国有企业经营者激励与约束机制研究.doc

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1、国有企业经营者激励与约束机制研究[摘要]从委托代理制和“所有者缺位”现象进行分析，国有企业经营者激励与约束不仅重要，而且具有特殊意义。针对中国现行的国有企业经营者激励与约束制度不够完善，应加强对经营者的长期和精神激励、完善考核指标体系和建立健全约束与监督机制等，以促进国有企业健康地发展。　　[关键词]国有企业经营者；激励与约束；年薪制　　　　　　一、国有企业经营者激励与约束的特殊意义　　　　(一)委托代理制与经营者激励约束　　现代企业以所有权与经营权的分离为特征，其提高企业绩效实现股东利益的基本途径有两种：产权

2、制约与法人治理(内部治理与外部治理)。而法人治理的理论基础是委托代理制。由两权分离的产权特征所决定，公司的所有者(股东)虽然持有公司的股权，但他们却不直接从事企业经营管理活动，而是通过委托经营者(董事会和经理)来经营管理公司。经营者接受所有者的委托，并作为其代理人负责企业具体的经营管理活动，却不承担公司经营失败的风险和责任。因此不少经济学学者认为，现代公司的所有者与经营者之间的关系可以说是一种委托人与代理人之间的委托代理关系，即股东会与董事会、董事会与经理之间的双层委托代理关系。在法人治理结构中，董事会作为股东

3、会的代理人，受股东会的委托，管理公司的法人财产和负责公司经营，从而形成法人治理结构中的第一层委托代理关系。以此为前提，董事会再聘任经理人员负责公司的日常管理，由此形成第二层委托代理关系。也有的学者将前者称作信任托管关系(FiduciaryRelationship)而将后者称作委托代理关系(Principal-agentRelationship)，但笔者认为两者的性质相同，只不过具有一些不同的特点。　　激励约束机制的设计与建立对委托代理关系的解决具有关键意义。激励约束机制的内容不外乎两方面：一是在激励方面，委托人

4、如何赋予代理人一定的自主权，以便能够最大限度地调动代理人的积极性，提高公司的经营管理水平；二是在约束方面，委托人如何约束和监督代理人的行为，防止代理人滥用或超越委托权限，以保证委托人利益的实现。　　在委托代理关系中，委托人必须注意解决代理人的道德风险和逆向选择问题。前者是指，代理人在最大限度地增进自己效用时作出不利委托人的行为。后者则是指，在建立委托代理关系之前，代理人就事先掌握了一些委托人所不知道的私人信息，代理人可以利用这一信息优势签订对自己有利的契约。之所以出现这些问题，是因为存在三个方面的原因：(1)代

5、理人作为一个具有独立利益和行为目标的“经济人”，他的目标不可能与委托人的利益目标完全一致。例如，委托人作为公司的所有者，他们追求目标是使自己的投资能得到最大的回报；而代理人作为公司的经营者，由于他们的薪金不完全取决于公司的利润率，他们追求的目标可以包括更大的企业规模、更高的社会地位和声誉及更大的自主权等。(2)代理人作为经济人同样存在所谓的“机会主义倾向”4，在代理过程中会产生职务怠慢、损害或侵蚀委托人利益的道德风险和逆向选择问题。(3)市场环境的复杂性和不确定性以及委托人与代理人之间严重的信息不对称，都使得委

6、托人难以准确判断代理人行为努力与否、努力程度大小以及有无机会主义行为。正是由于这些问题，委托人必须对代理人进行必要的约束和监督。　　委托人在对代理人进行必要的约束和监督的同时，也必须建立相应的激励机制。这种激励不同于对公司一般雇员的激励，根据斯蒂格利茨的归纳，其方法主要有将部分股权授予董事和高级经理人员，使其报酬更富有刺激性以及建立所有者与经营者的长期合作关系等。　　　　(二)“所有者缺位”与国有企业经营者激励约束的特殊意义　　如前所述，提高企业绩效实现股东利益的基本途径包括产权制约与法人治理两个。两者之间是源

7、与流、基础和表现的关系，不可偏废。但是，国有企业独资或控股的独特股权结构已经使产权制约的作用大打折扣。更何况，现实中中国国有企业还普遍存在“所有者缺位”问题。所有者缺位的现实，不仅弱化了产权制约的功效，而且形成了从全体人民一国务院一国资委—地方国资委—董事一经理的过长的代理链条，使代理主体行政化、委托代理关系更加复杂化，代理成本进一步增加，代理效率进一步降低。在所有者缺位和委托代理关系又十分复杂的现实情况下，对国有企业经营者进行激励与约束不仅重要，而且具有特殊意义。　　　　二、现有国有企业经营者激励与约束制度存

8、在的问题　　　　由国资委制定的，以实现对国有企业经营者激励与约束为直接目的，以实施年薪制为主要内容的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》(以下简称《办法》)已于2005年全面推行。而且，以此为依据一些地方政府陆续制定了地方所属企业负责人经营业绩考核办法。不可否认，《办法》具有重要理论创新价值和实践意义。它以制度的方式承认了企业管理劳动的独特价值，并开始把国有企业领导人的身份从政府官员