国际金融复习提纲(双学位)

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国际金融复习提纲（双学位）001国际收支及其平衡表1、写出各项交易的会计分录2、国际收支平衡表的账户设置和记账原则记账原则：有借必有贷，借贷必相等，国际收支平衡表全部账目的净余额为零。3、经常账户、资本与金融账户、综合账户、储备资产、错误与遗漏账户的含义经常账户：是经常发生的国际经济交易，反映一国与外国之间实际资源的转移，包括货物、服务、收入和经常转移四个项目。资本账户：反映资产在居民与非居民之间转移。资本账户的主要组成部分包括：资本转移和非生产、非金融资产的收买与放弃。金融账户：反映居民与非居民之间投资与借贷的增减变化。金融账户按功能分类为（1）直接投资：是直接投资者对在外国投资的企业拥有10%或10%以上的普通股或投票权，从而对该企业的管理拥有有效发言权的方式。（2）证券投资：跨越国界的股本证券和债务证券投资。股本证券包括股票、参股或者类似文件。（3）其他投资。综合账户：指经常账户和资本与金融账户中的资本转移、直接投资、其他投资账户所构成储备资产：是指一国货币当局为了平衡国际收支、干预外汇市场以影响汇率水平或其他目的而拥有控制的各种外国资产。错误与遗漏账户：用于统计国际收支出现错漏的账户。4、国际收支、国际投资头寸、自主性交易的含义国际收支（BOP）：是指一国居民与非居民（或外国居民）在一定时期各项经济交易的货币价值总和。国际投资头寸：也称国际借贷，即一定时点上一国居民对外资产和负债的价值记录。自主性交易：是指个人和企业为某种自主性目的而从事的交易。002外汇、汇率与外汇市场1、外汇和汇率的含义，汇率变动与货币币值的关系外汇：是国际汇兑（ForeignExchange）的简称。外汇的概念有动态和静态之分。动态的外汇，是指把一国货币兑换为另一国货币，以清偿国际间债务的金融活动。从这个意义上说，外汇同于国际结算。静态的外汇是指国际间为清偿债权债务进行的汇兑活动所凭借的手段或工具，也可以说是用于国际汇兑活动的支付手段和支付工具。　汇率：汇率亦称“外汇行市或汇价”，是国际贸易中最重要的调节杠杆。一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。汇率变动与货币币值的关系：在直接标价法下，当一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大时，说明外国货币币值上升，本国货币币值下降，成为外币升值，或本币贬值。26 在间接标价法下，当一定单位的本国货币折算的外国货币的数额增大时，说明本国货币币值上升，外国货币币值下降，成为本币升值，或外币贬值。2、名义汇率和实际汇率的关系案例：外国物价指数为5美元，我国物价指数为12人民币，而直接标价法下汇率为6.800。求实际汇率EE=e*P（外国）÷P(我国)=6.8*5/12当E<1时，被低估，>1时被高估。3、直接标价法和间接标价法下汇率升（贬）值率在直接标价法下：外币升（贬）值率=（新汇率-旧汇率）/旧汇率*100%在间接标价法下：外币升（贬）值率=（旧汇率-新汇率）/新汇率*100%4、双边汇率指数、多边有效汇率、实际有效汇率的含义5、外汇市场的特点和外汇市场的三个层次特点：主要外汇市场高度一体化各主要市场营业时间相互衔接，全球范围外汇交易24小时连续运转外汇交易规模巨大，日交易量超过一万亿外汇交易币种集中在少数发达国家货币层次：外汇银行与顾客之间的外汇交易（或称零售市场）外汇银行与同业间的外汇交易（或称批发市场）外汇银行与中央银行之间的外汇交易003外汇交易1、概念：即期外汇交易、远期外汇交易、货币掉期、汇率互换货币互换即期外汇交易：也叫即期外汇买卖，是指交易成交以后，第二个工作日交割的交易，即所谓有标准交割期的交易，这里所说的工作日不包括节假日，如遇节假日，按国际管理自然顺延一天。即期汇率是外汇市场的基础汇率。远期外汇交易：是在外汇买卖成交后的未来某一特定日期进行实际交割的外汇交易，它包括所有交割期限超过即期外汇交易的正常交割期限（2个营业日）的外汇交易。