汽车公司财务研究报告

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1、汽车公司财务研究报告由于销量下滑，加之对标致与通用汽车结盟的不满，PSA的最大股东标致家族希望其CEO菲利普·瓦兰及其管理团队下台。标致家族现在拥有PSA集团25.2%的股权和37.9%的表决权。　　该消息发布后不久，标致监事会发表声明称媒体报道的消息纯属谣言，公司监事会完全支持瓦兰和其领导的管理团队以及他当前所采取的战略措施。法国汽车媒体人BruceGain认为，标致监事会的表态令该集团的股东所有者心情并不愉悦。　　事实上，瓦兰尽管暂时保住了CEO位置。但是瓦兰在PSA的终极考验并没有结束。根据欧洲汽车工业协会

2、（ACEA）公布的数据显示，在欧债危机的影响下，58%销量倚重欧洲市场的PSA业绩大幅下滑，今年1-5月，PSA在欧盟和欧洲自由贸易区国家共销售汽车67.5323万辆，同比下降14.9%，这一数字比整个欧洲市场8.4%的下滑速度还要高。　　尽管早在两年前，瓦兰就决定加快PSA的全球化步伐，将中国定位成PSA未来全球最大市场，但突如其来的欧债危机打乱了PSA的全球化战略部署。在这样一个生死攸关的时刻，DS品牌作为PSA挽回中国业务的新桥头堡，正在成为瓦兰摆脱四面楚歌的最后救生艇。　　瓦兰最后闯关　　也许一个月后，P

3、SA位于巴黎的欧奈工厂将宣布关闭。6月20日，据法国当地媒体报道，在经济形势没有彻底好转之前，欧洲汽车市场将面临持续的产能过剩压力，而PSA的巴黎欧奈工厂将很可能于7月25日前后关闭。　　如果传闻成真，这将是身陷债务泥潭的PSA在今年遭受的又一个打击。由于受销量不振影响，PSA集团早在去年便已负债累累。有数据显示，去年下半年，该集团债务额度倍增至34亿欧元。为了渡过危机，瓦兰正通过出售资产、裁员、与其他公司结盟等各种方式开源节流。　　去年11月，PSA宣布将旗下两家汽车租赁公司出售给美国的一家汽车租赁商。今年年初

4、，为了节省开支，该集团宣布退出勒芒耐力赛，并停止一切关于耐力赛车的推广计划。随后，作为其房地产出售计划的一部分，PSA甚至出售了其法国总部的大楼。　　这一切行动都是PSA集团出售资产获取现金计划的一部分。该集团表示，将出售15亿欧元资产和减少10亿欧元的成本来减少净债务。到目前为止，该公司已经通过资产销售募集了约7.5亿欧元。但这距离34亿欧元的债务额度还远远不够。　　“从短期来看，PSA只能通过不断瘦身、收集现金，否则迟早被债务拖垮。但从长期而言，这家法国车企必须加快国际化的战略调整步伐，才能从根本上摆脱危机。

5、”分析人士对记者说。　　事实上，自2009年瓦兰出任PSA首席执行官之后，他一直致力于将这家法国车企尽快向国际市场转型，并同时将标致和雪铁龙两个品牌推向高端市场。2010年，在PSA与长安汽车(5.07,0.02,0.40%)集团建立合资公司时，瓦兰曾一度宣称到2015年PSA要在中国市场占据8%的市场份额，欧洲以外市场将占PSA总体销量的50%。　　不过，PSA还是为自己过于缓慢的转型动作埋下了隐患。当欧债危机的　　阴霾开始从希腊向整个欧洲大陆蔓延时，PSA就被欧洲媒体公认为风险最大的企业之一。有数据显示，今年

6、前5个月法国汽车市场新车销量下滑17%，成为欧洲市场中下滑最剧烈的单一市场，而PSA的主要市场正是在法国。　　“危机之下，无论是与通用结盟还是与其他企业进行技术合作，这条道路从短期来看都无法摆脱PSA陷入的债务危机。”PSA中国内部人士对记者说。　　今年3月，PSA宣布与通用公司结盟，试图在采购和物流环节上实现资源共享，并从2016年开始共用平台开发新车，从而降低成本削减债务。PSA中国内部人士认为，在瞬息万变的市场环境下，PSA与通用计划联合成立的零部件采购机构，究竟在现实中有多少可行性，目前来看还是未知的谜题

7、。　　卖好DS就是救中国业务　　“目前来看，中国市场也许是PSA唯一能够走出困境的希望所在。”上述内部人士称，即便PSA总部在法国深陷债务困境，但对中国市场的投资，法国人并未吝啬。　　据记者了解，PSA除继续在与长安的合资项目上担任投资者的角色外，高端车型DS的销售渠道也全面铺开。6月20日，中国首家DS4S店在南京启动，造价高达2600万元，除此之外，同等规模的24家4S店也正在筹备与建设中。　　很大程度上，DS在中国的业绩表现将决定PSA财务恶化甚至好转的程度。据长安标致雪铁龙副总裁蔡建军透露，截至2013年

8、底，DS将在55个城市中运营80家4S店；2014年底，在75个城市中运营130家；2015年底，将在111个城市中运营200家，在70%的地级市实现覆盖，从而为2015年DS总体销量达到20万辆目标奠定基础。　　这无疑是场与PSA进行“生死时速”并肩赛跑的游戏。作为瓦兰就职PSA首席执行官后主抓的战略车型，复出后的DS车型与标致3008曾带领PSA在欧洲市场中创造了稳健