜明对比的是，利率与外汇期货、期权的成交量分别比上一年减少了10.96%和38.3%。股指期货品种已经成为全球金融衍生品市场中最具活力的组成部分。2、交易品种不断创新。目前，许多国家己经形成了较为完善的股票衍生产品体系，包括股票期货、期权以及以本国的多个代表性股票指数为标的的股指期货、期权市场体系。与此同时，