远期外汇交易的主要目的不在于满足国际结算的需要，而是为了保值或者投机，它使得交易者能够获得一种货币的确定的未来汇率，从而避免外汇风险，也可使投机者在汇率变动中赚取好处。货币掉期：货币掉期又称″货币互换″，是一项常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目的。利率互换：26 利率互换是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。在整个交易过程中都不交换实际本金。货币互换：货币互换(又称货币掉期)是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。2、远期汇率、即期汇率和远期差价的关系ｐ=i(本国)-i（国外）套补得利率评价的一般形式。含义是：汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。如果本国利率高于外国利率，则本币在远期将贬值，即期升值。如果本国利率低于外国利率，则本币在远期将升值。也就是说，汇率的变动，会抵消两国间的利率差异，从而使金融市场处于平衡状态。3、套汇和套利的计算（了解套汇的基本原理；利率平价的计算）基本原理：套汇是指利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异，通过低价买入和高价卖出某种外汇而获取价差收益的外汇交易行为。包括直接套汇和间接套汇。ｐ=i(本国)-i（国外）——套补的利率平价Eｐ预期的未来汇率变动率=i(本国)-i（国外）——非套补的利率平价4、简述外币期货的主要特点和功能外币期货：也称货币期货，之交易双方通过标准化的合约形式，约定在将来的某一时日，按照事先确定的汇率交割一定金额外汇的交易。主要特点：合约内容标准化——规模（每一种货币期货的合约规模均为固定数量，按份计算）交割期（到期日为固定的）交易价格具有竞争性在交易所内按照一定的规则进行合约一般通过对冲结束，很少实际交割交易当事人包括三方：买方卖方交易所下属的清算公司交易参加者范围广功能：保值投机5、简述远期外汇交易和外汇期货交易的主要区别交易场所是否固定合同的标准化与否（规模和交割期）约定汇率是否具有竞争性是否有第三者作为清算公司参与参与者范围的不同保值原理的不同6、分析和计算外币期权的盈亏情况；外汇期权买卖双方的盈亏计算25页例题7、货币互换和利率互换的含义26 利率互换：利率互换是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。在整个交易过程中都不交换实际本金。货币互换：货币互换(又称货币掉期)是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。8、如何运用期货和期权进行投机举例：预测英镑贬值，买看跌期权，卖出看涨期权004汇率风险与汇率预测1、外汇风险有哪些类型？交易风险折算风险经济风险2、如何规避外汇交易风险和经济风险规避交易风险：（1）选择恰当的合同（计值）货币选择本币选择有利的外币选择软硬货币搭配（2）利用远期外汇、期货、期权交易等进行规避（3）运用“迟付早收或迟收早付”(4)采取自动抛补战略（5）在贸易合同中加入“外汇保值条款”（6）参加外汇保险规避经济风险：（1）经营多元化，以便有更多的机会扩大国内外的销量（2）调整经营战略（3）财务多样化(4)加强费用管理005国际资本流动1、国际直接投资和证券投资的具体方式直接投资：直接设厂购股25%以上利润再投资证券投资：购买股票或者债券QFIIQDIIADR2、什么是美国存托凭证（ADR）？什么是QFII和QDII？