汽车安全气囊行业研究——东方久乐

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1、汽车安全气囊行业研究概述构成安全气囊系统的主要电子元器件有ECU、碰撞传感器（集中式系统安置於ECU内部，分散式系统安置在ECU外部）、警示装置、气囊发生器和气囊袋、乘员位置传感装置及接头和线束等。传感器和MCU（ECU的核心）属于电子产品范畴，任何一家气囊厂家都没有能力制造。气囊发生器（AirbagInflators）和气囊袋（AirbagCover），气囊发生器的生产厂家不多，通常只有日本的大赛璐和美国的ARCAutomotive。气囊袋厂家也不多，通常是美国ITG国际纺织集团。一般来说老牌气囊厂家有能力新自制，进的气囊厂家则没有能力自

2、制，如锦恒，摩比斯，需要对外采购气囊发生器和气囊袋。目前低端车型大多配置两个前气囊，中端车型加前侧气囊，中高端车型加前后气帘，豪华车在增加后侧气囊，还有得再增加膝气囊。而10年前只有顶级豪华车才能配备前排乘客气囊，如今5万元级别的小车都有驾驶员与乘客气囊，双前侧气囊和前后气帘。气囊的数量都在增加，低端车型的气囊数量增加最快。气囊产业也发生变化，门槛开始变低，采购MCU、传感器、气囊发生器和气囊袋，制造气囊并非很困难的事情。出现了一批新兴的气囊厂家，当然他们所占的市场比例远不如老牌的气囊厂家。市场格局国内安全企业的生产和配套市场基本上分外资企

3、业和国产企业两大阵营，外资企业主要车安全系统厂家主要有奥托立夫、高田、丰田合成、德尔福、天合等。跨国公司在中国投资的企业占据了80%-90%的市场份额，以东方久乐、锦恒、和昌、比亚迪、太航常青等为代表的国产品牌企业生产的国内安全气囊的产量占10%-15%左右，主要在一些国产化的经济型乘用车有所配套。我国安全气囊在经历安全气囊的进口高峰后，进口安全气囊的高速增长是势头已经跌落，2005年上半年已经出现进口负增长，占市场份额90%的外资品牌气囊也基本是在本土生产。目前，纯进口安全气囊在国内配套市场所占比重已跌到一半以下。外资安全气囊企业名单：1

4、奥托立夫（Autoliv）中国（上海、长春、广州）(NYSE:ALV/PE10.82)2天合（TRW）中国（上海、长春）(NYSE:TRW/PE:7.97)3高田（TAKATA）（上海）4百利得中国（上海、湖州）5丰田合成中国（天津、张家港）6上海现代摩比斯汽车零部件有限公司7中山富拉司特工业有限公司8卢森科技无锡有限公司9德尔福电子（苏州）有限公司主要自主品牌企业名单：1东方久乐（上海、石家庄）2锦恒汽车安全技术控股有限公司（锦州、哈尔滨）香港上市公司（872HK）3辽宁和昌华宝汽车电子有限公司4太原太航常青汽车安全设备有限公司5深圳市诗

5、安特汽车安全系统有限公司6深圳龙岗比亚迪配套组件安全气囊组件方面，2004年底开始，跨国安全气囊企业相继在中国投资气囊组件的生产，加强了安全气囊上游零部件本地化供应配套的能力。到2007年，我国80%以上的安全气囊组件已实现本地化生产。相对估值汽车安全气囊行业在国外属于传统产业，海外市场上市的市盈率都不高，像在纽交所上市的奥托立夫和天合市盈率也就8-10倍左右。锦恒汽车安全技术是在香港上市的中国企业，其曾经控股的锦州锦恒是在市场上与东方久乐竞争的主要国产品牌，目前公司股价在0.8元港币左右。市盈率16.7倍左右。奥托立夫奥托立夫(AUTOL

6、IV)是在瑞典设立的一家国际跨国公司，成立于1956年，其股票同时在美国和瑞典上市，为美国财富五百强之一。主要产品为汽车电子安全系统，座椅安全带系统以及电子控制单元，汽车方向盘系统等。奥托立夫是汽车安全系统领域的领头羊，无论北美、欧洲、亚太、印度和南美市场都居于霸主地位。2009年底收购了德尔福的汽车安全系统业务，德尔福的主要客户是通用，德尔福在北美的市场份额为20%左右，此后奥托立夫霸主地位进一步得到巩固。目前，奥托立夫作为全世界最大的“汽车乘员保护系统”生产商，在世界上28个国家有80多家生产性工厂，同时有20个被当地政府所认可的碰撞试

7、验中心，及13个全球研发中心。目前有员工4万多人，年销售额为62亿美元，在全球前驾驶员座、前乘客座、侧面和侧面帘状安全气囊市场占有率达40—55％。奥托立夫中国目前在中国长春、南京、太仓、上海、广州等五个城市拥有11家独资或合资公司，其中奥托立夫公司中国总部设在上海。奥托立夫中国目前生产的产品涵盖了方向盘、座椅安全带系统、安全系统的电子控制系统等汽车安全方面的产品，目前在中国的主要客户包括一汽大众、一汽轿车、上海大众、华晨宝马、北京奔驰、长城汽车等。天合（TRW）天合汽车集团是全球领先的汽车安全系统供应商，世界十大汽车零部件供应商之一，20

8、10年销售额达144亿美元，排名美国企业500强第171位。集团总部设在美国密歇根州利沃尼亚市，天合在26个国家,有将近63,600名员工.主要产品包括集成车辆控制、驾驶员辅助系