关于动力煤期货合约及细则征求意见的通告

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1、关于动力煤期货合约及细则征求意见的通告郑商发〔2013〕206号近日，中国证监会下发了《关于郑州商品交易所开展动力煤期货交易的批复》。为充分听取市场意见,进一步完善相关规则和运作机制,促进市场稳定运行和功能发挥,现将《郑州商品交易所动力煤期货合约(草案)》、《郑州商品交易所期货交割细则(修正案)》、《郑州商品交易所标准仓单管理办法(修正案)》、《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法(修正案)》的征求意见稿予以公布(注:文中带删除线部分为本次删除内容，带阴影部分为本次新增加内容，未修改内容条文不列示)。欢迎社会各界提出宝贵意见和建议。有关意见或建议请以传真或电子邮件

2、等方式反馈至郑商所，截止时间为2013年9月2日。传真:0371-65611629邮箱：xiaohuan@czce.com.cn2013年8月26日-1-动力煤期货合约（草案）及设计说明一、动力煤期货合约（草案）交易品种动力煤交易单位200吨/手报价单位元(人民币)/吨最小变动价位0.2元/吨每日价格波动限上一交易日结算价〒4%及《郑州商品交易所期制货交易风险控制管理办法》相关规定最低交易保证金合约价值的5%合约交割月份1-12月交易时间每周一至周五（北京时间法定节假日除外）上午9:00-11:30下午1:30-3:00最后交易日为上午9:00-11:30最后交易日

3、合约交割月份的第5个交易日最后交割日车（船）板交割：合约交割月份的最后1个日历日仓单交割：合约交割月份的第7个交易日交割品级见《郑州商品交易所期货交割细则》交割地点交易所指定交割地点交割方式实物交割交易代码TC上市交易所郑州商品交易所-2-二、动力煤期货合约设计说明动力煤期货合约设计的基本原则是：贴近现货市场实际、遵循期货市场规律，方便现货企业套期保值，兼顾期货市场的流动性。通过对动力煤现货市场进行深入调研，在反复征求动力煤生产、贸易、消费、物流、质量检验、中转港口等产业链企业意见的基础上，结合期货公司研究人员的意见和建议，经过郑商所内部反复讨论，设计出了动力煤期货

4、合约，主要内容及设计说明如下：（一）交易单位：200吨期货交易单位是进行期货交易的最小重量。依照动力煤期货贴近现货市场、保证适度流动性、促进市场功能发挥的原则，综合考虑动力煤现货企业资金实力、现有期货品种交易单位设计等因素，郑商所将动力煤期货的交易单位设为200吨。1.合约价值适中，与品种自身市场规模相匹配。按动力煤当前每吨约550元计算（收到基低位发热量为5500千卡/千克的动力煤秦皇岛港平仓价），一手动力煤合约价值在11万元左右，交易一手合约需要约8000元资金。与相关品种相比，合约价值比焦煤（6万元）大，略低于焦炭（15万），属适中水平。同时，11万元的合约价

5、值与动力煤万亿级的市场规模和大宗散货的商-3-品属性也相匹配。此外，借鉴其他品种运行经验，动力煤期货上市初期，产业链上下游大型国有企业参与量可能较小，市场流动性还需大量中小企业和投资者提供。因此，为吸引广大投资者参与，保持适当的市场流动性，有利于期货市场功能的发挥，将交易单位设定为200吨/手。上市运行后，还可根据市场实际需要，适时调整合约单位。2.灵活匹配，满足各方参与需求。动力煤贸易商和下游消费企业的单次采购重量较大，以下水煤为例（动力煤期货主要覆盖范围），多在数千吨及万吨以上。交易单位为200吨/手，能够与产业链企业不同贸易规模灵活匹配，既能满足煤炭、电力、冶

6、金、建材等企业的套期保值需求，又能兼顾中小投资者的投资需求。3.便于计算，符合投资者参与习惯。每手200吨的合约设计计算方便，便于会员和客户记忆和计算，有利于动力煤期货交易的活跃。此外，郑商所在研究过程中也就交易单位为100吨/手及其他方案进行过论证。经综合比较，动力煤期货合约以200吨/手为交易单位较为合适。-4-图12009-2013年7月秦皇岛港5500千卡/千克动力煤平仓价单位：元/吨90080070060050040030020010002009/1/52009/4/52009/7/52010/1/52010/4/52010/7/52011/1/52011

7、/4/52011/7/52012/1/52012/4/52012/7/52013/1/52013/4/52013/7/52009/10/52010/10/52011/10/52012/10/5数据来源：中国煤炭市场网（二）最小变动价位：0.2元/吨在动力煤现货市场上，价格变动一般以5元/吨为单位，这与现货贸易价格变化具有间断性、低频率等特点有关。期货市场的交易是连续的、高频的，报价单位过大，不利于买卖双方交易的达成，不利于形成连续有效的价格序列，也会为交易双方带来较大的风险。依据期货市场运行特点，针对动力煤单位价值较低的情况，通过对1元/吨、0.5元/吨和0.2