3、资本管制的方式和目的，取消资本管制的前提条件方式：事先审批制度（包括汇兑和交易两个环节）数量管制双重或多重汇率对涉外金融交易直接或间接征税目的：环节国内储蓄和资本存量的不足26 防止国内税源流失防止外国投资者控制自然资源、不动产和进入某些敏感行业保护国内民族资本企业减少投机性资本的冲击，防止国际收支失衡，稳定汇率增强国内货币政策的有效性取消资本管制的前提条件•健全的金融体系•宏观经济稳定•财政收支稳健•银行风险管理能力•恰当的开放顺序4、三代货币危机理论的名称和主要思想P99——104第一代：原因宏观经济扩装第二代：原因预期第三代：原因信息不对称金融机构道德风险金融体系自身不稳定性第一代货币危机模型----克鲁格曼模型经济基础变化带来的投机冲击所导致的货币危机第二代货币危机模型----预期自我实现型由心理预期带来的投机冲击所导致的货币危机第三代货币危机模型--------道德风险论•第一代“财政赤字”货币危机理论•第二代“自我实现”货币危机理论•第三代“道德风险”货币危机理论5、资金如何逃避资本管制006国际金融市场1、欧洲美元市场存在的条件P38欧洲美元的存款利率高于美国国内存款利率欧洲美元的贷款利率低于美国国内贷款利率欧洲美元的利差（spread）必须足够弥补欧洲银行的经营成本，以便使它们有利可图（为什么会有利可图？）进入欧洲美元市场必须相对自由2、在岸金融市场与离岸金融市场的区别26 离岸金融市场经营的对象是除市场所在国货币以外的任何主要西方国家的货币离岸金融市场上贷款人，借款人不受国籍限制，打破了只限于市场所在国国内的资金提供者的传统界限离岸金融市场的借贷活动不受任何国家政府政策与法令的管辖，银行的税费负担也较小，因此离岸金融市场的形成不以市场所在国强大的经济实力和巨额的资金积累为基础。总之，同业务活动上具有国际性但又受本国金融当局控制与金融法规约束的传统在岸国际金融市场相比，离岸金融市场是真正意义上的国际金融市场007汇率决定1、汇率决定的基础（金本位制度下汇率决定和汇率波动；纸币流通条件下）金本位制度下的汇率决定基础•铸币平价（MintParity）——汇率决定的基础•黄金输送点（GoldenPoints）——市场汇率波动的制约（上下限）•金本位制度下汇率的稳定性•纸币流通条件下的汇率决定基础•纸币流通条件下的汇率决定基础（两种观点）–纸币所代表的价值（马克思）–市场供求力量（一些学者）2、影响汇率变化的主要因素（直接因素和深层次因素）。物价利率经济增长宏观经济政策国际收支（最直接）心理预期中央银行干预直接因素：外汇供求的变化•外汇供给（商品与劳务的出口、收益收入和转移收入的增加、各类资本的流入等）•外汇需求（商品与劳务的进口、收益支出和转移支出的增加、各类资本的流出等）深层次因素•通货膨胀率差异•利率差异•经济增长率差异•中央银行的市场干预•心理预期•突发性事件3、实际汇率和名义汇率的关系；如何判断名义汇率的高估或低估4、购买力平价的基本形式及其合理性与缺陷理论基础：一价定律和货币数量论。◆基本思路：纸币本身没有价值，但却代表着一定的价值，可以在货币发行国购买一定量的商品，但不同国家的单位货币所代表的价值是不同的。◆基本观点：26 在纸币流通条件下，决定两国货币汇率的基础是两国纸币所代表的购买力。汇率是两国物价对比，即两国货币所代表的购买力之比。购买力平价论的基本形式绝对购买力平价前提条件①对于任何一种可贸易商品，一价定律都成立。②在两国物价指数的编制中，各种可贸易商品所占的权重相同…………..(1)…………..(2)…………..(3)意味着汇率是以不同货币衡量的可贸易商品的价格之比。绝对购买力平价成立时，实际汇率始终等于1。E1E0,名义汇率低估相对购买力平价相对购买力平价从动态角度考察汇率的决定与变动，认为汇率的变动由两国通货膨胀率差异决定，是两国货币所代表的购买力变动率之比。…………..(4)l购买力平价是最有影响力的汇率理论。这是因为：26 （1）它是从货币的基本功能（具有购买力）角度分析货币的交换问题，符合逻辑，易于理解，表达形式最为简单，对汇率决定这样一个复杂问题给出了最简洁的描述；（2）购买力平价所涉及的一系列问题都是汇率决定中非常基本的问题，处于汇率理论的核心位置；（3）购买力平价被普遍作为汇率的长期均衡标准而被应用于其他汇率理论的分析中。l许多经济学家认为，PPP并不是一个完整的汇率决定理论，并没有阐述清楚汇率和价格水平之间的因果关系。A、理论本身的缺陷：l假设不存在运输成本和外汇管制，贸易管制对等；假设市场完全竞争；假设所有商品都是贸易商品，忽视了非贸易品因素；假设只有经常账户，忽略了国际资本流动对汇率的影响。