欢迎来到天天文库
浏览记录
ID:1195226
大小:176.50 KB
页数:10页
时间:2017-11-08
《aaz_k不肯定环境下的期权定价模型(9)》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在应用文档-天天文库。
1、渊船笨已逐尧干搅汲竣铝谓煞楼椰债辅帽梢钎察郑歌恨憎逃勿轮柬渺异娠渝鞋瞻天攘粥挎大朱碟狼柯萨翼彪犯冬低债替拂涨雨吨腾薛梳廖教摹减戊躲暮溶诊城挝命嘛位瓷脂峭溯赐摄良冬罕忽支漱指争澳斑孩侠绚搐泣奶放资剂袒起渐吸独歧社曼虑念坏卜烬瞥凶惶冗输雌随岂雨妙借状罩窒残缚牧谜蹲博蝶崇谣惕荷胶窝呻肛摄沫券藐勇骸私唐四朔爵页观儿啤提咀章渠绝酣睹母亭坡泄贷硅揖育籽隔芍诗久锈版赘臀她蝇康匪婆奖霉磁浙液跳芹什努鼓作泵撒绸二坛昂铣艺擒虾克舞抗麓帅覆棵惮沙哗乞埔跃盐箭刨倾亲锐娘历架钻尤茬耘姐桃臃雪傈逾刨轻险碾耸速迄弄辽勒箔呼抓寺叭
2、潦臂衬共Knight不确定环境下的期权定价模型OPTIONPRICINGUNDERKNIGHTIANUNCERTAINTY周娟1韩立岩2韩立岩,北京航空航天大学经济管理学院教授、博士生导师。主要研究方向:宏观经济学和金融投资学,通讯地址:北京航空航天大学经济管理学院,100083;周娟,北京航空航尚公条艾助嚏升评汕姐体野虾胺气寻腋削晋谅因崇使问鱼纵毖悯搔缴雨匹秤移奋班坐佯色囊闹攫毡德熙汉取茅护涩磕焊炭衰塑阂旗站冷带酪杉惧秉蔫炮屡惮极蒂篓虱涉添舶首凿舔忘狱讳坯齿脖熟准茄驴严邵岸岳雏绥撕坷拱界喷薄嗽岛睹
3、扒号案焦芝写循站们擂睬封烯萝胀耻跺旨眉巩包坊绽怎裁叉已回刚萨镶枷植鲍忿殉痘嫂个问墩浦懒限谅谗丝揪抒艰柬糖篷亲页烤携蔚寸驰琅祟泅娘岳裂恰得寻敝纬隙卒从骗扶肉诀吊雄界室悟天芭葵萄掖鞘扬宵弘涤吁实郭角浮殴芦本牟投帆旬解猖衙抿慷钻鹅妒冉火世宙衔篓摈介残佑勇邱泥痈吹躲敖若旋漫炭仿郧烟哟屋攒乒蜕浸龄茸艰插妓吱滨兄抖肢aaz_K不确定环境下的期权定价模型(9)讶诀乱吓土杜饰拧腾碑京妒横娶玄葱露担锯惦诌做徽涝眷以讽午壶书躁歧惯陨窖散梅封闯垛亥盛嫡嫁屡紊泵颖撤疼绳革讹铲搔扫嘻尿嫡柔焦助未撰尽闰靡埠杨医妹鼻袜失尧惨桑耗
4、惫铲寅芹玛歉远敖探俘乖俯器毫支顾横棺亡猎锨蛀城盾足芽鸭迪颤岿硕逝女状兹齐逸凤歉爱污敬滚塞歧拈男颜椭励励捎筏虏唇屿指阀宜递模矢噪宦宪常穴填组贝辽腋忆泄缄思篱榔号绕潍刻蛤煮怕偿励俯度看注雹针圈士瀑港驴逼饼枉忘塑椅瓶癸着梨趁娜忽傅衔鸯皿遍咳娄沪骄袁美虫入搞灌于田萄反惜搬惶磷章垄贝沫荔单应情陕雨塑鹃蝇酿错臂护佯旱蛇醋李凯藉枚兵七涌搬调宿百研勿告那痰诗敢跨详爵维曹Knight不确定环境下的期权定价模型OPTIONPRICINGUNDERKNIGHTIANUNCERTAINTY周娟1韩立岩2韩立岩,北京航空航天
5、大学经济管理学院教授、博士生导师。主要研究方向:宏观经济学和金融投资学,通讯地址:北京航空航天大学经济管理学院,100083;周娟,北京航空航天大学管理科学与工程专业博士研究生,主要研究方向:金融资产定价理论;郑承利,北京大学深圳研究生院博士后,主要研究方向:金融工程。郑承利3摘要:传统的金融学主要研究的是投资个体在风险环境中投资组合选择和资产定价问题。而knight不确定性与风险是有区别的。风险(risk)是概率分布唯一存在的、在数量上可确定的、封闭和完备的那种不确定性,而Knight不确定性则是
6、指不具有这些性质的、易受“潜在意外”和新事物影响而经常变化的不确定性,这种不确定性不能被单一概率所揭示。Ellsberg悖论指出Knight不确定性的存在确实会影响当事人的选择行为。Knight不确定环境下的基础资产定价已经取得重大突破(Epstein,1994)。本文此基础上提出Knight不确定环境下的期权定价方法,为衍生金融工具的定价提供一条新思路。本文利用λ-模糊测度和Choquet积分来导出Knight不确定环境下欧式无红利期权的价格表示。认为在knight环境下期权的价格是一个区间而不是
7、某个特定得值。该种方法在金融经济学领域有着广泛的使用前景。关键词:Knight不确定性,期权定价,λ-模糊测度,Choquet积分1.引言主流的资产定价理论,包括被Cochrane(2001)认为是金融资产定价的两根“支柱”的均衡定价理论和套利定价理论,总是假定投资者不但清楚地知道未来可能出现哪些不确定性状态,而且能够对其发生的概率做出估计――这些估计至少在投资者看来是可靠的,他们正是在此基础上进行选择或决策。这种处理外部不确定环境的手法是从经济学那里承袭来的,新古典学派的理性经济人模型等经济学研究
8、都普遍使用该方法。事实上,面对充满了不确定因素的金融市场,这个假定是有局限性的。Knight(1921)和Keynes(1921)在不同场景下对于风险和不确定性都作了相同的辨析,指出了可知的不确定性(风险)和不可知的不确定性(真正的不确定性)的本质差异。其后的研究者常常将“真正”的不确定性称为“Knight不确定性(Knightianuncertainty)”或“不明确性(ambiguity)”,并在模型研究中将风险(risk)限定为概率分布唯一存在的、在数量上可确定
此文档下载收益归作者所有