—开拓三农融资新途径

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1、证券研究报告—2016年行业研究报告[Table_MainInfo][Table_Title][Table_BaseInfo]农业与食品发布时间：2016年4月5日—开拓“三农”融资新途径主要数据投资评级推荐行业指数5287.49上证指数/深圳成指3009.53/10379.65[Table_Summary]投资要点：公司家数247总市值(百万元)2793873.491、当前，我国正处于由传统农业向现代农业转变的关键时期，土地流转流通市值(百万元)2066611.24如火如茶，发展适度规模经营已成为我国农业现代化发展的现实选择，同时也为我国

2、城镇化稳步推进提供了新增人口。然而，“三农问题“已成为制约我国农村发展乃至城镇化推进的重要因素，为进一步深化农村金融改革创新，加大对”三农“的金融扶持力度，解决规模经营主体资金需求、52周行情图盘活农业经营主体“两权”存量资产，政府决定在农村开展“两权“抵押2015/4/5～2016/4/5贷款试点工作。93602、对农村土地经营权的价值进行科学评估,是土地经营权抵押贷款试点的78006240关键环节。目前经营权价值的评估主要根据每亩净收益和剩余承包或流转4680年限协商确定。土地经营权评估价值=年租地平均收益×经营期限＋31201560地

3、上附着物的预期收入。我们认为，农业行业面临较大的经营风险，在发015/415/715/1016/1生违约风险时，土地附着物的预期收入很难实现。因此，从保守考虑，土食品、饮料与烟草地经营权评估价值应该不包括地上附着物的预期收入，即土地经营权评估上证综指价值=年租地平均收益×经营期限。如果按照年均地租500元/亩/年作为计算依据，仅流转土地可撬动1.34万亿元（500*4.43*11*55%）的相关研究报告《国元证券公司研究-克明面业（002661）2015资金。（截至2015年年底，全国家庭承包经营耕地流转面积4.43亿亩，年年报点评-规模效

4、应逐步显现》，2016-3-31占比达33.3%。按现行政策，始于1997年的第二轮农地承包将于2027《国元证券行业周报、月报-农业与食品行业周年到期。土地经营权抵押贷款额度一般为土地经营权认定价值报（16.3.14-16.3.18）》，2016-3-2350%-70%。）《国元证券行业周报、月报-农业与食品行业周报（16.3.7-16.3.11）》，2016-3-15）联系方式研究员：周家杏执业证书编号：S0020511030015电话：021-51097188-1920电邮：zhoujiaxing@gyzq.com.cn研究员：执业证

5、书编号：电电地话：邮：址：中国安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座国元证券（230000）请务必阅读正文之后的免责条款部分11、背景与意义当前，我国正处于由传统农业向现代农业转变的关键时期，土地流转如火如茶，发展适度规模经营已成为我国农业现代化发展的现实选择，同时也为我国城镇化稳步推进提供了新增人口。然而，“三农问题“已成为制约我国农村发展乃至城镇化推进的重要因素，为进一步深化农村金融改革创新，加大对”三农“的金融扶持力度，解决规模经营主体资金需求、盘活农业经营主体“两权”存量资产，政府决定在农村开展“两权“抵押贷款试点工作。我国农

6、村抵押贷款从最早的“四荒”扩展到林权，再到现在的“两权”抵押试点。开展农村“两权”抵押贷款试点是党的十八届三中全会提出的明确任务，是我国农村土地制度改革和农村金融体制改革的重要制度创新。慎重稳妥开展“两权”抵押贷款试点，是适应农业现代化发展、适度规模经营和新型城镇化的现实需要，有利于盘活农村土地资产。同时，赋予“两权”抵押融资功能，旨在把发展好农民土地权益作为改革试点的出发点和落脚点，盘活农民土地用益物权的财产属性。农村“两权”抵押贷款试点以县（市、区）行政区域为单位。农村承包土地的经营权抵押贷款试点主要在农村改革试验区、现代农业示范区等农

7、村土地经营权流转较好的地区开展；农民住房财产权抵押贷款试点原则上选择国土资源部牵头确定的宅基地制度改革试点地区开展。农村“两权”抵押贷款试点5方面主要内容。一是赋予“两权”抵押融资功能。二是推进农村金融产品和服务方式创新。三是建立抵押物处臵机制。四是完善配套措施。五是加大扶持和协调配合力度。农村“两权”抵押贷款试点4点基本原则。依法有序：试点要坚持于法有据，先在批准范围内开展，待试点积累经验后再稳步推广。涉及突破相关法律条款的，提请全国人大常委会授权在试点地区暂停执行。自主自愿：“两权”抵押贷款由农户等农业经营主体自愿申请，确

8、保农民群众成为真正的知情者、参与者和受益者。稳妥推进：在维护农民合法权益前提下，妥善处理好农民、农村集体经济组织、金融机构、政府之间关系，慎重稳妥推进试点工作。风险可控：就是