我国资产管理公司的发展策略和依赖路径探讨

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1、我国资产管理公司的发展策略和依赖路径探讨2014/112014/116869我国资产管理公司的发展策略和依赖路径探讨目前，国内四大资产管理公司商业化转型成效显著，资产和资本回报率均保持较高水准，各项主要业务指标符合监管要求，国有资产继续保值升值。1四大资产管理公司基本形成了以总部为主体，分公司（办事处）、子公司为两翼的国有大型金融控股集团架构，均对外提供特色鲜明的综合金融服务，实现资产管理公司从“优秀”向“卓越”转型的现实基础条件已经基本具备。当前的宏观经济形势复杂严峻，利率市场化、金融脱媒趋势加快，大资管格局初步形成，金融业综合经营和金融控股公司加速发展趋势明显，在这样的市场环

2、境大背景下适时研究国内优质资产管理公司的实现要件和发展策略，研究业务结构优化、非标业务产品标准化、资产证券化业务常态化等问题，探讨资产管理公司从“优秀”向“卓越”转型的实现路径，对于推动资产管理公司实现从非上市企业到公众上市企业的转型，增强公司可持续发展能力，都有着重要意义。在对目前宏观经济形势和资产管理行业发展趋势分析的基础上，本文拟从业务发展和管理规制两个方面对实现资产管理公司从“优秀”向“卓越”的发展要件和依赖路径进行分析，并围绕被动型资产管理业务和主动型资产管理业务创新进行了一些思考。一、国内资产管理行业市场环境与发展趋势分析从宏观经济金融环境来看，目前我国经济运行总体平

3、稳，货币政策稳中有进，利率市场化取得实质性进展，但经济环境仍然错综复杂，重复建设、产能过剩问题突出，经济结构调整难度增大。新一届中央政府经济治理呈现“退出刺激性经济政策、财政金融去杠杆、结构化改革提速”三大特征，侧重经济增长质量和效益的政策调控意图明显。（一）资产管理行业市场环境分析1.金融脱媒趋势加快，大资管格局初步形成国内金融脱媒不断深化，金融市场产品日益丰富，市场收益率不断提高。2002-2011年间，社会融资规模由2万亿元升至12.83万亿元；间接融资占比从91.9%降至58.2%。目前，我国已经形成银行、信托、基金、券商、保险等共同竞争的资产管理市场。截至2013年6月

4、末，银行理财托管资产规模9.08万亿元，信托资产规模9.45万亿元，基金公募资产规模2.52万亿元，券商资管规模3.5万亿周林洁(中国青年政治学院经济管理学院，北京100000)摘要：本文基于资产管理行业的市场环境与发展趋势分析，从业务发展和管理规制两个方面对资产管理公司从“优秀”到“卓越”的发展要件和依赖路径进行了分析。本文指出，资产管理公司应继续优化业务结构，着力发展被动型资产管理业务、创新发展主动型资产管理业务；积极筹备信贷资产证券化等业务，解决资金流动性问题；继续保持不良资产收购重组的主业优势，不断加强全程全员风险管理，完善经济资本考核监督机制，形成一套符合自身需要的发展

5、策略和依赖路径。关键词：资产管理公司；发展策略；依赖路径中图分类号：F832.5文献标识码：A文章编号：1005-0167(2014)11-0068-09作者简介：周林洁，中国青年政治学院经济管理学院。1四大资产管理公司是指中国长城资产管理公司、中国信达资产管理公司、中国华融资产管理公司和中国东方资产管理公司。资本观察元，保险资产规模7.88万亿元。2.贷款利率全面放开，实体经济长期受益目前，我国人民币存款利率下限和贷款利率上限已经放开，利率市场化进程取得实质性进展。2013年7月，央行全面放开金融机构贷款利率管制：（1）取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则

6、自主确定贷款利率水平；（2）取消票据贴现利率管制，由金融机构自主确定利率；（3）对农村信用社贷款利率不再设立上限；（4）个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。此次全面放开金融机构贷款利率管制是金融改革的重要一步，贷款利率先于存款利率放开也符合央行循序渐进地谨慎推进利率自由化进程。尽管在短期内金融机构贷款利率放开对降低企业资金成本的直接影响可能较小，但长期来看，利率市场化有利于金融机构根据经营战略和资产负债需求执行不同的利率策略，提高自主定价能力。在利率市场化的未来推进路径上，预计社会融资需求将会出现一定缺口，以理财、信托、基金等替代性金融产品的价格将有望放开。存款利率会扩大甚至放开

7、中长期定期存款的上浮区间，再逐步扩大短期和小额存款利率上浮区间，最终完全放开存款利率上浮限制。3.金融业综合经营，金融控股公司加速趋势明显金融业综合经营是世界金融发展的趋势，也是我国金融改革的目标之一。目前我国金融业综合经营主要表现为三类：一是通过金融控股公司控股多家金融机构实现综合经营，如中信、光大、平安等；二是金融机构合作平台共享或成立专门机构实现销售综合经营，如银行销售基金、保险产品等；三是金融机构共同竞争同类资管业务，如银行理财业务、证券公司定向资管业务等。作为金融业实现