l短期看，汇率会因为各种原因暂时偏离购买力平价，如价格粘性、资本与金融账户交易。l长期看，实际经济因素的变动会使名义汇率与购买力平价产生永久性分离，如生产率的变动、消费偏好的变动、自然资源的发现等。b.在计量检验中存在技术上的困难•指标体系：物价指数中商品篮子的构成不一致，商品分类上的主观性可以扭曲购买力平价，不同的国家很难在商品分类上做到一致和可操作•物价指数：物价指数的选择不同，可以导致不同的购买力平价，而采用何种指数最恰当尚存争议；CPI、PPI、核心PCE、GDP缩减指数•基期选择：计算相对购买力平价时，很难准确选择一个汇率达到或基本达到均衡的基期年。•价格滞后和时间区间5、根据相对购买力平价计算汇率水平美国的物价指数09年为100,10年为110中国物价指数09年10010年为120美国通胀10%中国20%中国通胀率高现在人民币汇率09年为6.8225根据购买力平价中国10年的汇率？汇率变化=通胀变化-物价变化(X-6.8225)/6.8225=20%-10%求出X即可6、利率平价说的主要内容（利率、远期汇率、即期汇率和远期差价的关系）两国货币汇率的远期升贴水率近似地等于两国利率之差。如果本国利率高于外国利率，则远期外汇必将升水，即本币远期将贬值。否则，恰好相反。7、国际收支学说（了解七个因素对汇率的影响）和弹性价格货币分析法的结论P129结论P130（国民收入价格水平利率）——两国预期知道这些因素变化后国际收支的变化•1、汇率变动与本国货币供给成正比、与外国货币供给成反比；•2、外汇汇率与本国国民收入成反比，与外国国民收入成正比；26 •3、外汇汇率与本国利率成正比，与外国利率成反比。8、根据多恩布什的超调模型（粘性价格模型），画图说明汇率的过度波动货币市场失衡（货币供给↑）——短期内价格粘住不变，实际货币供应量↑——要使货币市场恢复均衡，实际货币需求（Y和i的函数）必须增加——短期内Y不变，i就会下降——资金外流，e↑——i↓刺激总需求e↑，X↑，M↓总需求↑——商品市场供给小于需求——P↑——实际Ms↓——i↑，资本内流，e↓9、超调模型（粘性价格模型）和弹性价格（P137P136第七行其假设）货币模型的前提条件有何不同购买力平价是否成立10、货币分析法（即弹性价格粘性价格）与资产组合平衡分析法的前提条件有何不同本币资产与外币资产是否能够替代可替代，则利率评价成立货币分析假设成立11、运用资产组合分析法，分析公开市场操作对汇率和利率的影响P148基本结论对供给相对量分析的第一点如果央行用本国货币购买国家的债权债券价格升高，利率下降，本币贬值12、中国人民银行干预外汇市场的措施（利率；外汇储备，其中又包括又包括完全冲销和非完全冲销；资本管制）008国际收支的均衡与调节1、国际收支失衡的负面影响（逆差；顺差）26 五个，结构性原因属于长期性原因，其余为短期性原因顺差也逆差的影响国际收支失衡的主要原因ü周期性原因ü货币性原因ü临时性原因ü结构性原因ü收入性原因逆差:本币汇率下浮；外汇储备减少；货币供应减少；利率上升；经济增长率放慢；失业增加顺差:本币汇率上升；外汇储备增加；货币供应增加；加剧通货膨胀；引起国际摩擦2、国际收支的自动调节机制（金本位、纸币流通条件下）65——67收入机制汇率的调整机制货币价格机制3、国际收支失衡的类型、主要原因和调节政策调节政策：需求政策——支出增减（财政，货币），支出转化（税收汇率）直接管制政策供给政策国际收支调节的政策选择•融资：暂缓调节（需要掌握好“度”）•宏观经济政策（需求调节政策，供给调节政策，政策搭配）•直接管制•国际经济合作国际收支失衡的主要原因ü周期性原因ü货币性原因ü临时性原因ü结构性原因ü收入性原因4、马歇尔—勒纳条件•基本内容：马歇尔-勒纳条件|η|+|η*|＞1其中，ΔX/XΔM/Mη*=,η=Δe/eΔe/e根据上述公式，货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善。