个人i产业专题报告粉丝经济撬动千亿市场

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1、个人I产业专题报告粉丝经济撬动千亿市场-1-敬请参阅最后一页特别声明本报告的主要看点：1.对个人IP产业从横向：消费行业、传媒行业与纵向产业链：上游网红个人、中游流量变现服务商（经纪公司、供应链嫁接服务商、网络营销商、大数据分析商）；社交、电商平台进行全面分析，包括各环节目前的发展情况、变现模式、未来的发展趋势。2.对个人IP产业标的进行梳理，并给出投资建议。魏立CFA分析师SAC执业编号：S1130516010008(8621)60230244weili1@gjzq4>>徐问分析师SAC执业编号：S1130516080002xuwen@gjzq>王泽佳潘文韬联系人(8621)610383

2、24wangzj@gjzq>联系人(8621)61038324panwentao@gjzq>陈苗苗联系人(8621)60230249chenmiaomiao@gjzq>常兆亮石晨曦联系人(8621)60935529changzhaoliang@gjzq>联系人(8621)61038200shichenxi@gjzq>个人IP迎产业化发展，粉丝经济撬动千亿市场基本结论??个人IP崛起，行业四大趋势渐明。个人IP产生的背景在于网生一代消费能力崛起，同时意见领袖、网红、主播等产出的内容能够满足其精神需求，随着传统的营销方式不断升级，新的流量入口也逐步成型；外部因素如技术升级，新传播媒介（直播）的

3、出现，进一步使供需得以匹配。在人人自媒体时代下，将内容聚焦细分领域的个人具有IP价值，因此我们认为个人IP化、团队协作产出内容；电商和直播将与更多行业结合；综合平台聚人气、垂直平台集精准流量；直播内容精致化与分众化为产业四大发展趋势。??电商和直播仍是主要变现模式，模式越被市场认可，产业的规模将越大。电商KOL作为纯粹的广告营销手段，主要依靠导购佣金或广告收入变现，其价值体现在改善了目前流量高企、供应链效率较低以及客户精准营销的问题。主播通过高颜值和内容积累社交资产，并获广告商青睐，成新营销渠道。据易观预测，2016年电商和直播有望占中国网红产业总收入的86.4%。依靠互联网催生的经济的特

4、性为越多人使用其功能性、传播性越强，因此在个人IP被广泛认为是新流量入口后，将在泛娱乐领域延伸实现更大商业价值，整体产业规模将更广，到2018年以个人IP为核心的粉丝经济达千亿规模可期。??网络直播将拥百亿级市场，泛娱乐直播逐渐取代传统秀场成为当下主流，映客、YY、斗鱼用户活跃度位列前三：市场规模方面，2015年国内网络直播市场规模约为90亿元，平台用户已达2亿人次，大型直播平台日均高峰时段在线人数近400万人次，2016年全市场份额有望突破100亿元；平台竞争方面，映客直播、YY娱乐、斗鱼TV位居第一梯队，2016年5月MAU分别为2567万人、2487万人和942万人；内容消费方面，直

5、播行业场景模糊化、画质适中化、主题平民化的发展态势促使直播门槛逐渐降低，“全民直播”时代下泛娱乐直播渐成主流，2016年5月市场份额高达44%。??秀场直播仍是吸金主力，但UGC同质化混战引致用户“审美疲劳”，直播行业未来亮点在于PGC、内容精致化与分众化：盈利能力方面，用户打赏仍是最关键盈利渠道。其中，秀场直播少数高ARPU用户贡献多数流水，平台、公会和主播分成比例为5：1：4；游戏直播受游戏厂商版权垄断、人气主播高额加盟费等成本端挤压，目前仍处于“烧钱赚流量”阶段，平台、频道、主播分成比例多数固定为60%、8%和32%；泛娱乐直播由于受众偏年轻化，ARPU值普遍较低，用户内容付费习惯仍

6、待培养；发展趋势方面，我们认为，受监管环境趋严、内容同质化导致用户付费意愿和粘性偏低等因素的驱动，在实现初期流量导入后，切入垂直细分领域构建“小众化”竞争壁垒、UGC向PGC过渡将是直播平台内容生产过程中，避免“泛而不专”、实现差异化竞争的必经路径。??团队协作共创超级个人IP成趋势，流量变现服务商价值凸显。经纪公司相较个人具备更好的谈判能力，拥有的丰富渠道资源也较个人更具优势，未来整体产业规模的扩大有赖于孵化个人IP的经纪业务的发展，且具备造星能力、数据分析及合理的分成方案的公司值得关注。投资建议：建议关注拥有强个人IP资源、丰富供应链管理、深耕经纪业务和产业链布局完善的标的：华斯股份、

7、南极电商、星期六、歌力思、华策影视、昆仑万维、巴士在线、游久游戏、微博。??风险提示：个人生命周期因突发性事件而变短；付费意愿减弱；监管的趋严2016年09月18日个人IP产业专题分析报告证券研究报告用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用-2-敬请参阅最后一页特别声明内容目录一、个人IP成新流量入口，内容为首，变现为王.................................