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《工程经济学课件 第五章 投资方案的评价方法》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、工程经济学课件第五章投资方案的评价方法一、多方案组合的相关性1、方案之间的经济关系相关方案非相关方案2、影响方案相关性的因素资金限制项目的不可分割性第五章投资方案的评价方法选择最优方案二、多方案的组合类型1.独立型方案指各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用的决策。独立方案的特点是具有“可加性”。方案and方案方案方案andand2.互斥型方案指各方案之间具有排他性，在各方案当中只能选择一个。方案or方案方案方案oror3.混合型方案指独立方案与互斥方案混
2、合的情况。比如在有限的资源制约条件下，有几个独立的投资方案，在这些独立方案中又分别包含着若干互斥方案，那么所有方案之间就是混合型的关系。方案方案方案方案andand方案方案方案方案方案ororor4.相关型方案。指在多个方案之间选择时，如果接受（或拒绝）某一方案，会显著改变其方案的现金流量，或者接受（拒绝）某一方案会影响对其他方案的接受（或拒绝）。如某方案的实施要求以另一方案（或另几个方案）的实施为条件，则该方案与其他方案之间就是从属关系。三、独立方案的经济效果评价 独立方案是指各方案的现金流是独立的
3、,且任一方案的采用不影响其他方案的采用。 评价指标:NPV,NAV,IRR 评价方法:独立方案的评价,只需进行“绝对效果检验”,也就是用经济评价标准(NPV≥0，NAV≥0，IRR≥i0)检验方案本身的经济性。通过绝对效果检验的方案是可行方案，否则为不可行方案。例1：两个独立方案A，B，其现金流如下表，i0=10%，试判断经济可行性。3920-200-100AB第1—10年第0年方案解：(1)NPV法NPVA=-200+39(P/A,10%,10)=39.62(万元)NPVB=-100+20(P/A
4、,10%,10)=22.88(万元)NPVA>0,NPVB>0,所以A,B两方案均可行。(2)NAV法NAVA=-200(A/P,10%,10)+39=6.45(万元)NAVB=-100(A/P,10%,10)+20=3.725(万元)NAVA>0，NAVB>0,A，B方案均可行。(3)IRR法分别求IRR:-200+39(P/A,IRRA,10)=0-100+20(P/A,IRRB,10)=0解得:IRRA=14.5%，IRRB=15.1%.IRRA>i0=10%，IRR
5、B>i0=10%,故方案A，B均可行。结论：对于独立方案而言，无论采用那种评价指标，评价结论都是一致的。四、互斥方案的经济效果评价 方案之间存在互不相容、互相排斥的关系的方案称互斥方案评价指标：NPV，NAV，PC(AC)，△IRR 评价方法：(1)绝对效果检验(2)相对效果检验两者缺一不可。1．寿命相等的互斥方案经济效果评价寿命相等，在时间上具有可比性。例方案A，B是互斥方案，其现金流量如下，试评价选择(i0=10%)。13.816.7519-100增量净现金流15.122.8920-100
6、B净现金流14.439.6439-200A净现金流IRR(%)NPV1~100年份解(1)NPV法绝对效果检验NPVA=-200+39(P/A,10%,10)=39.64(万元)NPVB=-100+20(P/A,10%,10)=22.89(万元)NPVA>0，NPVB>0，A，B方案均可行。相对效果检验NPVA>NPVB，故方案A优于B。结论：选择方案A，拒绝方案B。(2)内部收益率法绝对效果检验,分别求IRR:-200+39(P/A,IRRA,10)=0-100+20(P/A,IRR
7、B,10)=0解得:IRRA=14.5%，IRRB=15.1%.IRRA>i0=10%，IRRB>i0=10%,故方案A，B均可行。相对效果检验IRRB>IRRA,故方案A优于B。结论：接受B，拒绝A，与NPV结论相反。 无论采用NPV还是IRR进行方案的比较，比选的实质是判断投资大的方案与投资小的方案相比，增量投资能否被其增量收益所抵消或抵消有余，即对增量现金流的经济性做出判断。因此，进行互斥方案比较时应计算增量净现值或增量现金流的内部收益率，也称为“差额内部收益率”(△IRR)。
8、 上表已经给出了A相对B的各年的增量净现金流即A各年净现金流与B各年的差额。根据增量净现金流，可以计算差额净现值和差额内部收益率。△NPV=-100+19(P/A,10%,10)=16.75(万元)由方程-100+19(P/A,10%,△IRR)=0可解得:△IRR=13.8%。计算结果表明:△NPV>0，△IRR＞i0(10%)，增量投资有满意的经济效果，投资大的方案优于投资小的方案。上述方法就是差额分析法，这是互斥方案比选的基本