马歇尔—勒纳条件的研究内容：26 在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。5、J曲线效应及其原因58页第二段第三段（重要）当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。既使在马歇尔—勒纳条件成立的情况下，货币贬值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时滞。在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩小，反而会有所扩大。产生J曲线效应的原因（a）货币贬值以前签订的贸易合同较少受货币贬值的影响。（b）货币贬值后签订的贸易合同要受到时滞的影响。6、货币分析法的基本理论和政策主张77——78页重点记住78页基本结论国际收支顺差=货币需求-国力的信贷搞清楚这个公式货币说•目的：揭示货币存量变化对国际收支的影响•对国际收支均衡的理解：基于官方结算差额•假定：–总供给曲线垂直，经济处于充分就业–实际货币需求是收入和价格的稳定函数–商品价格和利率由国际市场决定（小国模型）26 政策主张：所有国际收支问题都可以用货币政策来解决，即货币供应政策，膨胀性的货币政策（使Ｄ增加）减少国际收支顺差，紧缩性的货币政策（使Ｄ减少）可以减少国际收支逆差．7、吸收分析法理论和政策主张、调节工具；货币贬值改善国际收支的两个条件；理论：吸收说•目的：从调整支出的角度，分析国际收支的调节•假定国际收支等于贸易收支•基本内容26 –基本公式：B=Y-A，其中，B=X-M，A=C+I+G即：国际收支=国民收入–国内总吸收（总支出）–国际收支的调节工具：支出转换政策和支出减少政策–国际收支的三种调节方式（以逆差为例）•在未充分就业状态下，通过贬值，增加出口进而Y；虽然A也因Y增大而增大，但只要边际吸收小于1，Y增幅比A增幅更大；•在充分就业状态下，Y不宜改变；可在通过贬值增出口时，通过支出削减使A下降；•在货币贬值效果不明显时，只能使用支出削减政策，使Y、A同时减少，但A减少更多。吸收论认为，货币贬值对国际收支的作用取决于以下两个因素：（1）必须有闲置资源的存在，这样贬值后闲置资源流入出口品生产部门，出口才能扩大。否则贬值只会引起国内物价的上涨而不会引起国际收支的改善。（2）出口扩大会引起国民收入和国内吸收同时增加，只有当边际吸收倾向小于1，即吸收的增长小于收入的增长，贬值才能最终改善国际收支。8、比较并评述国际收支弹性论、吸收论和货币论。009开放条件下的经济政策1、开放条件的经济政策目标和政策工具经济政策目标•内部均衡（InternalEquilibrium）•外部均衡（ExternalEquilibrium）26 •目标：内外部均衡的同时达成经济政策工具及其特点•总需求调节政策–财政政策支出调整政策(ExpenditureAdjustingPolicy)–货币政策–汇率政策支出转换政策(ExpenditureSwitchingPolicy)–直接管制•总供给调节政策2、丁伯根法则和蒙代尔的有效市场分类原则179丁伯根法则指出应运用N中独立的工具进行配合来实现N个独立的政策目标。蒙代尔：每一目标应指派给对转移目标有相对最大的影响力、因而在影响政策目标上有相对优势的工具。如果在指派问题上出现错误，则经济会产生不稳定性而距均衡点越来越远。货币政策实现外部均衡目标，财政政策实现内部均衡目标。3、支出调整（增减）政策与支出转换政策的搭配（斯旺模型）——没讲26 26 4、什么是固定汇率制度下的“米德冲突”英国经济学家詹姆斯·米德于1951年在其名著《国际收支》中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题。这被称为“米德冲突”，即在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡，在开放经济运行的特定区间便会出现内外均衡难以兼顾的情形。在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固定汇率下，失业增加、经常账户逆差或通货膨胀、经常账户盈余这两种特定的内外经济状况组合。米德分析中的与开放经济特定运行区间相联系的内外均衡之间的冲突称为“狭义的内外均衡冲突”。5、根据蒙代尔的政策搭配原理实现经济的内外均衡180页图8—5表8—226 6、运用IS-LM-BP模型分析财政和货币政策的效果（M-F模型的结论、不可能三角——三元悖论）73资金完全流动时190页表9-126 26 26 26 结论•在开放经济条件下，汇率制度对于财政货币政策的效果具有重要影响•在固定汇率制度下，财政政策比货币政策更为有效•在浮动汇率制度下，货币政策比财政政策更为有效•财政货币政策的有效性与资本的流动性相关26 7、汇率制度的类型以及影响一国汇率制度选择的主要因素——没讲蒙代尔—弗莱明模型的政策含义是：一国怎样通过宏观经济政策（财政政策和货币政策）搭配实现宏观经济的内外均衡。◆其结论是：在资本完全流动条件下，固定汇率制度使货币政策无效，而财政政策对收入和内部均衡的调节作用较为有效；浮动汇率制下则相反。“三元悖论”（也称“三难选择”）Ø美国经济学家保罗·克鲁格曼在蒙代尔—弗莱明模型基础上提出。他指出：在开放经济条件下，汇率稳定、本国货币政策独立性和资本自由流动不能同时实现，最多只能同时实现其中两个目标，而放弃另一个目标，这就是著名的“三元悖论”，也称为“三难选择”或“不可能三角”。8、试分析固定汇率和浮动汇率的优缺点207到211固定优点：有利于国际贸易国际投资发展有利于国际投资限制政府不负责任的宏观政策缺点：没有货币政策独立性通胀的国际传播汇率制度僵化26 浮动优点：能够实行独立的货币政策国际收支均衡得意自动实现减少国际春悲凉，提高资源利用效率汇率变动对经济冲击作用小缺点：容易造成经济波动影响国际贸易投资发展更容易实现通胀9、国际储备的作用有哪些？决定最优国际储备量的因素有哪些？国际储备的作用•清算国际收支差额，维持对外支付能力•缓冲国际收支调节压力•干预外汇市场，调节本币汇率•外债还本付息的最后信用保证国际储备适度规模的决定因素•进口规模•经济增长和国际收支的波动幅度•汇率制度及外汇管制程度•国际收支的自动调节速度和政策调节效率•货币当局所拥有的储备以外的国际清偿力•国际宏观经济政策协调和货币合作状况•国际资本流动的状况（特别是外债偿还集中度和短期负债水平）010国际货币体系1、什么是布雷顿森林体系和特里芬难题布雷顿森林体系•布雷顿森林体系的建立：IMF协定的签定•布雷顿森林体系的主要内容–建立永久性的国际金融机构（IMF），对国际货币事物进行监管与协调；–实行黄金与美元、美元与各国货币的“双挂钩”，人为建立一种“可调整的”固定汇率制度；–取消经常账户限制，但对国际资本流动进行限制。•布雷顿森林体系的崩溃：过程和原因•对布雷顿森林体系的评价–汇率相对稳定，促进了国际贸易和投资的发展；–政府干预在国际收支的调节过程中具有重要作用；–外部均衡的重要性高于内部均衡；–国际政策协调的重要性十分突出，国别政策的自主性较差。特里芬难题（Triffindilemma)美元具有美国本币和世界货币的双重身份及保持其与黄金可兑换性和满足国际清偿力的双重责任。而这双重身份及双重责任均是矛盾的，难以做到两全。因此，布雷顿森林体系不可能长期维下去，存在着崩溃的必然性。2、什么是最适度通货区及其评判标准•最适度通货区理论（见图）-26 在经济联系紧密的国家之间，维持固定汇率乃至共同采用一种货币，将可获得货币效率收益：通过减少企业对外贸易和投资活动的成本和风险，促进区域内各国的经济增长和充分就业。-货币区域化也使区内各国付出成本：经济稳定性下降，因为固定汇率或共同货币安排使各国运用汇率和货币政策以保持经济稳定的独立性受到明显制约。-货币区域化的收益和成本，与区内各国的生产要素是否能够充分自由流动、通货膨胀率是否比较接近，产品是否多样化，以及各国是否能够对财政货币政策进行及时协调等因素密切相关。这些因素反映了各国经济联系的紧密程度，是决定货币区能否成功建立的基本标准。生产要素流动经济开放经济多元化金融一体化通胀率相似3、什么是牙买加体系牙买加体系——现行的国际货币体系•牙买加协定的签定•牙买加体系的内容–黄金的非货币化–浮动汇率制度合法化，汇率制度多样化–储备货币的多样化•对牙买加体系评价–灵活的汇率制度，更能顺应复杂、多变的世界经济环境；–汇率政策的作用得到了充分的发挥，各国国际收支的调节具有更多可供选择的工具；–在多数国家，内部均衡问题得到了更多的重视；–国际政策的协调性有所下降；–汇率的频繁波动，对国际投资和贸易产生一定的不利影响；–各国的国际收支失衡问题依然存在。热点问题1、人民币升值对中国经济的影响？汇率变动影响（教材）出口减少进口增加对贸易影响对投资影响对居民消费的影响对物价的影响p对外贸易/国际收支的影响Ø汇率是影响出口变化的一个重要原因，一国货币相对其它货币贬值有利于本国商品出口Ø2005年汇率改革，当人民币升值后，出口增长速度有所回落，而进口增长速度有所加快Ø人民币汇率变动带来进出口价格的相对变化，最终影响中国的国际收支26 ØØ对不同贸易方式以及不同产品的影响不同Ø人民币汇率变动对加工贸易影响相对较小，对一般贸易出口影响较大Ø由于加工贸易中进口零部件及原料占据较大比重，汇率波动影响在很大程度上自相抵消Ø对不同商品出口影响不同Ø纺织服装产品、玩具、鞋类、家具和旅行用品等主要依靠价格取得竞争优势的商品受人民币汇率波动的影响比较大Ø高新技术产品大多属于加工贸易，且具有一定技术含量，不以价格竞争为主，汇率变化影响较小Ø对海外投资、资本流动的影响（1）p人民币汇率波动影响着中国企业海外投资成本Ø人民币升值使得企业可以以更少的本币去购买海外资产，降低了企业的收购成本Ø20世纪80年代日元升值催生了海外并购热潮一样，近年来，越来越多的中国企业和金融机构走出国门，在国际并购市场上发挥着重要的作用。对海外投资、资本流动的影响（2）p人民币汇率波动将影响到大量通过各种渠道进出国内市场的外资Ø人民币汇率走向与热钱流动是互相影响的，市场对人民币升值的预期会刺激热钱的流入Ø人民币汇率直接影响着国内资产价值以及证券市场对国际资金的吸引力，从而影响国外投资者进入或退出国内股票市场Ø部分海外资本流人中国的楼市等待后续升值，是房地产泡沫形成的重要因素对居民消费的影响p通过改变进口商品的价格，人民币汇率的波动直接影响到居民消费Ø当人民币升值后，海外商品的进口价格将更便宜，用同样多的人民币可以购买比以前更多的商品，有助于刺激居民消费Ø随着人民币国际购买力增强，中国居民也可以以更低的成本出国旅游和留学对物价的影响p人民币汇率升值后，食品等进口商品价格的下降将直接有助于抑制CPI的上涨Ø进口商品与服务的进口成本降低，导致这些商品及服务的国内零售价格下降，这些价格的下降将引起进口替代品或相关商品为了保持竞争性而调整价格，从而降低整体价格水平Ø人民币升值会在一定程度上抑制出口，促进进口，从而导致贸易顺差规模缩小，外汇占款增速会下降，减少国内货币供应量增量，将在一定程度上降低国内流动性，进而抑制国内整体价格水平上升p对货币政策和金融市场产生影响Ø26 当人民币遇到升值压力，央行将被迫在外汇市场上大量买进外汇，从而使以外汇占款形式投放的基础货币相应增加，造成资金使用效率低下，影响货币政策的有效性。Ø人民币波动会影响金融市场的稳定，尤其是对中国这样金融市场发展相对滞后的国家，大量短期海外资本通过各种渠道流人国内资本市场的追逐利益行为，容易引发货币和金融危机。对企业的影响p人民币汇率波动对出口型企业和原材料进口国际依赖度较高企业影响较大Ø纺织品企业、家电企业和建材企业等以中低档产品为主，在国际市场缺乏定价权，完全依靠价格优势去竞争，而人民币的汇率变动将直接决定这些行业在国际市场的竞争力。Ø对于原材料或者设备进口企业，人民币的变动直接影响到降低企业的成本，和公司的经营业绩。对企业的影响p人民币升值主要对两类行业产生不利影响Ø出口比重较大的行业或原材料从境内采购，包括纺织、服装、家电、造船、化工、有色金属和医药；Ø进口替代（竞争）型行业，包括汽车、工程机械、钢铁、煤炭、石油天然气开采、化工等行业p人民币升值冲击最大的行业：纺织、服装、制鞋、玩具、摩托车，这些部门大都是就业大户2、美国金融危机对中国经济的影响，以及中国政府的应对措施？26